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猪价持续下行，创近七年以来新低
2026年3月份，国内生猪价格呈现持续回落态势，最终跌至2019年以来的最低点，生猪市场进入深度调整阶段。据卓创资讯监测数据显示，3月12日全国瘦肉型生猪交易均价为10.08元/公斤，价格下行态势显著。
回顾历史数据，2018年5月份全国瘦肉型生猪交易均价为9.92元/公斤，为近15年内的最低水平；当前猪价与该历史最低价仅相差0.16元/公斤，表明当前生猪市场已处于近15年来的低位区间，行业整体面临较大下行压力。
供过于求：猪价下行的核心驱动因素
（一）前期扩产叠加产能释放，市场供应充足
生猪价格下行的核心驱动因素为市场供应过剩，而生猪出栏量的变化直接受能繁母猪存栏量与生猪存栏量的影响。2025年，国内能繁母猪存栏量呈现“先增后减再盘整”的运行态势，其存栏量变化直接决定2026年生猪理论出栏节奏——2026年3-12月份生猪理论出栏量，对应2025年5月-2026年2月的能繁母猪存栏量。其中，2025年5-6月能繁母猪存栏量阶段性增加，7-9月出现回落，此后跌势趋于平稳，对应2026年3-4月生猪理论出栏量增加、5-7月理论出栏量减少，后续出栏量整体保持稳定。
从具体数据来看，2026年2月份样本企业能繁母猪存栏量，较2025年6月份的存栏高点仅下滑3.95%，远未达到行业去产能的预期目标。与此同时，生猪存栏量呈现持续增加态势，与能繁母猪存栏量的运行态势不完全一致，未出现同步持续下滑，核心原因在于养殖企业能繁母猪利用率提升，以及PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）、MSY（每头母猪每年提供的出栏肥猪数）指数的持续改善。综合当前生猪存栏数据判断，未来半年国内生猪供应量仍将保持充沛，市场供应压力难以短期缓解。
（二）消费淡季叠加需求疲软，支撑力度不足
终端猪肉需求具有显著的季节性特征，进一步加剧了当前市场供过于求的格局。通常情况下，秋冬季及春节前为猪肉消费旺季，终端家庭消费与餐饮消费需求集中释放，对猪价形成有效支撑；其余时段则为消费淡季，尤其是3-8月份，终端需求整体处于寡淡状态，且需求变动空间有限，此阶段猪价的波动主要受供应端因素主导。
当前，国内猪肉消费正处于传统淡季，终端需求疲软，无法形成对猪价的有效支撑，叠加市场供应充足，进一步推动猪价下行。预计至9月份，随着天气转凉、学校开学及节假日集中到来，终端猪肉需求将逐步好转，其对生猪行情的影响度也将相应提升。
产能过剩凸显，市场持续负重前行
（一）能繁母猪存栏量下滑不足，去产能目标未达成
根据卓创资讯监测的196家中大型样本企业存出栏数据显示，2025年国内能繁母猪存栏量呈现“先增后减再盘整”的态势，整体运行相对平稳。2026年3-12月份生猪理论出栏量与2025年5月-2026年2月的能繁母猪存栏量高度相关，2025年5-6月能繁母猪存栏量的阶段性增加，直接导致2026年3-4月生猪理论出栏量大幅增加，进一步加剧市场供应压力。
值得关注的是，2026年2月份样本企业能繁母猪存栏量较2025年6月份高点仅下滑3.95%，下滑幅度有限，尚未触及行业去产能的核心目标。这意味着国内生猪产能仍处于相对充裕的水平，短期内供应过剩的格局难以得到根本性改变，市场下行压力将持续存在。
（二）生猪存栏量持续增加，供应压力长期存在
与能繁母猪存栏量的波动态势不同，国内生猪存栏量呈现持续增加的主线态势，核心得益于养殖企业养殖效率的提升。一方面，养殖企业通过优化养殖管理、推广科学养殖技术，显著提升了能繁母猪利用率，使得单头能繁母猪的仔猪产出量大幅增加；另一方面，PSY及MSY指数的持续提升，进一步提高了母猪繁殖效率与生猪出栏效率，为生猪存栏量的增加提供了有力支撑。
PSY指数的提升意味着每头母猪每年提供的断奶仔猪数增加，MSY指数的提升则意味着每头母猪每年提供的出栏肥猪数增加，两者共同推动生猪存栏量持续增长。综合当前生猪存栏数据来看，未来半年国内生猪供应量将保持充沛，市场供应压力将长期存在，对生猪行情形成持续利空影响。
其他因素分析：仅对猪价形成短期影响
除产能过剩这一长期核心影响因素外，终端需求季节性波动、二次育肥操作及猪病等因素，也对生猪价格形成短期影响，但无法改变猪价的长期运行趋势。
（一）终端需求的季节性波动
终端猪肉需求的季节性波动是影响猪价短期走势的重要因素。旺季期间（秋冬季及春节前），天气转凉推动家庭猪肉消费增加，同时节假日集中带动餐饮行业需求释放，双重需求叠加对猪价形成有效支撑；淡季期间（3-8月份），天气炎热导致居民食欲下降，肉类消费需求减少，同时新鲜蔬菜大量上市，居民饮食结构多元化，进一步降低对猪肉的依赖度，终端需求疲软难以支撑猪价上行。
从需求变动规律来看，3-8月份终端猪肉需求整体寡淡且变动空间有限，对猪价的支撑作用较弱；9月份后，随着需求逐步好转，其对猪价的影响度将逐步提升，但短期内难以改变市场供过于求的核心格局。
（二）二次育肥：市场短期波动的不确定因素
近两年，短线二次育肥操作成为影响生猪市场短期行情的重要不确定因素。二次育肥是指养殖主体收购达到一定体重的生猪，经过一段时间的育肥后，在价格处于相对高位时出栏，以获取更高收益的养殖行为。据卓创资讯数据统计，2026年3月上旬，养殖端流向二次育肥渠道的生猪数量仅占总出栏量的13.69%，对当前生猪行情的支撑力度有限。
从历史经验来看，短周期内二次育肥补栏阶段，会因市场生猪流通量减少而对猪价形成短期支撑；而当二次育肥生猪集中出栏时，会导致市场供应阶段性激增，进而对猪价形成利空影响。当前，随着限制二次育肥补栏政策的持续推进，以及养殖主体理性意识的提升，二次育肥操作的规模逐步收缩，其对生猪行情的短期影响程度也将进一步减弱。
（三）猪病影响：短期供应的阶段性变数
冬季仔猪腹泻等猪病的发生，是影响生猪短期供应的重要变数。2026年1月份，局部地区发生冬季仔猪腹泻等猪病，导致当地生猪存栏量出现小幅减少。由于仔猪抵抗力较弱，感染疾病后易出现死亡或生长发育迟缓等问题，直接影响后续生猪出栏量。
结合生猪生长周期推算，1月份局部生猪存栏量的小幅减少，将对应7月份左右生猪供应量的短时收窄，对短期生猪行情形成一定支撑，可能推动猪价出现阶段性小幅反弹。但此类影响具有局部性、短期性特征，无法改变国内生猪市场长期供应充足的格局，也难以推动猪价形成趋势性上行。
去产能：生猪市场破局的核心关键
在生猪产能充沛、无重大猪病冲击的背景下，生猪市场行情难以出现实质性转折点。当前，国内生猪市场去产能尚未形成实质性缺口，需求端缺乏有效增长点，预计上半年生猪市场将呈现“亏损—去产能—反弹—压栏—降价—亏损”的循环寻底态势，短期供应压力难以缓解，市场整体处于负重前行状态。
要打破当前市场困境，核心在于推动市场进入实质性去产能阶段。能繁母猪存栏量的下滑速度与幅度，是决定下一轮猪周期高度与持续性的关键变量——只有能繁母猪存栏量实现实质性下滑，才能从根本上缓解市场供应过剩压力，推动供需关系逐步平衡，为猪价上行奠定基础。
随着生猪价格持续下探，养殖主体亏损幅度不断扩大，部分养殖企业将被迫缩减养殖规模、下调能繁母猪存栏量，这一过程将对生猪市场长周期行情形成利多支撑。但需注意的是，尽管二次育肥对市场的影响逐步减弱，市场仍存在对后市反转的预期，若猪价跌至低位区间，可能引发二次育肥提前入场，干扰短期供给节奏。
两种市场情绪与行为的碰撞，将加剧生猪市场底部波动。预计下半年，此类波动态势将逐步缓解，但市场仍将处于供应充足阶段；待实质性去产能完成、供需关系实现根本性改善后，生猪市场才有望迎来趋势性转折点，进入新一轮上行周期。
未来展望：供需格局逐步改善，曙光可期
尽管当前生猪市场面临诸多困境，但随着行业去产能的逐步推进，市场供需格局将逐步改善，行业曙光可期。结合生猪生产周期推算，2025年下半年开始的产能调减效果，将自2026年二季度起逐步传导至供给端；若能繁母猪存栏量持续下滑、去产能进程稳步推进，预计2026年三季度国内生猪供应压力将显著减轻，叠加中秋、国庆等消费旺季的拉动，生猪价格有望进入上行通道。
同时也需警惕潜在风险：市场普遍看好下半年生猪行情，可能导致养殖主体集中开展二次育肥或压栏操作，将供应压力向后传导，进而压制下半年猪价上涨幅度；此外，头部养殖企业PSY指数持续提升、生产效率不断优化，即便能繁母猪存栏量维持现有水平，商品猪供应能力仍将稳步提升，这也将成为制约猪价上行的重要因素。
对于养殖主体而言，当前需保持理性经营，密切关注市场动态与政策导向，合理调整养殖规模与出栏计划，避免盲目跟风补栏或压栏；同时，应持续提升养殖技术与精细化管理水平，降低养殖成本，增强自身抗风险能力，为应对市场周期波动、把握行业转机奠定基础。
数据来源：卓创资讯、博雅和讯、饲料行业信息网
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