|
一、禽流感冲击下的行业变局与公司机遇
（一）祖代种鸡引种危机持续发酵
禽流感疫情是全球家禽养殖行业的主要系统性风险之一，近年来对我国白羽肉鸡祖代种鸡引种环节产生显著冲击。2024年12月，我国祖代白羽肉种鸡引种正式中断，主要受海外禽流感疫情蔓延影响，美国、新西兰等传统引种来源国因疫情防控需求，实施严格的种鸡出口限制措施，对行业发展形成显著制约。
2025年3月，益生股份通过市场拓展与渠道建设，率先打通法国阿摩尔滨海省引种新渠道，有效缓解了行业引种压力。但2025年12月底，该地区爆发禽流感疫情，导致公司原定2026年1月下旬的两批引种计划被迫暂停，截至目前，引种重启时间尚未明确，行业引种不确定性进一步加剧。
2025年，益生股份实现祖代种鸡引种26.6万套，占全国进口祖代肉种鸡总量的比例超40%，位居行业首位，彰显其渠道拓展与资源整合优势。但从行业整体来看，2025年我国白羽肉鸡祖代引种量同比下降超10%，行业引种量下行趋势已确立。禽流感疫情持续影响、国际疫情防控政策收紧及跨境运输不确定性等多重因素叠加，导致祖代种鸡引种难度持续提升，预计未来一段时期内，祖代种鸡供给偏紧格局将持续延续。
（二）父母代种鸡价格开启上涨周期
祖代种鸡引种量变化通过白羽肉鸡养殖周期向下游传导，对父母代种鸡市场供需格局产生直接影响。根据白羽肉鸡养殖周期规律，祖代种鸡供给减少将在7个月后传导至父母代种鸡产量。益生股份经营数据显示，自2025年9月起，公司父母代种鸡价格呈现逐月上涨态势，2026年1月每套成交价格已攀升至53元。
父母代种鸡价格上涨主要受祖代种鸡低引种量与海外禽流感疫情持续发酵的双重驱动。祖代种鸡供给收缩直接导致父母代种鸡繁育基数下降，而市场对父母代种鸡的刚性需求未减，供需失衡格局直接推动价格攀升。目前海外禽流感疫情尚未得到有效控制，引种恢复仍存在较大不确定性，预计后续父母代种鸡价格将维持上行趋势。
对于益生股份而言，行业景气周期为其业绩增长提供了有利支撑。截至目前，公司祖代肉种鸡存栏量超40万套，处于满产运营状态，2026年父母代种鸡供应量预计较2025年实现增长。这一产能优势使公司能够充分承接价格上行红利，在行业景气周期中实现量价齐升，进一步巩固其龙头地位并推动业绩大幅增长。
二、商品代鸡苗市场利好显现，多因素提振需求
（一）供需失衡推动价格走高
在白羽肉鸡产业链中，商品代鸡苗市场供需格局自2025年起呈现积极变化，多重利好因素叠加推动行业景气度提升。2025年7月，商品代鸡苗市场处于价格低位，父母代养殖场为缓解亏损压力，普遍采取去产能措施，直接导致后续商品代鸡苗供给收缩。
与供给收缩形成鲜明对比的是，下游养殖及屠宰企业同期加速产能扩张，对商品代鸡苗的需求持续旺盛。伴随居民消费结构升级，鸡肉消费需求稳步增长，进一步驱动养殖及屠宰企业扩大产能规模，市场供需失衡格局加剧，成为商品代鸡苗价格上涨的核心驱动力。
鸡肉价格上涨对商品代鸡苗价格形成正向传导。鸡肉终端价格提升带动养殖环节利润空间扩大，养殖户补栏积极性增强，进一步拉动商品代鸡苗需求，推动价格持续上行。益生股份基于行业趋势判断，预计2026年商品代鸡苗市场行情将优于2024年。此外，2026年猪肉价格预计回升，将引发鸡肉消费替代效应，进一步提振商品代鸡苗需求，为公司业绩增长提供额外支撑。
（二）从经营数据看公司强劲实力
2025年益生股份经营数据表现优异，充分彰显其行业龙头实力。2025年四季度，公司业绩实现显著增长，当期销售父母代白羽肉种鸡超350万套、商品代白羽肉鸡苗1.63亿只、种猪超3万头。其中，父母代种鸡与商品代鸡苗为下游养殖环节提供核心种源支撑，销量规模反映市场对公司产品的高度认可；种猪业务销量稳步提升，为公司多元化发展奠定基础。
值得关注的是，2025年四季度父母代种鸡与商品代鸡苗价格均达到全年峰值，价格优势叠加销量增长，推动公司当期利润大幅提升。这一业绩表现不仅受益于行业供需格局变化，更源于公司长期在品种培育、疫病防控、质量管控等核心环节的持续投入，彰显其产品竞争力与市场定价权。
2025年12月，公司单月销售父母代白羽肉种鸡超130万套、商品代白羽肉鸡苗6000多万只，年末销售冲刺成效显著。从全年维度看，2025年公司商品代白羽肉鸡苗累计销量达6.4亿只，较上市前全年3000多万只的销量规模增长20倍，反映公司在商品代鸡苗市场的快速扩张与份额提升，也体现其在生产规模、渠道布局及品牌影响力等方面的核心优势。
种猪业务成为公司第二增长曲线，2025年销量达9.8万头，较2024年实现显著增长。益生股份在种猪业务领域深耕二十余年，通过引入先进育种技术与科学养殖管理模式，培育高品质种猪产品，精准匹配市场需求。种猪业务的稳步发展，丰富了公司业务结构，增强了抗风险能力，为公司长期稳定发展注入新动能。
三、2026 发展计划：产能扩张与多元布局打开长期空间
（一）产能扩张加速，放大景气周期收益
2026年作为行业景气周期的关键年份，益生股份制定了清晰的发展规划。从行业环境来看，2025年我国白羽肉鸡祖代引种量同比下降超10%，叠加法国禽流感疫情持续冲击，祖代种鸡供给偏紧格局进一步强化，为父母代种鸡价格高位运行提供坚实支撑，行业景气周期延续为公司发展创造有利市场环境。
公司层面，益生股份明确了产能扩张目标，计划未来4年将父母代种鸡存栏规模提升至1000万套、商品代鸡苗产能增至10亿只。为实现这一目标，公司采用自建与收购并行的扩张策略：通过自建场区稳步提升核心产能，保障产能质量与供应稳定性；借助收购方式快速整合行业资源，扩大生产规模与市场份额，提升行业集中度。
在行业景气周期背景下，产能扩张策略将助力公司充分释放业绩增长潜力。随着父母代种鸡价格高位运行与商品代鸡苗需求旺盛，公司产能规模的扩大将实现销量与利润的同步提升，进一步放大行业景气周期红利。产能扩张计划的落地实施，将强化公司在白羽肉鸡产业链中的龙头地位，为长期业绩增长奠定产能基础。
（二）品种研发与海外布局筑牢根基
核心竞争力是企业实现长期发展的关键支撑，益生股份在品种研发与海外布局领域的持续投入，构建了坚实的竞争壁垒。在品种研发方面，公司祖代肉种鸡养殖规模连续近二十年位居全国首位，占国内进口种鸡市场1/3的份额，龙头地位稳固。这一规模优势源于公司长期在种鸡养殖领域的技术积累、管理优化与资源整合，为品种研发提供了良好的基础条件。
公司是国内首家白羽肉鸡国家级禽白血病净化场，在疫病净化与品种培育领域具备显著优势。禽白血病对白羽肉鸡养殖行业危害较大，公司通过建立全流程生物安全防控体系，采用先进检测技术与净化工艺，实现禽白血病等重大疫病的有效净化，保障种源健康。同时，公司加大研发投入，引入国际先进育种技术，与科研机构开展深度合作，聚焦生长速度、饲料转化率、抗病能力等核心指标，培育优质种鸡品种，持续提升产品竞争力。
蛋鸡品种研发是公司多元化品种布局的重要方向，目前相关研发项目已完成中试阶段，预计2026年上半年获得新品系证书。该新品系的成功研发将丰富公司产品矩阵，拓展蛋鸡养殖领域市场空间。新品系在产蛋率、饲料转化率等核心生产指标上具备竞争优势，有望满足养殖户高效养殖需求，进一步提升公司在畜禽种业领域的综合竞争力。
海外布局是公司拓展发展空间的重要战略举措，目前已取得阶段性进展。在产品出海方面，公司农牧设备已成功出口东南亚市场，借助东南亚地区农业发展需求，实现海外市场突破，提升品牌国际影响力。东南亚市场农牧设备需求旺盛，公司产品凭借技术可靠性与性价比优势，逐步建立市场份额，为后续海外业务拓展奠定基础。
在种源出海方面，公司正与中亚国家推进种蛋出口洽谈工作，若合作达成，将进一步拓展海外业务边界。后续公司将实施分步出海战略，逐步实现团队、技术及资金的国际化布局，通过与下游合作伙伴协同，共同拓展海外市场。这一战略将助力公司充分利用国际市场资源，分散单一市场风险，打造新的利润增长点，推动全球化发展进程。
四、核心竞争力：二十年积淀铸就龙头地位
（一）种源净化与品种培育优势
种源健康与品种优良是白羽肉鸡养殖行业的核心竞争力要素，益生股份将种源净化作为提升产品质量的核心战略，构建了全流程疫病净化体系。在祖代及父母代种鸡场，公司系统性开展禽白血病、鸡白痢、鸡滑液囊支原体、鸡败血支原体等重大疫病的净化工作，通过建立严格的生物安全防控体系阻断疫病传入路径，采用精准检测技术实现疫病动态监测，实施科学净化措施降低鸡群感染率，最终实现核心疫病净化目标。
凭借在种源净化领域的卓越表现，益生股份成为国内首批通过“禽白血病净化示范场”认定的白羽肉鸡企业。这一认定不仅是对公司疫病防控技术与管理水平的权威认可，更保障了公司种源的核心质量优势，为优良品种培育奠定了坚实基础。健康种源能够显著提升后代鸡苗的生长性能与抗病能力，是公司产品获得市场认可的核心前提。
在品种培育领域，公司自主培育的“益生909”小型白羽肉鸡配套系，经过多年系统选育与杂交配套研发而成。相较于现有817等小型白羽肉鸡品种，“益生909”具备显著优势：生长速度快，可缩短养殖周期，降低养殖户时间成本；成活率高、环境适应性强，能够适配不同地域气候条件，降低养殖风险；疫病净化彻底，继承健康种源基因，抗病能力突出。该品种获得国家畜禽新品种认定，市场认可度高，供不应求，有效提升了公司在小型白羽肉鸡市场的竞争力，拓展了细分市场空间。
（二）规模优势与多元化业务协同
益生股份作为我国乃至亚洲规模最大的祖代肉种鸡养殖企业，规模优势显著，构建了较强的行业竞争壁垒。公司祖代肉种鸡饲养规模连续十多年位居全国首位，占国内进口种鸡市场约1/3的份额，规模效应贯穿生产经营全流程。
在成本控制方面，大规模采购使公司在饲料、兽药等生产资料采购环节具备议价优势，可获得更优惠的采购价格，降低单位生产成本；同时，规模化养殖提升了设备利用率与人力资源效率，有效分摊固定成本，进一步优化成本结构。在市场议价能力方面，规模优势使公司在产业链上下游合作中具备主导权，能够在价格谈判、合作条款设定等方面占据有利地位，保障自身利益。在抗风险能力方面，庞大的生产规模使公司能够对冲局部疫病、自然灾害等突发风险的影响，保障整体生产经营稳定性，降低单一环节波动对业绩的冲击。
在巩固祖代白羽肉鸡龙头地位的基础上，公司持续扩大父母代种鸡饲养规模，年产能可生产优质父母代肉种雏鸡近2000万套；商品代肉雏鸡产量同步提升，成为国内白羽肉鸡苗销量领先企业，占国内市场份额近1/10。产能规模的持续扩张进一步强化了公司行业地位，形成“规模提升-成本优化-竞争力增强”的良性循环。
为拓展发展空间，公司积极布局种猪业务，实现多元化发展战略。自2000年建立原种猪场以来，公司在种猪领域深耕二十余年，积累了丰富的育种技术与养殖管理经验。2013年，公司种猪场被认定为国家生猪核心育种场，育种技术与管理水平获得权威认可。近年来，公司种猪产能逐步释放，2025年销量达9.8万头，较2024年显著增长。公司培育的新丹系、新法系种猪具备高繁殖性能、高生长速度、高胴体品质及优良肉质等优势，市场需求旺盛，成为公司业绩增长的新引擎。
白羽肉鸡与种猪业务的协同发展，充分发挥了多元化业务优势。在技术层面，公司在疫病防控、养殖管理等领域的核心技术可在两大业务间共享复用，提升技术利用效率与创新能力；在市场层面，公司可依托现有销售渠道与客户资源推广种猪产品，降低市场开拓成本；在资源配置层面，公司可根据行业景气度变化，灵活调整资源在两大业务间的分配，实现资源优化配置，提升整体运营效率与盈利能力。多元化协同发展模式增强了公司抗风险能力，为长期稳定发展提供保障。
五、风险提示
（一）引种不确定性风险
引种不确定性是益生股份经营过程中面临的核心风险之一。当前海外禽流感疫情持续发酵，全球种鸡供应稳定性显著下降。法国作为公司核心引种渠道，受疫情影响导致公司2026年1月下旬两批引种计划暂停，且目前尚未明确可靠的替代引种来源国，引种恢复时间存在较大不确定性。
若后续引种无法及时恢复，将对公司生产经营产生连锁影响。祖代种鸡作为产业链源头，补充不足将直接导致父母代种鸡繁育规模下降，进而影响商品代鸡苗产量。在市场需求持续增长的背景下，产能不足可能导致公司错失行业景气周期红利，丢失市场份额，对销售收入与利润水平产生不利影响。
（二）价格波动与疫病风险
尽管当前父母代与商品代鸡苗价格处于上行周期，但畜禽产品价格受市场供需、宏观经济、消费偏好、政策调控等多重因素影响，存在显著波动风险。若下游消费需求不及预期，或市场供给出现阶段性过剩，可能导致鸡苗价格大幅回落，压缩公司利润空间，影响盈利能力。
疫病风险是畜禽养殖行业的固有风险。鸡苗作为活体生物，对疫病抵抗力较弱，若发生禽流感、鸡新城疫等大规模疫病，将直接导致鸡苗死亡，造成经济损失；同时，疫病爆发可能损害公司品牌声誉，降低市场信任度，影响产品销售；此外，政府可能出台严格的疫病防控措施，限制鸡苗运输与销售，进一步加剧经营压力。
数据来源：益生股份披露的投资者关系活动记录、定期报告
|
