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一、行业龙头的扩张新蓝图：从产能突围到模式创新
（一）四年规划剑指千万套存栏，自建与收购双轮驱动
作为国内最大祖代肉种鸡养殖企业，益生股份于1月7日机构交流会上明确提出未来四年战略发展目标：父母代种鸡存栏规模增至1000万套，商品代鸡苗产能提升至10亿只。对比2025年公司600万套父母代存栏、6.4亿只商品代鸡苗销量，未来四年目标增幅分别达66.7%和56.2%。这一产能扩张规划，既彰显了公司对白羽肉鸡行业发展前景的研判，也体现了其巩固行业领先地位的战略意图。
为保障上述目标实现，益生股份突破传统单一自建模式的局限，首次提出“自建+收购”双路径扩张战略。自建项目方面，山西大同100万套父母代项目已启动实施，首期三个各存栏12万套的子项目正稳步推进。资金配置层面，公司将原计划用于威海种猪场的1.9亿元募集资金，调整为支持养鸡主业发展。这一资金用途的优化，既是对生猪产能调控政策的积极响应，也凸显了公司对白羽肉鸡核心赛道的战略聚焦，为产能扩张目标的落地奠定了资源基础。
（二）出海战略分阶推进，从设备出口到全产业链输出
面对全球化发展机遇，益生股份积极布局出海战略，制定“产品出海→团队出海→技术出海→资金出海”的分阶段推进路径。当前，公司已实现农牧设备出口东南亚市场，完成出海战略的初步落地，为国际市场拓展积累了经验、奠定了基础。与此同时，公司正与中亚国家就种蛋出口事宜开展磋商，后续有望进一步扩大产品出海范围，丰富海外业务布局。
随着产品出海的逐步推进，益生股份计划联合下游合作伙伴共建海外养殖基地，实现种源培育技术与管理经验的输出。这一举措将推动公司从单一产品输出向全产业链输出转型，提升在全球种源产业链中的话语权与竞争力。东南亚、中亚等新兴市场白羽肉鸡需求缺口较大，市场潜力可观，公司凭借成熟的技术体系与运营经验，有望在上述市场实现突破，进一步拓展海外业务增长空间，助力全球白羽肉鸡行业优质种源供给体系的构建。
二、2025 年业绩复盘：周期低谷中的结构亮点
（一）祖代引种稳居第一，价格传导催生盈利弹性回顾2025年，白羽肉鸡行业处于周期低谷，益生股份整体业绩承压，但核心业务板块仍呈现结构性亮点。祖代引种业务方面，公司凭借资源整合优势与行业积累，持续保持领先地位。2025年公司累计引种26.6万套，占全国进口总量的比例超40%，进一步巩固了其在祖代种鸡供给领域的龙头地位。
尽管受商品代鸡苗价格低迷影响，公司2025年净利润同比下滑96.64%，但核心业务价格传导机制已逐步显现积极信号。父母代种鸡价格自2025年9月起持续上行，截至2026年1月，成交单价已达53元/套，较年内低点涨幅超40%。这一价格变动源于多重行业因素的叠加：2024年以来祖代引种持续偏紧，2025年全国祖代种鸡进口量同比下降10%，导致市场供给基础偏紧；叠加法国种鸡主产区禽流感疫情爆发，引发引种计划暂停，进一步加剧了祖代种鸡供需矛盾。在此背景下，父母代种鸡供应受限，供需错配推动价格进入上行通道。
作为祖代引种龙头企业，益生股份将直接受益于父母代种鸡价格上涨，盈利空间有望进一步拓宽，为公司业绩回升提供支撑。这一态势也印证了公司在白羽肉鸡产业链核心环节的竞争优势与抗周期调节能力，即便在行业低谷期，仍能依托核心业务布局实现发展韧性的保持。
（二）种猪业务爆发式增长，第二曲线初具规模
除白羽肉鸡种源业务外，益生股份种猪业务实现跨越式发展，第二增长曲线逐步成型。自2023年10月种猪产能放量后，公司种猪业务持续突破，2025年种猪销量达9.8万头，较2024年同比增长226.7%；同时，种猪业务毛利率突破25%，展现出良好的盈利水平与发展潜力。
公司依托国家生猪核心育种场资质，聚焦高品质种猪培育，主推“双阴种猪”（猪瘟、蓝耳病阴性）产品。该产品凭借优良的品种特性与健康优势，在高端种猪市场形成差异化竞争，呈现供不应求的市场格局。目前公司种猪场已实现满产运营，既体现了公司种猪养殖的精细化运营能力，也反映出市场对公司种猪产品品质的认可。
后续，公司将根据市场需求动态优化产能分配，持续提升种猪业务市场份额。通过构建“种鸡+种猪”双种源驱动发展格局，公司将实现业务多元化布局，降低单一业务周期波动带来的经营风险，为整体业绩的稳定可持续增长提供保障。
三、2026 年行情展望：供需共振下的量价双击
（一）商品代鸡苗行情或超 2024 年，猪肉价格成关键变量
展望2026年，益生股份预判商品代鸡苗市场行情将优于2024年高景气水平，这一判断基于对行业供需格局的系统性分析。供给端方面，2025年7月行业经历一轮去产能调整，当前父母代种鸡存栏处于低位，直接限制了商品代鸡苗短期供给增量；叠加祖代引种受阻问题持续，法国禽流感疫情导致引种暂停，且尚未形成替代引种渠道，祖代种鸡供给偏紧态势将进一步传导至下游，使得商品代鸡苗供给弹性受限。
需求端方面，下游养殖与屠宰企业扩产进程加快，对商品代鸡苗的刚性需求持续释放。伴随消费市场对鸡肉需求的稳步提升，养殖及屠宰环节产能扩张直接拉动鸡苗采购需求，为商品代鸡苗价格形成支撑。值得关注的是，猪肉价格作为影响鸡肉市场的关键外部变量，与鸡肉价格相关性超60%，二者存在显著替代效应。若2026年猪肉价格回升，将通过消费替代效应进一步提振鸡肉需求，进而带动商品代鸡苗价格上行，形成供需共振下的“量价齐升”格局。这一市场态势将为益生股份商品代鸡苗业务带来发展机遇，助力公司业绩实现阶段性突破。
（二）蛋鸡新品系突破在即，打开千亿级市场空间
蛋鸡育种领域，益生股份研发工作取得阶段性进展。公司自主培育的蛋鸡新品系已完成中试阶段验证，预计2026年上半年可获取新品系证书。该成果是公司在蛋鸡育种领域技术积累与创新投入的集中体现，标志着公司蛋鸡业务布局进入实质性推进阶段。新品系聚焦高产、抗病核心特性，旨在打破部分高端蛋种鸡进口依赖格局，为养殖端提供优质高效的蛋鸡品种，具备明确的市场定位与差异化竞争优势。
据行业数据测算，我国商品代蛋鸡苗年需求量约18亿只，市场规模庞大。若益生股份蛋鸡新品系成功实现市场推广，假设市占率达到10%，预计可新增营收超2亿元。蛋鸡业务的落地将进一步丰富公司业务矩阵，推动公司在禽畜养殖领域的多元化发展，有望成为继白羽肉鸡、种猪之后的第三核心增长极，为公司长期发展注入持续动力。随着新品系推广与市场份额提升，公司将进一步参与蛋鸡行业竞争，助力行业优质种源供给结构优化。
四、风险与挑战：周期波动下的战略定力考验
（一）引种依赖与疫情风险交织
尽管2025年益生股份祖代种鸡引种量位居国内首位，但法国禽流感疫情的爆发对公司后续引种计划构成不确定性。2026年初，法国种鸡主产区禽流感疫情直接导致公司引种计划暂停。祖代种鸡作为白羽肉鸡产业链的源头供给环节，其供应稳定性直接影响下游父母代、商品代鸡苗产能释放节奏。若后续公司未能及时拓展美国、新西兰等替代引种渠道，祖代种鸡供给偏紧态势将持续，可能对2027年父母代种鸡产能释放产生制约，进而影响公司整体扩张规划推进，削弱其市场竞争优势。
（二）重资产扩张下的资金压力
未来四年，益生股份产能建设计划涉及大额资金投入，预计总投资超15亿元，对公司资金链管理提出较高要求。2025年，公司通过增加长期借款（同比增长36.08%）缓解阶段性资金压力，但截至2025年末，公司有息负债率已攀升至30.94%，债务负担有所加重。在此背景下，如何平衡产能扩张速度与现金流安全，成为公司管理层面临的核心经营挑战。若资金配置不当或现金流管理不善，可能引发资金链风险，影响生产经营连续性，进而对公司长期发展产生不利影响。这要求公司具备精准的资本运作能力与敏锐的市场研判能力，通过优化融资结构、把控投资节奏等方式应对潜在资金压力。
结语：从周期龙头到全球种源竞争者
益生股份此次战略发布会，不仅是对当前白羽肉鸡行业供需格局的深度研判，更标志着公司从“国内周期龙头”向“全球种源竞争者”的战略转型。在祖代引种受限、行业集中度持续提升的行业背景下，公司“内生扩产+外延收购+出海突围”的组合战略，能否在四年内实现父母代存栏规模翻番、成功培育第二增长曲线，将成为检验其穿越行业周期、实现高质量发展能力的关键。对于投资者而言，需重点跟踪公司引种进展、猪肉价格联动效应及海外市场落地节奏等核心变量，以把握行业周期反转与公司成长溢价带来的双重投资机遇。
数据来源：益生股份公开资料、卓创资讯
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