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一、业绩呈现显著分化态势：上市以来首次中期净利润大幅下滑 15.79%
（一）营收微幅增长 0.8% 与净利润大幅下滑并存
2025 年上半年，安井食品面临着严峻的市场环境，其经营业绩表现堪称 “史上最为严峻”。数据显示，该公司实现营业收入 76.04 亿元，同比仅微幅增长 0.8%，这样的增长幅度在当前激烈的市场竞争背景下，几乎可以忽略不计，难以达到市场预期。而在净利润方面，情况更为严峻，归属于母公司股东的净利润为 6.76 亿元，同比大幅下滑 15.79%，扣除非经常性损益后的净利润降至 6.03 亿元，同比下滑 21.85%。这是自 2017 年上市以来，安井食品首次在中期报告中出现利润负增长，这一数据的披露，无疑给长期看好该公司的投资者带来了较大冲击。
毛利率同样面临下行压力，降至 19.9%，同比下降 3.5%。毛利率的下滑直接反映出公司盈利能力的下降，其主要原因在于小龙虾、鱼糜等原材料采购价格大幅上涨，导致生产成本显著增加。与此同时，存货周转天数攀升至 105.3 天，达到近三年来的最高水平，这表明公司库存管理存在问题，产品销售速度放缓，库存积压较为严重。现金流状况急剧恶化，同比大幅下降 132% 至 - 1.63 亿元，意味着公司在经营活动中的现金流出大于流入，资金压力巨大。种种迹象表明，安井食品正面临着前所未有的盈利压力，业绩下滑的阴影笼罩着这家曾经在行业中表现卓越的企业。
（二）传统业务全面下滑，预制菜成为唯一增长领域但增速大幅放缓
在安井食品的业务结构中，传统业务表现不佳，呈现全面下滑态势。速冻调制食品，即火锅料业务，长期以来是公司营收的主要来源之一。2025 年上半年，其营收为 37 亿元，同比下降 1.9%。当前，虾滑、鱼丸等核心产品陷入价格混战，市场竞争异常激烈。在部分区域市场，这些产品的成交价甚至低于成本线 5%，这对安井食品造成了巨大冲击。为争夺市场份额，企业不得不降低价格，进而导致毛利率承压，利润空间被进一步压缩。
速冻面米制品业务同样不容乐观，营收为 12 亿元，同比下滑 3.7%。手抓饼、烧麦等产品曾深受消费者喜爱，但如今受社区团购低价竞争的影响，销量大幅下滑。在商超渠道，这些产品的销量下滑幅度更是达到 12%。社区团购凭借其价格优势吸引了大量消费者，使传统速冻面米制品在市场竞争中处于劣势。而商超渠道作为传统销售渠道，也面临新兴渠道的挑战，消费者购物习惯的改变导致商超客流量减少，直接影响了速冻面米制品的销售。
在传统业务全面下滑的情况下，预制菜业务成为安井食品唯一的增长动力。2025 年上半年，预制菜业务营收达到 24 亿元，同比增长 9.5%。然而，这一增长数据背后隐藏着巨大危机，增速较 2022 年同期的 185% 大幅下降 95%，增速下滑幅度令人震惊。目前，预制菜业务严重依赖小龙虾、小酥肉等少数单品支撑，而新推出的鳕鱼玫瑰、嫩鱼丸等新品未能形成规模效应，无法为业绩增长提供有力支撑。随着市场竞争日益激烈，预制菜市场的竞争也愈发白热化，安井食品的预制菜业务面临着严峻挑战。
二、三大关键因素阻碍增长态势
安井食品的增长态势为何突然逆转？其背后存在深层次原因，主要体现在成本、渠道、国际化以及信任危机等多个关键维度，这些因素相互作用，形成强大阻力，使安井食品在发展道路上举步维艰。
（一）成本大幅上升与渠道效能下降的双重困境
成本和渠道，这两个对食品企业至关重要的因素，如今成为安井食品的沉重负担。在成本方面，原材料价格大幅上涨对安井食品产生巨大冲击。2025 年上半年，小龙虾、鱼糜等主要原材料的采购价格同比上涨 22%，直接导致单吨生产成本增加 800 元 。制造费用也不断上升，同比增加 15%，进一步压缩了利润空间。在二季度，毛利率骤降至 18%，同比下降 3.29%，这一数据变化直观反映出成本上涨对安井食品盈利能力的严重影响。
在渠道方面，安井食品面临严峻挑战。一直以来，经销商渠道是安井食品的主要销售渠道。2025 年上半年，该渠道营收达到 60.1 亿元，占总营收的 79.5%。然而，这一曾经的优势渠道如今增长停滞，同比仅微增 0.9%。其背后原因是多方面的，市场竞争加剧使经销商面临更大销售压力，利润空间不断压缩，导致他们对安井食品产品的推广积极性不高。同时，消费者购物习惯的改变，线上购物的兴起，使传统经销商渠道的优势逐渐减弱。
KA 商超渠道同样表现欠佳，营收为 4.2 亿元，同比下降 1.5%。大润发、永辉等大型商超，曾是速冻食品的重要销售阵地，如今却面临客流量减少、销售额下滑的困境。新零售渠道虽呈现快速增长态势，营收同比增长 21.5% 至 5.81 亿元，但占比仅 7.7%，如此低的占比使其难以弥补传统渠道下滑带来的缺口，短期内无法成为安井食品业绩增长的主要驱动力。
（二）国际化战略遭遇挫折：半年境外销售额仅 7200 万元，在东南亚市场面临三重困境
在国内市场增长乏力的情况下，安井食品将目光投向海外，试图通过国际化战略寻找新的增长点，但现实却给予沉重打击。2025 年上半年，安井食品的境外收入仅为 7200 万元，占总营收的比重不足 1%，业绩表现不尽人意。
东南亚市场作为安井食品海外拓展的重要区域，面临重重障碍。首先是产品 “水土不服” 问题，安井目前出口的速冻鱼糜制品和米面制品与当地偏好辛辣、重口味的消费习惯不符，导致在当地市场的占有率不足 1%。而针对本地化口味的改良产品仍在研发中，这使得安井食品在东南亚市场的产品竞争力大打折扣。
渠道建设滞后也严重制约了安井食品在东南亚市场的发展。当地的龙头企业 CP Foods 已占据较高市场份额，并拥有完善的本地化经销商网络。安井食品缺乏这样的网络，不得不依赖高价的第三方代理商，这不仅增加了渠道成本，还导致终端价格高于本土品牌 30% ，使产品在价格上缺乏竞争力。印尼、泰国等市场的经销商退货率更是高达 15%，进一步反映出渠道建设存在的问题。
竞争加剧也是安井食品在东南亚市场面临的一大挑战。随着越来越多的企业将目光投向海外市场，行业 “出海内卷” 态势初显。在这样的竞争环境下，安井食品想要在东南亚市场脱颖而出，难度可想而知。国际化战略不仅未为安井食品带来新的增长动力，反而拖累了国内业务的发展。预制菜自产率提升计划延迟，外购依赖度居高不下，形成了 “海外拓展无起色，国内发展失良机” 的被动局面 。
（三）信任危机凸显：356 条投诉暴露品控短板，预制菜 “污名化” 现象加剧
食品安全一直是食品企业的生命线，如今却成为安井食品的一大痛点。黑猫投诉平台的数据显示，2025 年安井食品的投诉量高达 356 条，虾滑中含有虾屎、烧麦中混入异物、手抓饼发霉等问题集中爆发。这些问题的出现反映出在产能利用率超过 90% 的情况下，安井食品的品控体系存在漏洞。
在生产过程中，可能由于生产流程管理不严格，导致异物混入产品；在原材料采购环节，可能未严格把控原材料质量，使一些不合格原材料进入生产环节；在产品储存和运输过程中，也可能由于条件不当，导致产品出现变质等问题。这些品控问题的出现，严重影响了消费者对安井食品的信任。
罗永浩与西贝预制菜的争议，更是让预制菜行业陷入舆论漩涡，消费者对 “工业化生产” 的信任度大幅下滑。在这样的大环境下，安井食品也难以幸免，C 端产品复购率下降了 8%。一些商超甚至要求其产品单独陈列，这不仅影响了产品销售，还增加了隐性成本。品牌形象的受损直接导致终端销售下滑，使安井食品在市场竞争中处于更加不利的地位。
三、面临激烈竞争格局：6.8 万家企业参与市场竞争，安井食品陷入 “前后夹击”
在预制菜市场这片广阔领域中，安井食品虽曾表现出色，但如今陷入激烈竞争的困境，面临前所未有的挑战。据统计，预制菜赛道已涌入多达 6.8 万家企业，2024 年新增企业数量近 1.1 万家 。这些企业的涌入不断冲击市场格局，使竞争愈发激烈，价格战愈演愈烈，部分区域品牌甚至不惜以低于成本价 20% 的价格倾销产品，试图在市场中占据一席之地，这无疑给安井食品带来巨大压力。
（一）B 端市场对大客户依赖度较高，海底捞等客户 “降本砍单”
在 B 端市场，安井食品对大客户的依赖程度较高，这既是优势也是潜在风险。特通直营渠道，如海底捞、张亮麻辣烫等，2025 年上半年营收达到 5.48 亿元，同比增长 9.3%。然而，这一增长数据背后隐藏着危机，海底捞在 2025 年上半年关闭了 50 家门店，业绩下滑使其对成本控制更加严格，要求安井产品降价 10% ，并且定制化火锅料订单量下降了 15%。这对安井食品造成沉重打击，不仅影响营收，还挤压了利润空间。
千味央厨凭借与肯德基、麦当劳等国际餐饮巨头的深度合作，在 B 端市场占据一席之地。其定制化产品收入占比高，上半年毛利率比安井高约 3 个百分点 。在一些一线城市，千味央厨的产品在西式快餐渠道的市场占有率达到 35%，抢走了安井食品 12% 的连锁餐饮客户。面对这样的竞争局面，安井食品在 B 端市场的拓展面临巨大挑战，如何降低对大客户的依赖，拓展更多优质客户，成为亟待解决的问题。
（二）C 端市场竞争激烈，区域品牌 “低价竞争”
C 端市场同样竞争激烈，味知香、春雪食品等企业通过社区店模式下沉市场，将预制菜销售网络延伸至社区各个角落。酸菜鱼、梅菜扣肉等产品的售价低于安井 20%，使安井食品在价格竞争中处于劣势。美团优选、多多买菜等社区团购平台的低价促销活动，也对安井食品的锁鲜装系列销量产生影响，导致其销量增长停滞。在一些二线城市的社区团购平台上，安井食品的产品销量下滑了 18% 。
2024 年预制菜新注册企业 1.1 万家，这些新进入企业为快速打开市场，往往采取低价策略。部分区域品牌更是以低于成本价 20% 的价格倾销产品，使行业均价较 2023 年下降了 15%。在这样的市场环境下，安井食品的 C 端市场份额受到严重挤压，如何在价格竞争中突出重围，提升产品竞争力，成为其在 C 端市场需要面对的重要问题。
（三）国家标准即将实施：强制明示相关信息
与禁止添加防腐剂，预计成本将提高 3%-5%《预制菜食品安全国家标准》即将实施，这对安井食品而言既是机遇也是挑战。该标准要求明示原料投料量、禁止添加防腐剂，这意味着安井食品的一些产品需要调整配方。例如，小龙虾、调味虾等产品需要对原料选择和加工工艺进行优化，以满足国标要求。这无疑会增加生产成本，预计每吨生产成本将增加 500 - 800 元。
中央厨房模式虽暂未纳入监管，但消费者对 “非现做” 的抵触情绪对高价预制菜的销售产生影响。佛跳墙等高价预制菜，由于消费者认为其缺乏现做的新鲜感和品质保证，销量下降了 25%。在这样的市场环境下，安井食品需要加强品牌建设，提升消费者对其产品的信任度，同时优化产品结构，以适应市场变化。
四、破局策略：从 “规模扩张” 转向 “价值深耕”
在当前激烈的市场竞争环境下，安井食品积极寻求破局之道，从产品、渠道和信任重建三个关键维度，开启从 “规模扩张” 到 “价值深耕” 的转型变革，试图重塑增长动力，挽回消费者信任，在市场竞争中重新站稳脚跟。
（一）产品端：优化产品结构，淘汰 20% 低效 SKU，布局 “高质中价” 新单品
在产品端，安井食品实施了一系列改革措施。首先，对产品线进行优化，果断淘汰 20% 的低效 SKU，集中资源发展核心单品。在 B 端市场，针对连锁餐饮推出 “锁鲜装套餐”，以酸菜鱼、毛血旺等菜品为例，提供 3 种辣度、2 种包装规格的选择，满足不同消费者的口味需求。这一举措不仅提升了产品的差异化竞争力，还使客单价提高了 18% ，为 B 端业务增长注入新动力。
在 C 端市场，安井食品更加注重场景化创新。推出 “15 分钟家庭套餐”，套餐内包含主食、主菜和汤品，为忙碌的家庭消费者提供一站式解决方案。通过与盒马、山姆会员店等合作定制，主打 “0 防腐剂 + 食材溯源” 的卖点，试销期复购率达 35%，充分证明了产品的市场吸引力。在新品研发方面，安井食品加大投入，肉多多烤肠等新品的推出丰富了产品矩阵，满足了消费者多样化需求。
在产能优化方面，洪湖基地新建的鱼糜生产线预计于 2026 年投产，届时自产率将提升至 70%，单吨成本下降 12% 。这不仅降低了生产成本，还提高了产品质量稳定性，为产品在市场竞争中提供有力支持。通过这些产品端举措，安井食品试图在激烈的市场竞争中，通过产品创新和优化，重新赢得消费者青睐，提升市场份额。
（二）渠道端：设定新零售渠道占比目标为 20%，开拓县域市场
在渠道方面，安井食品制定了明确目标，力争在 2025 年底将新零售渠道占比提升至 20%。为实现这一目标，公司加大对下沉市场的开拓力度，2025 年新增 500 家县级经销商，推出 “乡镇宴席套餐”，价格较城市市场低 15%，吸引了大量乡镇消费者。针对 3 - 6 线城市，制定营收目标增长 25% 的计划，通过价格优势和产品针对性推广，试图在下沉市场打开局面。
在直播电商领域，安井食品取得一定突破。在抖音、快手开设 “安井小厨” 官方账号，主打 “预制菜教学”，通过有趣、实用的视频内容吸引大量用户关注。在 618 期间，GMV 突破 1.2 亿元，客单价提升 22% 。这一成绩得益于直播电商的精准营销和互动性，使消费者更直观了解产品特点和使用方法，从而提高购买意愿。
海外战略也进行了调整，放弃东南亚 “全品类” 策略，聚焦印尼、马来西亚的华人餐饮市场，定制化生产佛跳墙、盆菜等节庆预制菜。这样的调整不仅避开与本土品牌的正面竞争，还能充分利用华人市场对中国传统美食的需求，提高产品市场适应性和竞争力。通过这些渠道端举措，安井食品试图构建多元化、多层次的销售渠道网络，以适应不同市场和消费者需求，实现业绩增长。
（三）信任重建：投入 1.5 亿元强化品控，通过可视化生产直播吸引流量
信任重建是安井食品当前面临的重要任务。为重塑消费者信任，公司投入 1.5 亿元建设区块链溯源平台，该平台实现全流程溯源，消费者只需扫码，即可查看原料产地、加工时间、质检报告等详细信息。首批覆盖小龙虾、虾滑等 10 大单品，让消费者放心消费。通过这种透明化方式，向消费者展示公司对产品质量的严格把控，增强消费者对产品的信任。
每月 15 日，安井食品会开放洪湖、山东两大生产基地直播，展示 “活鱼现杀→速冻锁鲜” 的全过程，观看量超 50 万人次。这种可视化的生产展示，让消费者亲眼看到产品生产过程，了解产品质量保障措施，有效消除消费者疑虑，带动相关产品销量增长 17%。
在客诉处理方面，安井食品也采取积极措施。设立 24 小时客服专线，对于异物投诉，48 小时内进行赔付，上半年客诉解决率提升至 92%，客户满意度回升 15% 。通过快速、有效的客诉处理，让消费者感受到公司对他们的重视，进一步提升消费者满意度和忠诚度。通过这些信任重建举措，安井食品试图修复受损的品牌形象，重新赢得消费者信任，为企业长期发展奠定坚实基础。
结语：速冻行业龙头企业面临发展困境
安井食品发布的这份 “史上最为严峻” 的半年报，犹如一记警钟，揭示了速冻行业龙头企业在当前市场环境下所面临的发展困境。曾经依靠规模扩张实现快速增长的红利逐渐消退，行业竞争日益激烈，消费者需求不断升级，这些因素相互交织，使安井食品陷入发展困境。
预制菜市场，曾被安井食品视为极具潜力的发展领域，如今已迅速演变为竞争激烈的 “红海”。在这片竞争激烈的市场中，安井食品曾经创造的 “增长神话” 已难以重现。破局之路充满挑战，在成本高企的压力下，坚守品控底线难度加大；在渠道变革过程中，把握新零售机遇需要精准的战略眼光；在国家标准实施前，构建差异化竞争优势迫在眉睫。
对于投资者而言，安井食品的现状具有警示意义，需警惕其短期利润承压风险，重新审视投资策略。而对于整个预制菜行业来说，安井食品
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