|
进入1月，上市生猪养殖企业陆续交出2025年“成绩单”，这份业绩预告藏着整个生猪行业的冷暖：2025年生猪价格同比大幅下跌，行业经历阶段性亏损，但靠着饲料成本低位托底，整体仍守住盈利底线；更关键的是，仔猪销售利润远超生猪养殖，直接拖慢产能去化节奏，业内普遍预判，2026年生猪养殖利润或面临大幅收缩，甚至可能陷入盈利困境。
一、2025年复盘：猪价大跌，盈利大幅缩水但未亏
2025年的生猪市场，用“震荡下行、冷暖不均”来形容再合适不过。全年猪价走势疲软，仅在年末出现小幅翘尾，整体表现远不及2024年。
据卓创资讯监测数据显示，2025年全国外三元生猪交易均价仅13.74元/公斤，同比下降17.97%，相当于每公斤比去年便宜近2.5元；价格波动幅度极大，最高点出现在1月3日、6日，达16.36元/公斤，而最低点在10月13日，仅10.72元/公斤，高低价差超5.6元/公斤，养殖端盈利跟着坐“过山车”。
猪价下行直接传导至盈利端，2025年生猪养殖盈利同比大幅缩减，还出现了阶段性亏损。卓创资讯测算显示，2025年全国生猪自繁自养盈利落差悬殊，盈利最高点为1月6日的385.42元/头，最低点却跌至10月13日的-311.81元/头，一头猪最多亏超300元，不少中小养殖户直呼“扛不住”。
从全年来看，行业盈利格局再次切换——2024年实现“由亏转盈”，2025年又重回“由盈转亏”的下行通道。数据显示，2025年生猪自繁自养盈利均值仅74.96元/头，同比降幅高达78.42%，相当于去年一头猪赚350元，今年仅赚75元左右。
上市猪企业绩分化：15家亏损，头部企业也“增收不增利”
上市企业的业绩预告，更直观反映出行业的艰难。截至目前，32家上市农牧企业中，已有15家公布2025年业绩预告并确认亏损，仅5家企业净利润较2024年实现同比增长，行业两极分化态势愈发明显——头部企业靠成本优势勉强稳住盈利，中小企业则陷入深度亏损泥潭。
作为行业龙头，牧原股份的表现颇具代表性。1月16日，牧原股份发布业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为151亿元-161亿元，同比下降12.2%-17.79%。牧原在公告中解释，盈利下滑的核心原因的是生猪市场价格下行，尽管公司持续优化精细化管理、降低养殖成本，但仍难抵猪价大跌的冲击，成为行业“增量不增利”的缩影。
温氏股份的业绩则更显承压。公告显示，2025年温氏股份预计实现归属于上市公司股东的净利润为50亿元-55亿元，同比下降40.73%至46.12%。2025年温氏共销售生猪4047.69万头，其中毛猪和鲜品3544.67万头、仔猪503.02万头，但毛猪销售均价仅13.71元/公斤，同比下降17.95%，即便养殖成本同比下降，也未能对冲猪价下行带来的损失。
从行业整体来看，2025年TOP30猪企中，既有牧原、温氏这样盈利超50亿元的头部企业，也有新五丰这样亏损超7亿元的企业，成本控制能力成为猪企的“生存底线”——头部企业年末养殖成本平均值低至6.36元/斤，而部分中小企业成本高达7元/斤以上，在猪价低迷期，差距直接决定盈亏。
二、关键支撑：饲料成本下降，救了整个养殖端
很多人疑惑，2025年猪价大跌、盈利腰斩，为什么行业整体还能维持盈利，没有出现大面积亏损？答案很简单：饲料成本的大幅下降，为养殖端“托了底”。
要知道，饲料是生猪养殖的核心成本，占养殖全程总支出的60%左右，玉米、豆粕等原料价格的波动，直接决定养殖成本的高低，进而影响养殖端的盈利水平。2025年，饲料原料价格持续下行，成为养殖端唯一的“救命稻草”。
据卓创资讯监测，通过核算豆粕、玉米、麸皮、氨基酸等核心饲料原料价格及占比，2025年生猪饲料均价为2516.80元/吨，较2024年下降3.80%。看似降幅不大，但对养殖端来说，每一分成本下降，都是盈利的保障。
经卓创资讯测算，以生猪出栏体重125公斤、料肉比为2.6为标准（即每养一头猪需消耗325公斤饲料），2025年生猪养殖饲料成本较2024年同期降低约0.52元/公斤，一头猪的饲料成本可节省近65元。也正因如此，即便2025年下半年生猪价格长期处于低位，偏低的饲料成本仍为养殖端提供了有效支撑，让行业虽经历阶段性亏损，全年整体仍能实现盈利。
三、隐藏变量：仔猪利润更高，产能去化“慢半拍”
除了饲料成本下降，还有一个关键因素影响着行业走势——仔猪销售利润远超生猪养殖利润，直接导致2025年生猪产能去化速度放缓，为2026年的市场埋下隐患。
随着国内母猪养殖水平的提升，母猪的生产性能和效率持续优化，断奶仔猪成本也随之下降。目前，国内优秀水平母猪场的PSY（每头母猪一年能提供的断奶仔猪数量）已达33头以上，国内平均PSY也在26头左右，PSY的提升直接降低了7公斤断奶仔猪的养殖成本，间接支撑了仔猪销售利润。
卓创资讯数据显示，2025年7公斤仔猪价格呈“先涨后降”走势，年度出栏均价为391.02元/头，同比下滑15.70%；但仔猪销售利润仍高达115.21元/头，同比降幅32.89%，即便有所下滑，也远超生猪自繁自养74.96元/头的盈利均值。
仔猪利润偏高，直接改变了养殖端的布局：头部企业普遍增加仔猪外销量，靠仔猪销售弥补生猪养殖的亏损；而母猪场因为仔猪盈利可观，补栏积极性提升，淘汰意愿减弱，最终导致2025年生猪产能去化速度相对缓慢，能繁母猪存栏长期维持在高位，为后续市场供应埋下过剩隐患。
四、2026年展望：利润或十分有限，养殖端需警惕风险
综合2025年行业表现、产能现状及成本趋势，业内对2026年生猪市场的判断相对谨慎：预计2026年生猪养殖利润将十分有限，甚至可能出现阶段性亏损，养殖端需做好“薄利运营”的准备。
核心原因有三点：
第一，供应端压力仍在。2025年生猪产能去化速度缓慢，能繁母猪存栏长期处于高位，叠加母猪生产性能持续提升，2026年生猪供应仍将较为充沛，生猪价格难有明显上涨空间，大概率维持在低位震荡，难以支撑盈利大幅回升。
第二，盈利空间持续压缩。尽管2026年生猪饲料成本仍有下降空间，但降幅有限，难以对冲猪价低迷带来的影响；同时，2025年下半年生猪养殖及仔猪销售已逐渐进入亏损状态，养殖端对未来盈利预期减弱，补栏和扩产意愿低迷，进一步制约盈利提升。
第三，行业竞争加剧。2025年行业两极分化明显，头部企业持续降本增效，中小企业逐步被淘汰，2026年行业集中度将进一步提升，存活下来的企业也将面临“薄利竞争”的格局，盈利难度进一步加大。
结尾总结：2026年，养殖端该如何应对？
回顾2025年，生猪行业在“猪价大跌”与“成本下降”的博弈中，勉强守住盈利底线，但盈利大幅缩水、企业业绩分化的现实，已敲响警钟；2026年，随着供应压力持续、盈利空间压缩，生猪养殖行业或将进入“薄利时代”。
对养殖端来说，2026年核心任务是“控成本、稳产能、避风险”：散户需理性补栏，避免盲目压栏，重点优化养殖管理、降低料肉比；规模企业需合理控制出栏节奏，平衡生猪与仔猪销售比例，进一步筑牢成本壁垒。
后续，我也会持续跟踪上市猪企完整年报、生猪产能变化及饲料成本波动，第一时间分享行业干货，助力大家精准把握市场节奏～本文数据来源
数据来源：卓创资讯、上市农牧企业公告、饲料行业信息网
|
