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新希望:2023年03月22日投资者关系活动记录表


肉类食品网 http://www.meat360.cn 2023/3/30 22:45:15 关注:193 评论: 我要投稿

  新希望3月30日公布2023年03月22日投资者关系活动记录表。
  一、公司经营情况介绍
  1、饲料产业
  2022年因原料价格上涨,饲料吨利润受到影响,致归母净利润有所下滑。预计2023年畜禽养殖行业恢复,利于畜禽饲料增长。判断2023年原料价格在高位震荡,对饲料行业的影响减弱。在原料价格快速上涨时,饲料向下游的价格传导较不及时,或下游养殖环节盈利水平较差,会导致吨利润下降,而在原料价格相对稳定且高位波动,且下游养殖环节有一定盈利时,会有利于饲料吨利回升。2023年饲料总量增长目标为15%,其中会发力猪料、水产料、反刍料,其吨利润表现会更好。公司认为2023年饲料盈利会恢复到2021年水平。2023年1-2月来看,累计总销量是同比增长的。
  2、禽产业
  2022年小幅亏损1亿元。2023年白羽肉禽由于国外禽流感影响引种,会造成供给缺口,预计23年下半年会有较好表现。1-2月禽产业经营业绩边际(含行改善明显,预计2023年可以保持正常盈利水平。
  3、生猪产业
  行业看,2022年12月下旬行业受疫病的影响加大,比如北方区域的山东、河北、河南、山西,主因冬季寒冷,消杀很难到位,导致感染率升高。以前年度的疫病仍有发生,增加防控难度。因为23年Q1疫病的影响,北方区域母猪生产效率受影响,比如窝均断奶数量。疫病对母猪的影响更大,对育肥的影响稍小。
  公司看,防控比较理想,比同区域其他企业好,但23年Q1成本仍有所升高。2022年12月完全成本16.7元/千克,2023年1-2月完全成本都回升到了17元/千克以上。
  过去两年公司打好了生产、养殖的基础,现在虽然阶段性的完全成本略有提升,但预计不会对23年下半年成本下降、出栏目标构成太大影响。23全年来看,Q1成本会升高一些,但随着后期断奶成本降低、生产效率提升,Q2到Q4的成本应该可以逐步下降。
  成本下降来自于:1)苗种成本下降。2022年12月断奶成本约410元/头,比去年年中的断奶成本有所下降,这为今年苗种成本下降做出贡献。23年Q1断奶成本略有提高,但幅度不大,大概提升20元/头,后期还可以通过育肥阶段的努力加以弥补。整体看,全年苗种成本会较2022年大幅降低。2)育肥存活率提升。22年上半年育肥存活率80-82%,年底在88-90%,印证新希望管理沉淀、管理精细化、队伍组织结构调整的作用。虽23年Q1受疫病干扰,但下半年的疫病影响会小一些,公司预计2023年底亦会达到预期的育肥存活率。3)育肥的满负荷率。2023年负荷率有望较2022年提高,目前自育肥建成栏位约450-480万头。2022年自育肥满负荷率不足50%,随着2023年出栏规模提升,负荷率会提升,有利于降低固定资产的折旧摊销。
  养猪会在高效、规模化、低成本竞争体系下增长,出栏目标是2023/2024/2025年出栏量对应1850/2350/2700-3000万头。
  4、食品产业
  食品是未来几年的重要方向。2019-2020年食品开始强调ToB业务的发展。2021年公司推出小酥肉,获得了很大成功,2023年销售额有望达到15亿元。ToB业务的战略有2个重要的部分,分别为产品矩阵、渠道矩阵。
  产品矩阵:会围绕鲜销外的屠宰部分展开,将其转为高价值的产品,公司希望通过产品转化,屠宰每头猪毛利增加50-100元。1)卤肠、白肠单品2022年销售突破1亿元,2023年基本目标、挑战目标分别为3亿元、5亿元。2)猪头,会结合不同渠道进行转换。3)香菜丸子,有利于将碎肉、冻肉转化为高价值产品,2023年有望突破1亿元。现在公司体系内亿元的大单品约7-8个,公司使产品研发、渠道开发形成有效闭环,在当前规模和量级下实现屠宰到产品价值的转化。
  渠道矩阵:1)火锅渠道:2021年公司开始铺设火锅渠道,目前基本覆盖TOP100火锅客户。2)烧烤渠道:2021-2022年公司新拓展烧烤渠道,这几年餐饮表现不佳,但是烧烤保持快速增长。3)团餐渠道:发力政府、军队、学校渠道。4)中央厨房、预制菜:近年来随着消费习惯、消费格局变迁,餐饮呈现连锁化、便捷化、高效化,利于预制菜发展。
  公司围绕前端产品打造后端销售渠道,再通过后端渠道反哺产品矩阵,实现每头猪价更高的附加价值。火锅渠道除了销售小酥肉、鸭血、鸭肠,也销售牛肉片、面点。2022年牛肉片销售额3亿元,2023年目标5亿元。这样可以实现渠道复用,促进食品场景丰富化、客户粘性增大、产品价值增大。围绕渠道打造的都是毛利相对较高的产品。
  2022年食品销售额年108亿元,利润2.5亿元,未来3年希望继续保持每年30%增长,将更多产品精细化,实现价值转化、提升屠宰价值。未来,食品有望形成新希望的第三个大的利润增长极。
  5、育种产业
  当前养殖规模达到了一定体量,公司高度重视育种。
  1)中新鸭:是公司自己研发的,中新鸭祖代指标与樱桃谷鸭祖代指标保持同样水平、甚至略高,而在其他代际方面各有优劣。
  2)种猪:早期公司进口PIC等体系的猪,但也跟海波尔等公司有外三元品系的合作。公司早在2018年就开始做育种准备工作,这几年仍在逐步建立育种体系。公司具备GGGP核心育种群1.3万头左右,基本可以供应体系内。遗传标表现较好,大白、长白在国家核心育种场排名靠前。
  公司独立研发了遗传育种的软件、算法体系。公司目前算法体系、模型搭建、性状指标、族群基因图谱搭建已经比较完整,育种算法芯片开发也在开展。育种由江油公司海波尔新希望输送。
  二、Q&A
  Q1:请问公司对生猪行情的判断?
  A:供给:1)受疫病影响,12月至今行业里母猪淘汰量较大,河南6省淘汰母猪屠宰量的峰值比2022年春节高,时间跨度也更大。当前1-3月母猪量还是有一定的淘汰。2)冬季疾病一定程度影响当期的母猪妊娠,使出生仔猪存活率受影响,断奶仔猪死亡率在1-3月有所提升,这意味着6-7月后出栏猪可能会减少。具体影响多少的出栏量要看淘汰时间持续多长,预计会对23年Q4产生影响。去年母猪复产比较多的企业可能在23年下半年可以实现出栏提升;去年保持母猪数量平稳的企业,今年出栏量可能会比较平均,23年上半年出栏量可能会比23年下半年出栏量高一些。
  需求:1)市场对消费恢复情况存在分歧,公司认为今年比较乐观。今年房、车消费意愿下降,该品类消费可能不会有很好的恢复。但是对餐饮、文娱、旅游消费经历几年抑制,今年可能比较乐观。2)1-2月公司的食材类销售额同比增长80%,除了反映公司的alpha特征,也说明行业beta正在恢复之中。因为22年下半年餐饮受各方面影响程度更大,23年下半年餐饮消费同比增速可能好于上半年的同比增速。此外餐饮门店的数量也会逐步增加。
  价格中枢:认为2023年的价格低点已经到了,且比2022年低点高,2023年中枢也会高于2022年。
  Q2:请问如何看待美好小酥肉等单品的天花板?如何看待安井等公司的竞争?
  A:小酥肉的竞争已经进入白热化,但仍有增长空间。从增速看,10亿单品的增速会有所放缓。公司相信小酥肉可以保持一定体量,ToB端而言小酥肉单品量级可以保持15-20亿元。未来的增长可能来自于1)餐饮、门店恢复。过去3年餐饮门店数下降了10-20%,公司依然保持每年增长,这挺不容易的。餐饮如果可以恢复会带动小酥肉增长。2)消费品牌格局。从ToB为主的消费带动ToC,公司除了ToB产品也有ToC产品,ToC也会带来一定增量,ToC的增量也利于毛利率改善。
  现在竞争程度确实更激烈,其他几家都在做小酥肉。公司注重工艺、品质、原料选取、材料配比、食材处理、口味,目前公司在行业里品质最好、口味更丰富。此外公司也保持一定的由于规模带来的成本优势。所以公司相信,单品可以保持较好的市占率和地位。
  Q3:请问公司管理优化的进展?
  A:这两年公司变化最大是管理,包括管理模式、管理精细度。2020初到2021年1季度,养猪队伍从1万人发展到5万人,从很小的建设规模发展到180万头母猪规模。2021年公司发现,随着养殖队伍庞大,每个队伍都有自己的管理半径,随着半径的扩大要考虑如何有效管理队伍。队伍扩大,会存在队伍间生产能力和水平不一致。如果管理层有丰富的生产管理经验,100万头还可以做好,但是如何在1000-2000万的体量下保持高养殖水平是要考虑管理模式和精细化程度的。单场的好养殖水平不能代表整体,公司要在1000-2000万头的规模上,实现整体团队的生产水平提高,实现80-90%的产线达到优秀的水平。具体做法如下:
  1)组织体系调整带来管理模式的改变:2021年以来,公司持续完善猪产业中台,覆盖猪的所有管理环节,包括核心群管理、繁殖群管理、营养饲喂、健康防疫、放养、自育肥、销售等。中台有利于进行标准化的对齐,明确模式的好坏、保持体系内一致的养殖水平提升。最开始搭建中台,只有20人左右,现在达到了260多人,建成“横向到边、纵向到底”的强大中台,建成专业化、标准化的集中团队和体系进行业务支撑。以前叫“小总部大产业”,各自为政下管理标准是模糊的。大中台以后叫“大总部小产业”,养殖生产管理进行了大范围拉齐,管控模式发生很大转变。
  2)非生产类的职能专业化管理让养殖更聚焦:比如政府事务、安全环保等进行专业化管理,养殖团队专心养殖。分工更细有利于支撑管理。
  3)数字化体系支撑管理精细化快速提升:管理精细度的提高有赖于数字化升级转型。公司2021年开始数字化转型工作,2022年推出数字化“转型2.0”,形成生物资产、固定资产的有效数据,利于管理提升。以前的模式下,发现问题和解决问题不一定准确,或者因为其他区域没有类似的问题解决方案可以借鉴,很依靠个人能力,比如聚落总裁、场长的水平。现在数字化在不断改变,问题的处理速度、管理的调整有了改进。
  5)相对精准激励机制引导生产团队改善成本:以前偏向“大锅饭”。现在设立奖池,会依据生产指标、工作水平来考核。这几年成本下降、成本指标改善明显,也说明管理体系的改变起到很大的作用。
  Q4:请问公司对自身业务的展望?
  A:公司的多个板块之间相互协同,上下游互补会共同受益,形成1+1>2。
  1)饲料和养殖之间:从供应链角度而言,饲料的规模化有利于降低成本、为养殖提供更好产品。2)养殖和食品之间:食品2B大战略下,渠道和产品可以承接养殖价值,实现价值转化和放大。
  2023年新希望的几个板块可能都会有较好体现,因考虑了前端原料供应格局、养殖体系格局、后端食品发展、消费需求变化。此外叠加两个大周期:1)白羽肉禽2022年受禽流感影响,23年下半年产业链向好。2)猪产业前两年深度亏损,行业很多企业复产艰难,2023年春季疫病影响,可能形成后期周期向上的趋势。
  从投资价值看,公司股价处于周期底部,行业价值受到低估。随着生产管理有效转化、产业价值放大、周期向上,相信公司股价会给各位投资人带来好的回报。
文章来源:公告     文章编辑:一米优讯     
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