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一、开篇暴击：24家上市猪企业绩“大洗牌”，一半天堂一半地狱
1.1 核心数据直击：盈利亏损对半开，分化惨烈
近期，猪场动力网发布24家上市猪企业绩预告，数据显示行业分化格局凸显，盈利与亏损阵营呈现鲜明对立，折射出当前生猪行业的复杂发展态势。
从业绩分布来看，24家上市猪企呈现精准的“对半分”格局，12家实现盈利，12家陷入大幅亏损。盈利阵营合计预计实现净利润226.27-247.67亿元，展现出头部企业的强劲盈利能力；而亏损阵营中，新希望、天邦食品、唐人神位列亏损前三，行业马太效应持续加剧，头部盈利企业与尾部亏损企业的差距进一步拉大，行业资源加速向优势企业集中。
1.2 反差对比：盈利王者与亏损“踩雷王”名单曝光盈利阵营中，头部企业优势凸显，牧原股份以147-157亿元的预计净利润独占鳌头，占据盈利阵营总利润的半壁江山；温氏股份紧随其后，预计盈利50-55亿元，两者合计盈利占24家企业盈利总额的85%-87%，成为支撑行业盈利的核心力量。德康农牧以13-15亿元的预计盈利位列第三，在行业低迷期实现稳健盈利，彰显出较强的经营韧性。
亏损阵营的表现则较为惨淡，新希望业绩出现断崖式下滑，2024年实现盈利4.74亿元，2025年预计巨亏15-18亿元，同比降幅高达416.72%-480.07%，盈利态势发生根本性逆转。正虹科技、华统股份等12家企业同步陷入亏损，其中新五丰表现最为突出，2024年刚实现扭亏为盈（盈利3900万元），2025年净利润同比暴跌1500%-2020%，成为24家企业中跌幅最大的企业，业绩稳定性严重不足。盈利与亏损阵营的鲜明反差，充分体现出当前生猪行业竞争的残酷性。
二、深度拷问：全行业利润集体“跳水”，到底谁在拖后腿？
2.1 元凶一：猪价下跌+出栏量激增，“以量补价”彻底失效
生猪销售均价下滑与行业出栏量激增，构成了压制猪企利润的双重压力，传统“以量补价”策略彻底失效，成为全行业利润下滑的核心诱因之一。
生猪价格持续低迷是主要拖累因素，以新希望为例，2025年累计销售生猪1754.54万头，销量同比增长6.18%，但受市场供需影响，商品猪销售均价同比下降27.27%，价格降幅远超销量增幅，直接导致其销售收入同比下降13.28%。这种“量增价减”的局面并非个例，金新农、天康生物等企业同样遭遇销量增长但销售收入下滑的困境，即便牧原、温氏等头部盈利企业，其销售收入与销售均价也出现双双下滑，行业整体盈利空间被大幅挤压。
行业出栏量激增进一步加剧了供需失衡。据行业相关论坛统计，2025年全国共有39家猪企年出栏量超过100万头，合计出栏量达2.95亿头；猪场动力网数据显示，22家上市猪企全年出栏量共计2.05亿头，市场供给持续处于高位。大量生猪集中出栏导致市场供过于求，进一步压低生猪价格，猪企“以量补价”的尝试难以见效，反而因规模扩张增加了经营压力，行业内卷态势持续加剧。
2.2 元凶二：成本线成“生死线”，5元成本差拉开生存差距
成本管控能力成为决定猪企业绩分化的核心因素，5元/斤养殖成本线成为行业业绩分化的关键分水岭，成本管控能力的差异直接决定了企业在行业周期低谷期的生存状态。
头部企业凭借强大的成本管控能力构建起核心竞争优势，牧原股份作为行业成本管控的标杆，即便年出栏量高达7798万头，仍率先突破“5元成本线”，凭借显著的成本优势对冲了猪价低迷带来的压力，实现大规模盈利。在行业整体承压的背景下，牧原股份的成本优势使其形成了较强的抗周期能力，成为行业内为数不多能够实现稳健盈利的企业。
相较于头部企业，中小猪企的成本管控能力明显不足。新希望当前养殖成本仍维持在6.1元/斤左右，与牧原、温氏等头部企业存在明显差距，成本居高不下直接导致其利润大幅缩水，最终陷入亏损。处于行业三、四梯队的中小企业，受养殖技术、规模效应等因素限制，成本管控难度更大，亏损幅度更为显著。养殖成本线已成为猪企的“生死线”，成本管控能力的强弱，直接决定了企业能否穿越行业周期、实现可持续发展。
2.3 元凶三：消费结构变天，猪肉市场份额被禽肉牛肉“抢食”
肉类消费结构发生结构性调整，猪肉市场份额持续收缩，禽肉、牛肉等替代肉类消费占比提升，进一步挤压了猪企的盈利空间，成为影响行业业绩的重要外部因素。
国家官方数据显示，2024年全国猪肉消费总量约0.58亿吨，同比仅增长1.5%，增速持续放缓，反映出猪肉消费需求的疲软态势。另有数据显示，同期家庭人均猪肉消费量同比下降0.5公斤，降至21.5公斤/年，猪肉在居民肉类消费中的占比持续下滑。与此同时，禽肉、牛肉等替代肉类凭借高蛋白、低脂肪的产品优势，消费占比持续提升，成为居民肉类消费的重要选择，进一步分流了猪肉消费需求。
猪肉消费市场份额收缩与猪企出栏量高企形成鲜明矛盾，市场供给过剩与需求疲软的双重作用，进一步压低了生猪价格与猪企利润。对于猪企而言，消费结构的结构性调整是长期趋势，如何适应市场需求变化、优化产品结构、提升产品竞争力，成为应对消费端冲击、实现可持续发展的重要课题。
三、破局关键：周期低谷下，头部猪企的“保命三板斧”
3.1 降本增效：从“拼规模”到“拼效率”的转型之战
当前生猪行业已告别“规模制胜”的粗放式发展阶段，进入“效率制胜”的精细化发展新时期，降本增效成为猪企穿越行业周期、实现稳健发展的核心抓手，也是头部企业维持盈利优势的关键所在。
牧原股份通过技术创新实现降本增效的突破，其自主研发的智能环控系统可根据生猪生长阶段与环境变化，精准调控猪舍温湿度、通风条件，优化生猪生长环境，降低疫病发生率，提升养殖效率；精准饲喂系统可根据生猪体重、采食习惯精准配比饲料，提高饲料转化率，减少饲料浪费，有效降低养殖成本。凭借技术创新，牧原股份成功将养殖成本降至5元线以下，构建起坚实的成本护城河，巩固了行业领先地位。
温氏股份则通过模式创新提升抗风险能力，采用“肉猪+肉鸡”双轮驱动发展模式，依托肉鸡业务的稳定盈利，对冲生猪业务的周期性波动，保障企业现金流稳定。同时，温氏股份持续优化饲料配方、升级疫病防控体系，不断提升养殖效率、降低养殖成本，凭借多元化发展模式与精细化管理，在行业低谷期维持了稳健的经营态势。
反观亏损企业，普遍存在成本管控能力薄弱、技术创新不足等问题，仍沿用传统养殖模式，难以适应行业精细化发展趋势，抗风险能力较弱，在行业周期低谷期陷入亏损困境。这也充分说明，降本增效已成为猪企的核心竞争力，只有实现从“拼规模”到“拼效率”的转型，才能在行业竞争中站稳脚跟。
3.2 产能调控：“去产能”能否终结行业内卷？
行业产能过剩是导致生猪价格低迷、企业盈利下滑的根本原因之一，“去产能”已成为缓解行业供需矛盾、终结行业内卷的关键举措，受到政策层面与行业企业的高度关注。
值得注意的是，生猪产能调控存在明显的滞后性。2025年行业出栏量激增，主要源于2024年能繁母猪存栏量处于高位，产能释放存在时间差，导致市场供需失衡的局面短期内难以得到根本性改善。即便当前启动产能去化，其效果也需经过一定周期才能显现，短期内猪企仍需承受猪价低迷与亏损的双重压力。
头部企业已率先启动产能调控，成为行业产能去化的“风向标”。牧原股份计划淘汰32万头低产母猪，预计年底能繁母猪存栏量降至330万头，对应减少约900万头生猪供给；其他头部企业也纷纷通过淘汰低产母猪、调整出栏体重、控制养殖规模等方式，主动参与产能调控，缓解市场供给压力。头部企业的产能调控举措，有望逐步改善行业供需格局，推动行业逐步走出内卷困境，实现健康可持续发展。
四、后市展望：猪周期何时触底？这些信号值得关注
4.1 短期承压：猪价低迷+成本高企，行业亏损或持续
从短期来看，生猪行业仍面临猪价低迷与成本高企的双重压力，行业亏损态势难以快速扭转，部分企业仍将承受较大的经营压力。
当前生猪销售均价仍处于养殖成本线以下，多数猪企处于亏损状态；同时，饲料原料价格波动较大，进一步增加了企业成本管控难度，挤压企业盈利空间。在此背景下，中小养殖户抗风险能力较弱，加速退出市场，行业低效产能持续出清，行业集中度进一步提升。
机构普遍预测，短期内生猪市场供过于求的格局难以改变，猪价难以实现大幅反弹，预计四季度上市猪企业绩仍将面临较大压力，行业整体亏损态势可能持续，部分尾部企业面临被淘汰的风险。
4.2 长期趋势：集中度提升，头部企业“强者恒强”
尽管行业短期承压，但长期来看，生猪行业正处于格局重塑的关键时期，行业集中度持续提升，头部企业“强者恒强”的格局将进一步巩固。
数据显示，2025年上市猪企市场份额已攀升至29%，随着中小养殖户加速退出、低效产能持续出清，行业资源将进一步向牧原、温氏等头部企业集中。头部企业凭借规模化养殖、精细化管理、强大的成本管控能力与技术创新优势，构建起核心竞争壁垒，在行业周期波动中具备更强的抗风险能力与发展韧性。
未来，随着猪周期逐步触底回升，具备技术、资金、供应链优势的头部企业，将率先享受行业复苏红利，进一步扩大市场份额，推动行业进入高质量发展阶段，“规模化+低成本”将成为行业未来的核心发展趋势。
五、结语：猪企生存启示录——告别赌周期，唯有练内功
从24家上市猪企2025年业绩预告来看，生猪行业“靠天吃饭”的粗放式发展时代已彻底终结，猪价周期波动的不确定性难以规避，而企业自身的成本管控能力、技术创新能力与模式创新能力，才是抵御市场风险、实现可持续发展的核心护城河。
对于猪企而言，盲目跟风扩产、依赖猪价周期波动盈利的投机性经营模式，已难以适应行业发展趋势，反而可能因市场波动陷入经营困境。唯有摒弃投机思维，专注于降本增效，通过技术创新、管理优化降低养殖成本，提升养殖效率；同时，密切关注消费市场变化，优化产品结构，适配居民肉类消费升级趋势，才能穿越行业周期波动，实现稳健发展。
当前生猪行业正处于周期低谷与格局重塑的叠加期，挑战与机遇并存。对于猪企而言，唯有脚踏实地修炼内功，提升核心竞争力，才能在行业竞争中脱颖而出，在猪周期的浪潮中实现长远发展。
数据来源：猪场动力网、24家上市猪企业绩预告、农业农村部、国家统计局
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