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一、市场现状：年内首次破 7，产能过剩压力凸显
2025 年 7 月 30 日，全国生猪均价降至 6.98 元 / 斤，此为 2025 年以来首次跌破 7 元关口，较年初跌幅达 13.5%。从月度数据来看，7 月全国生猪均价为 7.26 元 / 斤，虽环比微涨 1.97%，但同比跌幅扩大至 23.01%，已连续 5 个月同比下跌。这一价格走势充分印证了市场供需失衡的核心矛盾。截至 6 月末，能繁母猪存栏量仍高达 4043 万头，较农业农村部设定的 3900 万头调控目标高出 3.7%，产能过剩压力持续对生猪价格形成压制态势。
二、政策调控：产能优化箭在弦上，产业升级加速推进
面对产能过剩的困局，政策层面密集释放调控信号。农业农村部明确提出淘汰低效母猪、严格控制新增产能的要求，并将能繁母猪正常保有量从原 4100 万头下调至 3900 万头。当前，产能去化路径清晰明确：
供给侧改革：通过淘汰低产母猪、限制二次育肥、控制出栏体重等一系列措施，从源头减少过剩产能。以头部企业牧原股份为例，已连续两个季度调减能繁母猪存栏，较 2024 年末减少 8.1 万头，降至 343 万头。
需求端引导：鼓励屠宰企业增加分割入库，借助冻品储备调节市场供需节奏。6 月，中央启动 1 万吨冻猪肉收储工作，释放出稳定价格的明确信号。
长期机制建设：《畜禽养殖场备案管理办法》将于 9 月正式实施，该办法统一了规模标准与备案程序，旨在推动行业向规模化、标准化方向升级发展。
三、价格波动回溯：供需博弈下的周期性震荡
（一）春节后至 6 月：供强需弱主导价格下跌
春节过后，养殖端集中出栏，同时需求端屠宰量恢复未达预期，猪价自 1 月高位持续下滑。6 月前，生猪市场呈现出 “三低” 特征：养殖利润较低（自繁自养头均亏损超 100 元）、补栏积极性较低（仔猪价格同比下滑 13.12%）、冻品库存较低（库容率 18.68%，处于历史低位水平）。
（二）6 月反弹：降重去库与分割入库共振
6 月，规模猪企降重去库成效显著，生猪出栏均重从 126kg 降至 124kg，加之屠宰企业分割入库增加，共同推动猪价反弹至 15 元 / 公斤以上。此阶段市场呈现出 “量减价升” 的特征，养殖端抗价惜售情绪有所升温。
（三）7 月回落：供应恢复与需求疲软夹击
7 月中上旬，生猪供应逐步恢复，下游屠宰订单减少，部分企业压价收购，养殖端销售压力急剧增加。Mysteel 数据显示，7 月生猪价格走势犹如 “过山车”：上旬反弹迅猛（单日最高价 7.63 元 / 斤），随后快速回落（30 日跌至 6.96 元 / 斤）。这一阶段供需矛盾再度激化，价格重回弱势震荡状态。
四、仔猪市场：供应充裕压制价格，8 月或迎低位反弹
（一）7 月走势：先涨后稳的供需博弈
7 月，全国 7 公斤仔猪均价为 445.97 元 / 头，较去年同期下滑 13.12%。上旬，因局部地区补栏出现试探性增加，价格短暂回暖；下旬，随着肥猪价格持续下跌，养殖盈利空间压缩，补栏节奏放缓，市场呈现出 “量价齐弱” 的态势。
（二）8 月预测：供应主导下跌，需求或提供阶段性支撑
供应端：3 月能繁母猪存栏量较高，预计 8 月新生仔猪数量将继续增加，供给压力较为突出。
需求端：8 月补栏仔猪对应 2026 年 2 月春节出栏，部分养殖户存在阶段性补栏需求，但高温天气可能对补栏热情产生抑制作用。
价格预判：卓创资讯预计 8 月仔猪均价或跌至 400 元 / 头左右，但中下旬可能因春节出栏预期出现低位反弹。
五、专家视角：周期拐点临近，结构性机会显现
（一）财信证券：政策驱动产业升级，猪价进入回升通道在政策引导下，生猪产业正从 “量” 的扩张向 “质” 的提升转变。随着产能逐步优化、环保约束不断深化，叠加头部企业自律减产，供需结构有望得到改善。经测算，若能繁母猪存栏量调减至 3900 万头，预计猪价将回升 11%-19%。
（二）兴业证券：左侧配置窗口开启，关注产能去化节奏当前板块估值处于历史低位，建议关注左侧配置机会。尽管三季度标猪供给仍处于高位，但产能去化效果正逐步显现，叠加养殖产效提升，预计 2026 年猪价有望进入上行周期。
（三）中金报告：去化慢于预期，现金流压力或成转折点本轮产能去化速度较慢，企业通过资本杠杆和饲料业务反哺维持现金流。但随着商品猪、母猪养殖双重亏损加剧，现金流消耗或达到临界点，预计下半年去化速度有望加快。
六、未来展望：供需再平衡下的价格修复
（一）短期（1-2 个月）：震荡磨底，关注政策效果
当前猪价已接近行业平均成本线（约 7 元 / 斤），进一步下跌空间有限。政策端淘汰低效母猪、严控新增产能的措施将逐步发挥成效，叠加冻品库存低位对价格的托底作用，预计 8-9 月猪价将维持在 7-7.5 元 / 斤区间震荡。
（二）中期（3-6 个月）：产能去化兑现，价格温和回升
随着能繁母猪存栏量向 3900 万头目标逐步靠近，2025 年四季度供需关系将逐步得到改善。在消费旺季（腌腊、春节备货）的支撑下，猪价有望回升至 8-8.5 元 / 斤，行业盈利复苏节奏将加快。
（三）长期（1 年以上）：产业升级重塑周期，龙头企业优势凸显
在政策推动下，中小散户加速退出，行业集中度不断提升。具备成本优势（牧原股份完全成本约 6.5 元 / 斤）、现金流稳健的龙头企业将主导市场，猪周期波动性降低，盈利稳定性增强。
结语：把握周期拐点，布局结构性机会
当前生猪市场正处于产能去化与政策调控的关键时期，价格破 7 既是短期供需失衡的结果，也是长期产业升级的起点。投资者需重点关注三大信号：能繁母猪存栏量变化、冻品收储动态、龙头企业出栏节奏。对于养殖企业而言，建议优化产能结构、控制成本；对于投资者而言，可逢低布局具备成本优势的龙头标的，把握周期拐点带来的结构性机会。未来猪价回升幅度将取决于产能去化速度与消费复苏力度，而政策引导下的产业升级，终将推动行业进入高质量发展新阶段。
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