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猪价跳水，行业陷入寒冬
近期国内生猪价格持续下行，市场呈现显著的“亲民化”特征。据行业数据显示，截至3月底，全国外三元生猪均价为9.4元/公斤，同比下降30%，较年初水平下降20%。该价格不仅创下2019年以来的七年新低，更跌破了2018年二季度9.92元/公斤的近十年历史最低值，生猪市场面临严峻的下行压力。
更为突出的是，当前生猪价格已大幅低于养殖成本线。从全国平均水平来看，当前生猪养殖完全成本约为13元/公斤，按出栏体重125公斤测算，头均亏损金额约为450元。头部企业数据显示，牧原股份2025年全年生猪养殖完全成本约12元/公斤，温氏股份2025年前11个月肉猪养殖综合成本为12.2—12.4元/公斤，新希望2025年12月份正常运营场线出栏肥猪的完全成本约为12.2元/公斤。受猪价低迷影响，多数猪企已于2025年进入亏损周期，光明肉业2025年财报显示，公司净利润亏损1.32亿元，核心拖累因素为生猪养殖业务板块，整个生猪养殖行业陷入深度调整期。
供需失衡，价格暴跌主因
生猪价格持续下探的核心驱动因素为供需关系的严重失衡。供给端产能过剩与需求端疲软态势相互叠加，共同导致猪价处于低位运行，短期内难以实现实质性回升。
（一）供给过剩：产能释放的重压
供给端方面，2025年上半年全国能繁母猪存栏量持续处于相对高位，为后续生猪产能释放奠定了基础。能繁母猪作为生猪生产的核心源头，其存栏量直接决定仔猪供应量，高位存栏直接导致后续生猪出栏量大幅增加，形成供给压力。
与此同时，能繁母猪生产效率持续提升，每头能繁母猪提供的有效仔猪数量稳步增长，进一步加剧了供给过剩格局。随着养殖技术的迭代升级，母猪繁育能力显著提升，相同存栏量下的仔猪产出量较五年前大幅增加，即使能繁母猪存栏量保持稳定，生猪供应量也会呈现自然增长态势，进一步放大供给压力。
行业规模化水平快速提升，规模企业成为市场供应主力，导致产能去化进度放缓。相较于散户及中小猪场，规模企业具备资金、技术、管理等多方面优势，抗亏损能力更强。在猪价低迷、行业普遍亏损的背景下，规模企业能够凭借自身实力维持正常生产，未出现大规模去产能行为；而散户及中小猪场因抗风险能力较弱，虽有部分退出市场，但由于其产能占比有限，无法改变整体产能过剩的局面，导致行业产能去化进度不及预期。
受上述因素影响，2026年一季度全国生猪供应保持充裕，大量生猪集中出栏，而市场消化能力有限，供大于求的矛盾持续凸显，进一步推动猪价下行，养殖主体面临较大的销售压力与亏损风险。
（二）需求疲软：消费淡季的困境
需求端方面，春节过后，猪肉消费快速进入全年淡季，季节性需求疲软特征显著。春节期间为猪肉消费高峰期，居民家庭囤货及餐饮消费需求集中释放，节后囤货逐渐消耗，居民采购意愿明显下降；同时，餐饮、学校、工厂等团餐需求尚未完全恢复，终端市场走货缓慢，导致猪肉消费量大幅回落，对猪价形成支撑不足。
长期来看，肉类消费多元化趋势进一步削弱了猪肉需求。随着居民生活水平提升及健康意识增强，饮食结构持续升级，鸡肉、牛肉、水产等替代肉类的市场占比不断提升。此类替代肉类凭借自身营养优势，获得更多消费者青睐，即便生猪价格大幅下行，也未能有效刺激猪肉需求反弹，形成“价跌量不增”的市场格局，进一步加剧了猪价低迷态势。
行业亏损，企业艰难求生
在生猪价格持续低迷的背景下，整个生猪养殖行业陷入全面亏损，无论是大型养殖企业还是中小养殖主体，均面临较大的经营压力，行业整体处于艰难求生状态。
（一）猪企利润下滑：财报中的困境
从上市猪企披露的财报数据来看，猪价下跌对企业盈利能力造成严重冲击。以行业龙头牧原股份为例，该企业2025年第一至第四季度净利润分别为44.91亿元、60.39亿元、42.49亿元和7.08亿元，其中第四季度归母净利润同比下降90.43%，盈利能力大幅下滑，充分体现了猪价低迷对头部企业的影响。
光明肉业的经营状况更为严峻，其2025年财报显示，公司全年净利润亏损1.32亿元，核心原因是生猪养殖业务板块的持续亏损，导致企业整体经营陷入困境，市场信心受到一定影响。
猪企利润下滑及亏损并非个例，而是行业普遍现象。据东方财富Choice统计，A股生猪养殖行业（申万三级行业）12家上市公司已全部披露2025年业绩预告，除天域生物科技股份有限公司外，其余企业均预计报告期内净利润同比下降，行业亏损面持续扩大。
（二）成本与收益倒挂：养殖户的艰难处境
对于广大养殖主体而言，当前生猪养殖成本与售价的倒挂，使其面临巨大的经营压力与资金风险。北京东方艾格高级分析师徐洪志表示，当前全国生猪养殖完全成本约为13元/公斤，而截至3月底，全国外三元生猪均价仅为9.4元/公斤，每公斤生猪售价与成本的差距达3.6元左右，成本与收益倒挂现象显著。
按出栏体重125公斤测算，头均亏损金额约为450元，这对养殖主体而言构成沉重负担。养殖主体需投入大量资金用于仔猪采购、饲料供应、兽药使用、猪舍建设及人工支出等，但受猪价低迷影响，不仅无法获得收益，反而面临亏损，经营压力持续加大。
中小养殖主体面临的困境更为突出，部分甚至面临破产风险。相较于大型企业，中小养殖户资金实力薄弱、抗风险能力不足，在猪价持续低迷的背景下，难以维持正常生产，不得不通过低价出售生猪、提前淘汰母猪、缩减养殖规模等方式减少亏损，但仍难以摆脱经营困境，部分养殖户对行业前景持悲观态度，退出意愿有所上升。
花式减产，行业积极自救
面对生猪价格持续低迷、行业普遍亏损的严峻形势，生猪养殖行业积极采取各类去产能措施，通过多元化方式压缩产能，缓解市场供需矛盾，实现行业自救，推动市场逐步回归理性。
（一）能繁母猪调减：核心产能的调控
能繁母猪存栏量调控是生猪产能调控的核心手段，直接决定后续生猪供应规模。3月初，农业农村部召集7家大型生猪养殖企业召开专题会议，提出将能繁母猪存栏量调控目标下调至3650万头左右，较当前水平下降约7.9%，释放出明确的产能调控信号，旨在通过源头管控缓解供给过剩压力。
牧原股份作为行业龙头，在能繁母猪调减方面力度显著，减产幅度超过10%。数据显示，该企业能繁母猪存栏量从2025年1—2月份的峰值362万头，降至2026年1月份的313万头，累计调减近50万头，充分体现了头部企业响应政策、主动去产能的责任与担当。其他规模企业能繁母猪减产幅度集中在5%—7%，众多企业协同减产，对行业整体产能调控起到重要推动作用。
能繁母猪存栏量的合理调减，可从源头减少仔猪供应量，进而降低后续生猪出栏规模，缓解市场供给压力，推动供需关系逐步趋于平衡，为猪价回升奠定基础。
（二）项目暂停与终止：扩张计划的搁置
在猪价持续低迷、行业亏损的背景下，多数猪企调整发展战略，暂停或终止原有扩产计划，将募集资金用于补充流动资金，缓解资金压力，降低经营风险。据《中国经营报》不完全统计，2025年以来，天邦食品、唐人神、益生股份、新五丰等多家上市猪企相继终止募投项目，此类项目多以生猪养殖扩产为核心方向。
天邦食品终止了总投资13.06亿元的“数智化猪场升级项目”，该项目原本计划通过升级养殖设施、提升智能化水平扩大养殖规模，但在当前市场环境下，继续推进扩产项目将进一步增加资金压力与经营风险，终止项目后，募集资金将用于补充流动资金，提升企业资金流动性与抗风险能力。
唐人神也同步终止相关扩产募投项目，暂停新建猪场、引进养殖设备等计划，将经营重心转向现有养殖业务的优化，通过强化养殖管理、降低生产成本等方式，应对猪价低迷带来的挑战。
猪企暂停或终止扩产项目，是应对市场低迷的理性选择，既避免了盲目扩张带来的经营风险，也通过资金优化配置，保障企业日常运营，为行业调整期的生存与发展奠定基础。
（三）仔猪环节截流：创新的产能调控方式
温氏股份创新产能调控模式，从仔猪环节入手，通过产品结构调整实现产能截流。据企业披露信息显示，其计划年向市场供应500万头鲜乳猪及烤乳猪等系列产品，通过减少仔猪育肥数量，降低生猪出栏体重，避免压栏增重，进而缓解产能过剩压力。
该模式的核心逻辑的是，将部分仔猪直接转化为终端产品推向市场，减少进入育肥环节的仔猪数量，从而降低生猪出栏规模，缓解市场供给压力。传统养殖模式下，仔猪需经过育肥阶段达到出栏体重后上市，而在产能过剩背景下，大量肥猪集中出栏进一步加剧供大于求矛盾；温氏股份的创新举措，实现了仔猪资源的多元化利用，既减少了生猪供应，又拓宽了产品品类。
此种产能调控方式不仅有效缓解了当前产能过剩压力，还拓展了企业盈利渠道。鲜乳猪、烤乳猪等产品具有独特的市场需求，能够满足消费者多样化需求，提升企业产品竞争力与盈利能力，为行业产能调控提供了可借鉴的创新路径。
产业变革，全链重塑未来
（一）上下游融合：产业生态的重塑
猪价低迷引发行业深度调整，养猪全产业链呈现上下游融合发展趋势，产业生态正在经历深刻重塑，推动行业向高质量发展转型。
上游育种领域受到猪企高度重视，育种方向呈现多元化升级。2025年，首农股份与Genus plc组建合资公司，强化本土化运营、种猪育种及疫病防控能力，通过整合双方资源、引入先进技术，培育更具竞争力的种猪品种；新五丰与法国科普利信合资建立育种场，推动国际育种企业本土化布局，借助国际先进育种经验，提升国内种猪品质与生产效率。
牧原股份调整育种方向，从传统的提升养殖效率转向优化猪肉品质，其董事长秦英林表示，消费者需求是企业育种的核心导向，当前育种工作重点聚焦于猪肉口感提升，满足消费者对高品质猪肉的需求。这一调整符合市场消费升级趋势，有助于企业构建差异化竞争优势。
猪企与饲料企业的合作日益深化，实现优势互补、协同发展。2025年，温氏投资与安佑集团达成战略投资合作，双方聚焦饲料生产与动物营养领域，整合养殖与饲料资源，共同研发适配生猪生长的高效饲料产品，提升饲料利用率，降低养殖成本，同时通过紧密合作，增强双方应对市场波动的能力。
上下游融合发展打破了产业链各环节的壁垒，实现资源优化配置与协同创新，推动育种、养殖、饲料等环节协同升级，重塑产业生态，提升行业整体竞争力。
（二）饲料行业波动：需求市场的变化
生猪价格持续低迷对上游饲料行业产生连锁反应，导致饲料行业需求市场发生显著变化，行业面临增速放缓、竞争加剧等挑战。
豆粕、玉米等饲料原料价格上涨，进一步提升养殖成本，抑制饲料需求。饲料成本占生猪养殖总成本的70%以上，2026年以来，受国际粮价波动、中东地缘冲突、国内种植成本上升等多重因素影响，玉米、豆粕价格同比上涨8%—12%，导致自繁自养完全成本从11元/公斤升至11.5—12元/公斤，而当前生猪价格仅为9.8—10元/公斤，养殖主体亏损加剧。为控制成本，养殖主体纷纷减少饲料用量或选择低价替代原料，导致饲料需求受到抑制。
长期来看，生猪行业大规模去产能成为大概率事件，将直接导致上游饲料、动物保健等行业需求市场萎缩。随着猪价低迷持续，养殖主体纷纷缩减养殖规模，部分中小养殖户退出市场，生猪存栏量下降将直接减少饲料及动物保健产品需求，对相关行业形成冲击。
面对需求市场变化，饲料企业积极调整发展策略，通过优化产品结构、加强成本控制、拓展销售渠道等方式应对挑战，部分企业加大高端饲料产品研发投入，聚焦养殖效率与生猪品质提升，同时加强与养殖企业的长期合作，稳定客户群体，推动行业向精细化、高质量发展转型。
（三）海外市场拓展：行业发展的新方向
国内生猪市场竞争加剧、猪价持续低迷，推动养猪产业链将发展目光投向海外，海外市场成为行业突破发展瓶颈、寻找新增长点的重要方向，国内猪企纷纷加快海外布局步伐。
温氏股份与韩国大型综合食品企业Harim集团签署战略合作协议，双方聚焦智能养殖、环保技术及数字化领域开展深度合作。温氏股份凭借在智能养殖、环保及数字化领域的技术与经验，结合Harim集团在韩国市场的渠道与影响力，实现优势互补，推动相关技术在韩国养猪行业的应用，同时借助对方渠道拓展海外市场，提升品牌国际影响力。
牧原股份启动大规模招聘，正式布局海外市场，重点以技术与管理输出为核心方向。依托国内先进的养殖技术与完善的管理体系，牧原股份计划将成熟的养殖模式复制至海外，助力海外养殖企业提升养殖水平，同时通过海外布局，利用当地资源降低生产成本，培育新的盈利增长点。
国内市场竞争内卷将进一步推动行业“走出去”步伐。当前国内生猪养殖行业规模化、集中化程度不断提升，市场竞争日趋激烈，海外市场广阔的发展空间与潜在需求，为国内猪企提供了新的发展机遇。部分发展中国家养猪行业尚处于起步阶段，对先进养殖技术与管理经验需求迫切，国内猪企可凭借自身优势抢占海外市场份额。业内人士预测，随着海外布局不断深化，未来中国有望从猪肉进口国转变为出口国，推动养猪行业实现国际化发展。
未来走势，曙光仍在前方
尽管当前生猪价格持续低位运行，行业面临诸多挑战，但在市场机制调节与政策调控引导下，行业正逐步进入调整优化期，未来发展仍具备积极前景。
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，结合当前能繁母猪存栏量及需求变化趋势，后期猪价有望逐步走出低谷，但出现转折性行情的概率较小。北京东方艾格高级分析师徐洪志预判，当前猪价已基本触底，未来几个月将呈现磨底走势，价格区间维持在9—13元/公斤，下半年价格有望回升至盈亏平衡线附近，但大概率难以实现持续上涨，行业将进入稳步调整阶段。
从长远来看，行业当前的调整与变革将为高质量发展奠定坚实基础。产能去化将逐步缓解供给过剩压力，推动市场供需关系回归平衡，减少价格大幅波动；产业升级与创新将提升行业整体竞争力，推动育种、养殖、饲料等环节技术进步；上下游融合发展将实现资源优化配置，提升产业效率与抗风险能力；智能化、数字化技术的应用将进一步降低养殖成本，提升养殖精细化水平。
在此过程中，养殖主体与相关企业需保持理性，积极应对行业调整。养殖主体应合理调整养殖规模与结构，强化成本控制，提升养殖技术水平，增强抗风险能力；企业应加大创新投入，推动产品升级与市场拓展，提升品牌影响力；政府应持续发挥引导调控作用，通过政策支持、市场监管等手段，保障生猪产业健康稳定发展。
预计在市场、企业与政府的协同发力下，生猪养殖行业将逐步度过当前调整期，实现供需平衡、价格合理、产业高质量发展的良好局面，重新焕发行业活力。
数据来源
东方艾格：提供截至3月底全国外三元生猪均价、同比及环比降幅数据，以及当前生猪养殖完全成本相关分析。
涌益咨询：发布报告指出当前生猪价格创下2019年以来七年新低，跌破2018年二季度近十年历史最低价。
牧原股份、温氏股份、新希望等上市猪企财报：提供企业生猪养殖成本、净利润等核心经营数据，支撑企业经营状况分析。
《中国猪业》杂志：统计18家上市猪企2026年2月生猪出栏数据，包含环比、同比变化情况。
华安证券研报：提及3月初农业农村部召集大型生猪养殖企业，提出能繁母猪存栏量调控目标相关内容。
中金公司研报：分析国内饲料行业增速、毛利率变化，以及海外饲料市场格局与猪企海外布局潜力。
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