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一、引言：一纸公告双惊雷，华统股份养猪业务迎大调整
2026年1月30日，华统股份发布两则重磅公告，引发资本市场与畜牧养殖行业广泛关注。公告显示，公司拟对两大生猪养殖募投项目进行重大投资调整，同时披露2025年度业绩预告，预计归母净利润出现亏损，亏损范围为8000万元至1.2亿元，较上年同期盈利7304万元同比大幅下滑209.53%至264.30%。
上述两项公告分别关乎公司未来产能布局调整与当期经营成果，二者相互关联，折射出华统股份在生猪养殖行业波动背景下的发展困境与战略抉择。本文将从项目调整细节、业绩亏损根源、行业环境影响等维度，系统剖析华统股份此次战略收缩的深层逻辑，为行业发展提供参考。
二、 项目大瘦身：7.7亿投资缩减，产能聚焦仔猪赛道
2.1 调整幅度惊人：两大核心项目投资额腰斩式下调
华统股份此次公告明确，对绩溪华统一体化养猪场与莲都华统核心种猪场两大核心生猪养殖募投项目进行投资规模调整。其中，绩溪华统一体化养猪场原计划投资总额10.26亿元，调整后降至3.54亿元，降幅达65.5%；莲都华统核心种猪场原计划投资3.04亿元，调减至2.06亿元，降幅为32.2%。两大项目合计缩减投资规模超7.7亿元，调整力度显著。
回溯至2025年4月，华统股份完成向特定对象发行股票，实际募集资金约16亿元，扣除相关发行费用后，募集资金净额约15.8亿元，其中两大生猪养殖项目为核心投入方向。截至2025年12月31日，上述两大项目累计投入资金约5.46亿元，投资规模调整后，将形成约4.83亿元节余募集资金。华统股份明确表示，节余资金将存放于募集资金专用账户实行专户监管，后续将围绕生猪养殖主业，审慎论证新的投资方向，确保资金合规、高效使用。
2.2 产能目标 “急转弯”：从综合出栏转向仔猪专一化生产
与投资规模调整相配套，两大项目的产能目标也发生根本性调整。调整前，两大项目规划实现全产业链布局，预计年出栏种猪2.90万头、仔猪5.00万头、商品猪36.10万头、淘汰猪0.80万头，合计年出栏规模达44.80万头，覆盖种猪繁育、仔猪培育、商品猪育肥全环节。
结合当前生猪市场价格持续低位运行、波动幅度较大的行业现状，华统股份对产能目标进行优化调整，彻底放弃多元出栏布局，聚焦仔猪生产单一赛道，将两大项目年出栏目标锁定为37.5万头仔猪。此次产能调整是公司基于市场环境变化作出的理性抉择，核心目的在于规避商品猪价格波动带来的经营风险，依托仔猪市场相对稳定的需求特征，保障经营效益的稳定性，实现资源的精准配置。
三、 业绩变脸之谜：从盈利 7300 万到预亏 1.2 亿，扩张后遗症集中爆发
3.1 业绩预告核心数据：由盈转亏，亏损幅度超预期
华统股份2025年度业绩预告显示，公司经营业绩出现显著变脸，实现由盈转亏。数据显示，预计2025年度归母净利润亏损8000万元至1.2亿元，较上年同期盈利7304万元同比下滑209.53%至264.30%；扣除非经常性损益后，预计净利润亏损1.02亿元至1.43亿元，同比下滑282.19%至355.42%；基本每股收益预计为-0.10元/股至-0.15元/股，较上年同期盈利0.12元/股实现反向波动。
业绩大幅下滑的核心诱因的是2025年四季度生猪价格同比大幅回落，尽管华统股份通过精细化管理、养殖技术优化、生产效率提升等举措，实现生猪养殖成本稳步下降，但猪价下跌带来的盈利挤压效应显著，超过成本控制所带来的正向影响。生猪养殖业务作为公司核心主业之一，其盈利空间的大幅压缩，直接导致公司2025年度整体业绩由盈转亏，亏损幅度超出市场预期。
3.2 激进扩张埋下隐患：500 万头产能目标遇冷，负债率高企
华统股份此次业绩大幅下滑并非偶然，核心根源在于此前实施的激进扩张战略埋下的经营隐患。为实现500万头生猪年出栏产能目标，华统股份于2024年启动全国规模化布局，密集新设多家子公司，其中萍乡华盛牧业注册资本达5000万元，彰显公司扩张决心。同时，公司与江西鹰潭贵溪市政府达成合作，投资约2.5亿元建设1.2万头存栏母猪场，并配套建设中转站、洗消中心等相关设施，致力于打造区域高端生猪养殖标杆项目，逐步推进全国性养殖版图布局。
2025年末，华统股份全年生猪出栏量达261万头，产能扩张成效初步显现，但行业环境的突变导致扩张红利未能转化为经营效益。随着生猪行业去产能进程持续推进，多数上市猪企纷纷收缩产能规模，市场供需关系呈现供过于求态势，直接导致生猪价格持续低位运行。华统股份前期大规模扩张所产生的固定成本、养殖成本居高不下，而销售收入受猪价低迷影响难以覆盖成本，经营压力持续凸显，业绩下滑态势逐步显现。
此外，激进扩张还导致公司资产负债率高企，财务风险有所累积。在产能扩张过程中，公司为满足资金需求，通过债务融资等方式补充资金，资产负债率一度突破70%，财务偿债压力较大，资金链安全面临考验。尽管公司后续推进降本增效，优化经营策略，通过流程优化、开支压缩、资金统筹等举措，将2025年前三季度资产负债率降至60.40%，但仍处于较高水平，财务风险尚未得到根本缓解。在此背景下，对华统股份两大生猪养殖项目进行投资调整，成为缓解现金流压力、防范财务风险的必要举措。
四、 调整背后的逻辑：猪周期下行期，控风险优先于扩规模
4.1 市场环境倒逼：猪价低位运行，行业进入去产能周期
华统股份此次对两大生猪养殖项目的投资调整，是行业环境变化与企业自身发展需求共同作用的结果。当前，生猪市场呈现价格持续低位运行、供需失衡的态势，自2024年下半年以来，生猪市场供过于求格局持续加剧，生猪价格同比大幅回落，即便在传统消费旺季，价格也未出现明显反弹。据农业农村部监测数据显示，2025年全年生猪平均价格较上年同期下跌近30%，部分区域生猪价格跌破养殖成本线，行业整体盈利空间大幅压缩。
在此背景下，生猪养殖行业全面进入去产能周期，多数上市猪企纷纷调整发展战略，收缩产能规模、优化项目布局，降低经营风险。例如，温氏股份2025年主动缩减能繁母猪存栏量，关停低效养殖项目，聚焦优质产能；牧原股份放缓新增猪场建设节奏，强化现有猪场精细化管理，聚焦成本控制。作为行业参与者，华统股份难以独善其身，为适应行业发展趋势，提升募集资金使用效率，控制项目投资风险，对两大生猪养殖项目进行投资规模调整，成为必然选择。
从行业发展规律来看，生猪价格的周期性波动具有必然性，在猪价上行周期，企业通过扩张产能可实现盈利增长；但在猪价下行周期，过高的产能规模将成为企业经营负担。华统股份前期大规模扩张导致固定成本高企，在猪价低迷期，销售收入难以覆盖经营成本，业绩下滑压力凸显。此次项目调整本质上是公司在猪周期下行期的理性自救，通过缩减无效投资，减少行业低谷期的资金占用，防范现金流断裂风险，为后续猪周期反转后的产能扩张储备资金与资源。
4.2 降本增效成效有限：聚焦主业，优化资产结构
面对猪价低迷、业绩下滑的经营困境，华统股份此前已启动降本增效战略，通过多维度举措优化经营效率、降低运营成本。在养殖环节，推广楼房养殖模式，提升养殖密度、优化管理效率，降低单位养殖成本；优化育种体系，引进优良种猪、强化种猪选育，提升种猪繁殖性能与仔猪成活率，进一步压缩养殖成本；推行代养模式，加强与农户合作，整合土地、劳动力资源，降低固定资产投资压力。
在屠宰业务板块，华统股份持续扩大屠宰产能，提升规模效应，降低单位屠宰成本；优化产品结构，增加高附加值肉制品供给，提升屠宰业务盈利水平。尽管公司在降本增效方面采取多项举措，但受生猪价格持续低迷的行业大环境影响，单一降本举措难以完全抵消猪价下跌带来的负面影响，公司经营业绩仍面临较大压力。
此次两大生猪养殖项目调整，是华统股份聚焦核心主业、优化资产结构的重要战略举措。将产能聚焦于仔猪生产，依托仔猪市场需求相对稳定、价格波动幅度较小的优势，可有效降低市场价格波动对经营业绩的影响，同时发挥公司在生猪繁育环节的优势，实现产业链协同发展。此外，4.83亿元节余募集资金将围绕主业审慎规划投资方向，有望进一步优化公司资产结构，聚焦高潜力业务领域，如饲料研发、养殖技术创新、屠宰深加工等，夯实主业根基，提升核心竞争力，为公司长期可持续发展奠定基础。
五、 后续展望：结余资金去向成谜，生猪行业洗牌加剧
5.1 结余 4.83 亿资金：专户监管，主业方向待论证
此次两大生猪养殖项目投资规模调整后，华统股份形成约4.83亿元节余募集资金，该部分资金的投向成为市场关注的核心焦点，直接关系到公司后续发展布局与经营效益提升。
根据公告披露，节余募集资金将存放于募集资金专用账户，实行专户监管，严格按照募集资金管理相关规定规范使用，保障资金安全与合规性。这一举措体现了公司对资金管理的审慎态度，有助于增强投资者信心，防范资金挪用风险，确保资金使用符合公司长远发展利益。
华统股份明确表示，节余募集资金将围绕生猪养殖主业展开审慎论证，确定具体投资方向，相关投资计划需履行股东大会审议程序，保障股东合法权益。结合公司生猪全产业链布局战略，节余资金存在多重潜在投资方向，均聚焦于主业升级与产业链延伸。
其一，投向屠宰深加工领域。随着居民消费升级，肉制品消费需求呈现多元化、高品质趋势，屠宰深加工业务附加值较高，且受生猪价格波动影响相对较小。若将节余资金投入屠宰深加工环节，引进先进生产设备与技术，开发高附加值肉制品，可延长产业链条，实现养殖与屠宰业务协同发展，降低生猪价格波动对公司业绩的影响，提升整体盈利水平。
其二，投入饲料配套业务。饲料成本是生猪养殖成本的核心组成部分，占比达60%以上，稳定的饲料供应与合理的饲料成本的对养殖企业盈利具有重要影响。利用节余资金加强饲料研发，优化饲料配方，提升饲料转化率与品质；建设智能化饲料生产基地，提升饲料生产效率，实现饲料自给自足，可有效降低养殖成本，增强公司市场竞争力。
其三，用于现有养殖项目技术升级。当前，智能化、数字化已成为生猪养殖行业发展趋势，利用节余资金引入智能化养殖设备、搭建数字化管理系统，实现养殖过程自动化、精准化管理，可提升养殖效率、降低疫病防控风险，优化生猪品质，进一步巩固公司在养殖环节的优势。
节余资金最终投向需结合行业环境、公司发展战略综合论证，经股东大会审议通过后实施。后续，随着资金投向的明确与落地，有望进一步优化公司业务结构、提升核心竞争力，推动公司实现高质量发展。
5.2 行业启示：周期下行期，现金流为王成生存法则
华统股份此次项目调整与业绩预亏，不仅反映出单一企业的经营困境与战略抉择，更折射出生猪养殖行业在猪周期下行期的发展特征，为行业内其他企业提供了重要启示。
生猪养殖行业具有显著的周期性特征，猪价波动直接影响企业经营业绩，“猪周期”始终是行业企业发展面临的核心变量。在猪价上行周期，行业盈利空间扩大，部分企业易陷入盲目扩张误区，忽视风险管控；而在猪价下行周期，激进扩张带来的产能过剩、成本高企、资金紧张等问题将集中爆发，甚至导致企业陷入经营危机。
华统股份的发展历程印证了这一行业规律，其为实现500万头产能目标实施的激进扩张战略，在行业环境突变后，导致业绩大幅下滑、财务风险累积，最终不得不通过收缩项目规模缓解经营压力。这一案例警示行业内企业，在行业发展过程中，需保持理性判断，摒弃盲目扩张思维，结合行业周期与自身实力，制定科学合理的发展战略，注重风险管控与可持续发展。
在猪周期下行期，“现金流为王”成为行业企业的核心生存法则。现金流是企业经营的“血液”，直接决定企业的生存与发展，在猪价低迷、销售收入下滑的背景下，企业需确保充足的现金流，以覆盖经营成本、偿还债务，应对市场不确定性。行业企业应加强现金流管理，优化资金结构，合理统筹资金使用，压缩无效开支，聚焦核心业务，确保资金链稳定。
此外，聚焦细分赛道、打造差异化竞争优势，也是行业企业抵御周期风险的重要路径。生猪养殖行业细分领域众多，不同细分赛道的需求特征与价格波动幅度存在差异，企业可结合自身优势，聚焦仔猪、优质商品猪等细分赛道，深耕细作，打造差异化竞争优势，降低市场波动带来的经营风险。华统股份此次聚焦仔猪生产，正是这一战略思路的体现，通过聚焦相对稳定的细分赛道，提升经营稳定性。
展望未来，随着行业去产能进程持续推进，生猪养殖行业洗牌将进一步加剧。具备成本控制优势、技术创新能力、产业链协同优势的龙头企业，将凭借较强的抗风险能力，在行业周期波动中实现稳健发展，进一步提升市场份额；而缺乏核心竞争力、盲目扩张、忽视风险管控的中小企业，将在行业洗牌中逐步被淘汰。行业将逐步向规模化、精细化、高品质方向发展，企业需主动适应行业变化，优化发展战略，提升核心竞争力，才能实现长期可持续发展。
六、 结语：阵痛与转型并存，华统股份能否破局重生？
从激进扩张到战略收缩，华统股份此次对生猪养殖项目的调整与业绩下滑，是猪周期下行期企业经营困境的真实体现，短期来看，项目收缩与业绩亏损将给公司带来阶段性经营压力。
项目投资规模调整过程中，公司面临前期投入沉淀成本难以回收、资源重新配置、人员调配、合同优化等多重挑战；业绩亏损则直接影响公司市场形象与投资者信心，可能导致股价波动、融资难度增加，进一步加剧经营压力。短期内，公司将处于战略转型的阵痛期，需逐步化解前期扩张带来的各类风险，优化经营管理，稳定经营局面。
但长期来看，此次战略调整具有积极意义，聚焦仔猪生产、优化资金配置、防范财务风险的举措，为公司后续发展积蓄了动能。仔猪市场需求相对稳定、价格波动幅度较小，聚焦该赛道可有效降低市场风险，保障公司基本经营效益；节余资金的合理运用，有望推动公司主业升级与产业链延伸，进一步提升核心竞争力；资产负债率的逐步优化，将有效降低财务风险，保障资金链安全。
华统股份已构建起饲料加工、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工的完整生猪产业链，这一产业链协同优势是公司实现破局重生的核心支撑。未来，公司可依托产业链优势，进一步优化饲料研发与供应，降低养殖成本；强化仔猪繁育技术创新，提升仔猪品质与成活率，增强市场竞争力；拓展屠宰深加工业务，提升产品附加值，实现产业链各环节协同发展，对冲生猪价格波动影响。
当前，生猪养殖行业正处于周期低谷与格局重塑的叠加期，挑战与机遇并存。华统股份若能坚守主业，严格落实战略调整规划，优化经营管理，提升成本控制能力与核心竞争力，合理运用节余资金推动主业升级，有望逐步化解经营困境，实现破局重生。其发展历程与战略调整，也将为生猪养殖行业内其他企业提供重要参考，助力行业实现高质量发展。
数据来源： 华统股份公告、农业农村部官方网站、东方财富网、同花顺财经等
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