金新农一季度亏损谜团：增收不增利背后的真相-肉类食品网-meat360.cn-全球肉类食品专业信息网站

金新农一季度亏损谜团：增收不增利背后的真相

肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/5/10 6:50:30 关注：35 评论： 我要投稿

金新农业绩表现引关注
在猪肉价格上涨的大行情下，多数猪肉概念股在今年一季报中都呈现出盈利态势。然而，金新农（002548）却显得格格不入，其一季报净利润亏损的消息引发了投资者的广泛关注与质疑。
有投资者尖锐地指出：“猪肉价格上涨的行情下，猪肉概念股 90% 以上一季报都盈利，公司一季报居然亏损，请问导致亏损的原因是什么？另公司去年一季报业绩也不好，半年报出现反转，是不是运用财务手段调节利润从而影响股票价格？” 这一连串的问题，直击金新农的业绩痛点，也反映出投资者对于公司经营状况的担忧和疑虑。面对投资者的追问，金新农在投资者关系平台上作出了答复。公司表示，第一季度净利润为负主要系公司饲料及养殖业务利润未能覆盖公司研发费用、财务费用及管理费用支出。从具体数据来看，第一季度饲料业务盈利 771 万元、养殖业务盈利 1970 万元，看似表现尚可，但总部研发及管理费用达到 1945 万元，公司及控股子公司财务费用更是高达 3610 万元，这两项高额支出成为了吞噬利润的 “黑洞”。但对于投资者提出的 “业绩反转是否涉及财务手段调节利润” 这一敏感问题，公司却未作出具体回应，这无疑让投资者心中的疑惑愈发浓重。
营收增长与利润亏损的矛盾
营收增长数据展示
从数据来看，金新农在营收方面其实有着不错的表现。2025 年一季度，公司实现营业总收入 11.69 亿元，同比增长 11.22% 。这一增长幅度在不少行业中都算得上是较为亮眼的成绩，显示出公司在市场拓展、业务推进等方面取得了一定的成效。饲料业务和养殖业务作为公司的两大主营业务，在市场需求、销售渠道等方面或许有着积极的变化，从而推动了整体营收的上升。
利润亏损原因剖析
然而，令人费解的是，在营收增长的同时，金新农的利润却处于亏损状态。一季度归母净利润为 -2577.79 万，尽管亏损同比缩小 50.48%，但亏损的事实依旧给公司的业绩蒙上了一层阴影。深入探究背后的原因，发现是饲料及养殖业务利润未能覆盖公司研发费用、财务费用及管理费用支出。
从各项费用占比来看，总部研发及管理费用 1945 万元，公司及控股子公司财务费用 3610 万元。财务费用高企，可能是由于公司过往在重资产投入及周期性行业的特性下，累积了较大规模的有息负债，这些负债所产生的利息支出成为了沉重的负担。研发费用的投入虽然从长远来看有助于公司开发新产品、提升技术水平和市场竞争力，但在短期内无疑增加了成本压力。管理费用的支出也在一定程度上影响了利润，或许在公司的管理流程、人员配置等方面存在优化空间，导致了费用的不必要增加。相比之下，饲料业务盈利 771 万元、养殖业务盈利 1970 万元，两项业务的盈利总和难以填补高额费用的缺口，最终导致了公司在一季度的利润亏损，这种营收与利润的背离现象，无疑是金新农当前面临的一大困境。
业务板块分析：饲料与养殖
饲料业务：盈利但有隐忧
饲料业务作为金新农的主营业务之一，在 2025 年第一季度实现盈利 771 万元。从长期数据来看，2024 年饲料业务实现销售收入 27.68 亿元，同比增长 6.54%；销量 88.08 万吨（不含内销 26.28 万吨），同比增长 29.51% 。这表明饲料业务在过去一年取得了一定的发展，销量和销售收入都实现了增长，在公司总营收中占据了重要地位，2024 年占总营收比重为 60.67% ，是公司营收的主要贡献力量之一。
然而，饲料业务也面临着诸多挑战。在市场竞争方面，饲料行业竞争激烈，众多企业纷纷角逐市场份额。随着行业的发展，规模化、集约化的饲料企业不断涌现，它们凭借着先进的技术、完善的销售网络和强大的品牌影响力，给金新农带来了巨大的竞争压力。一些大型饲料企业可能在成本控制、产品研发等方面具有优势，能够以更低的价格提供更优质的产品，这使得金新农在市场竞争中需要不断努力才能保持自身的市场份额。
成本压力也是饲料业务面临的一大难题。饲料的生产离不开原材料，而原材料价格的波动对成本有着直接的影响。例如，玉米、豆粕等主要原材料的价格受国际市场供求关系、气候变化、贸易政策等多种因素影响，经常出现大幅波动。一旦原材料价格上涨，而饲料产品的销售价格又无法及时调整，就会压缩利润空间。运输成本、人工成本等也在不断上升，进一步增加了饲料业务的运营成本。
养殖业务：潜力与挑战并存
养殖业务在 2025 年第一季度盈利 1970 万元，在 2024 年实现销售收入 16.48 亿元，同比增长 44.12%；出栏量 120.10 万头（商品猪销量 67.15 万头，仔猪销量 48.90 万头，种猪销量 4.05 万头），同比增长 14.73% ，盈利情况较为可观，且在营收增长和出栏量提升方面都有着不错的表现，占 2024 年总营收比重为 36.12% ，是公司业务的重要组成部分。
生猪出栏量、销售成本和市场价格是影响养殖业务利润的关键因素。出栏量的增加意味着更多的产品供应市场，从而有可能带来更多的销售收入。金新农在 2024 年生猪出栏量实现了增长，这对利润增长起到了积极作用。销售成本的控制也至关重要，2024 年公司通过精细化管理实现了商品猪销售成本下降 2.5 元 / 公斤以上，这无疑提升了产品的竞争力和利润空间。然而，市场价格的波动却难以掌控。猪肉价格受到市场供求关系、宏观经济形势、消费者偏好等多种因素影响，经常出现大幅波动。当市场价格下跌时，即使出栏量增加、销售成本降低，也可能导致利润减少。
从产能利用率来看，2024 年商品猪场产能利用率不到 70% ，这意味着还有较大的提升空间。产能利用率低可能导致单位产品的固定成本分摊增加，从而影响利润。不过，金新农也有着明确的未来发展规划，2025 年公司计划内部猪场提升产能利用率，通过优化生产流程、合理安排养殖计划等方式，充分发挥现有栏位的作用，降低单位成本。公司还计划外部发展 “公司 + 农户” 等轻资产运营业务，这种模式可以借助农户的资源和劳动力，降低公司自身的资金投入和运营风险，进一步扩大养殖规模，提升市场竞争力。
费用因素深度解析
研发费用：投入与回报的权衡
在金新农一季度利润亏损的背后，研发费用是一个不可忽视的因素。2025 年第一季度，总部研发费用达到了一定规模，虽然具体数据未详细披露，但从公司过往的发展战略来看，研发投入主要集中在饲料新产品研发以及养殖技术创新等方向。在饲料研发方面，金新农致力于开发更优质、更高效的饲料产品，以满足不同养殖阶段动物的营养需求。这可能涉及到对新型饲料原料的研究、饲料配方的优化等，例如探索如何利用新型蛋白源替代传统的豆粕，以降低成本并提高饲料的营养价值。在养殖技术创新上，公司可能投入研发资源用于种猪改良、疾病防控技术的提升等。通过基因编辑等先进技术手段，培育出生长速度更快、抗病能力更强的种猪品种，从而提高养殖效率和经济效益。
从长远发展的角度来看，研发投入对金新农具有至关重要的意义。在激烈的市场竞争中，只有不断推出创新的产品和技术，才能满足客户日益多样化的需求，进而提升市场竞争力。研发出的高效饲料产品能够帮助养殖户提高养殖效益，吸引更多的客户，扩大市场份额。先进的养殖技术可以降低养殖成本，提高生猪的质量和产量，为公司带来更多的利润。但在短期内，研发费用的增加直接导致了成本的上升，对利润产生了负面影响。研发是一个长期的过程，从投入到产出往往需要较长的时间，在这个过程中，研发费用的支出是持续的，而研发成果带来的收益可能不会立即显现，这就使得公司在短期内面临着利润被研发费用侵蚀的困境。
财务费用：债务负担的重压
财务费用高企是金新农一季度利润亏损的另一大关键因素，一季度公司及控股子公司财务费用高达 3610 万元。这背后有着深层次的原因，公司过往在固定资产投入方面规模较大，例如建设现代化的养殖场、购置先进的养殖设备和饲料生产设备等，这些重资产投入需要大量的资金支持，公司不得不通过债务融资来满足资金需求，从而导致有息负债余额较大，利息支出成为了沉重的负担。行业的周期性波动也对金新农的财务状况产生了影响。在生猪价格低迷、行业不景气的时期，公司的盈利受到冲击，累积亏损使得公司的资金状况更加紧张，进一步增加了对债务融资的依赖，导致财务费用不断攀升。
为了降低财务费用，金新农采取了一系列措施。在资金管理方面，公司优化资金使用效率，合理安排资金的收支，减少资金的闲置和浪费。通过精细化的资金预算和管控，确保每一笔资金都用在刀刃上，提高资金的使用效益。公司积极寻求降低融资成本的途径，与金融机构进行协商，争取更优惠的贷款利率和融资条件。加强与银行等金融机构的合作，通过长期稳定的合作关系，获得更有利的融资条款，降低利息支出。公司还在积极探索多元化的融资渠道，除了传统的银行贷款，还考虑通过发行债券、引入战略投资者等方式来获取资金，优化债务结构，降低融资成本。
管理费用：效率与成本的平衡
管理费用也是影响金新农利润的重要因素之一，2025 年第一季度总部管理费用为 1945 万元。管理费用的构成较为复杂，包括管理人员薪酬、办公费用、差旅费、业务招待费、折旧费和摊销费以及审计费、咨询费、诉讼费等专业服务费用等。管理人员薪酬是管理费用的重要组成部分，为了吸引和留住优秀的管理人才，公司需要支付具有竞争力的薪酬和福利待遇，这在一定程度上增加了管理成本。办公费用涵盖了办公用品采购、办公场所租赁、水电费、通信费等，虽然单笔费用可能不大，但长期积累下来也是一笔可观的支出。
管理效率对管理费用有着直接的影响。如果公司的管理流程繁琐、决策效率低下，可能会导致不必要的资源浪费和成本增加。在项目审批过程中，如果流程过于复杂，需要经过多个部门和层级的审批，不仅会耗费大量的时间和人力成本，还可能错失市场机会。相反，高效的管理能够优化资源配置，降低管理费用。通过建立扁平化的组织架构，减少管理层级，提高信息传递和决策的效率，能够避免资源的重复配置和浪费。
金新农也在积极采取举措优化管理，降低管理费用。在组织架构调整方面，公司可能进行了精简和优化，减少不必要的部门和岗位，提高人员的工作效率。对一些职能重叠的部门进行合并，整合人力资源，避免人员冗余。公司加强了内部管理流程的优化，通过信息化建设提高管理的自动化和智能化水平。引入先进的企业管理软件，实现办公自动化、财务管理信息化等，减少人工操作和纸质文件的传递，提高工作效率，降低办公成本。
市场反应与投资者信心
股价表现：市场的直观反馈
在二级市场上，金新农的股价表现成为了市场对其业绩反应的直观体现。截至 5 月 7 日发稿时间，金新农股价报 3.86 元 / 股，公司总市值 31.08 亿元。回顾一季度后的股价走势，呈现出较为明显的波动状态。在业绩公布前，市场对金新农的业绩预期存在一定的分歧，股价在一定区间内波动。当一季度净利润亏损的业绩公布后，股价出现了短期的下跌，反映出市场对公司业绩不佳的负面反应。
从长期来看，股价的波动与公司的业绩表现有着紧密的联系。在 2024 年，金新农实现营业收入增长且净利润扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润约 3015.77 万元，同比增长 104.57% ，这一积极的业绩表现使得股价在一段时间内保持相对稳定且有上升的趋势。而 2025 年一季度的亏损业绩打破了这种上升的态势，股价再次面临下行压力。这表明市场对于金新农的业绩变化非常敏感，股价成为了市场对公司未来发展预期的晴雨表。如果公司不能有效改善业绩，提升盈利能力，股价可能会继续受到压制，影响公司的市场形象和融资能力。
投资者态度：质疑与期待
投资者在互动平台上的提问，充分展现了他们对金新农业绩和未来发展的高度关注。除了对一季度亏损原因以及是否存在财务手段调节利润的质疑外，投资者还关心公司未来的发展规划、成本控制措施以及市场竞争力的提升等问题。有投资者询问：“公司计划如何降低财务费用，以提高利润水平？”“在竞争激烈的饲料和养殖市场中，公司有哪些独特的竞争优势来保持市场份额？” 这些问题反映出投资者对公司的深入思考和担忧，他们希望公司能够给出明确的答复和可行的发展策略。
从投资者的态度变化来看，在公司 2024 年业绩好转时，投资者对公司的信心有所增强，对公司未来发展持较为乐观的态度。但 2025 年一季度的亏损业绩让投资者的信心受到了打击，他们开始对公司的经营能力和发展前景产生怀疑。公司回应投资者关切具有至关重要的意义。及时、准确、诚恳的回应能够增强投资者的信任，稳定市场信心。如果公司对投资者的问题避而不答或者回答模糊不清，只会加剧投资者的担忧和疑虑，导致市场信心进一步下降，进而影响公司的股价和融资能力。因此，金新农需要高度重视投资者的关切，积极与投资者沟通，展现出解决问题的决心和能力，以重新赢得投资者的信任和支持。
未来展望：困境与突破
降本增效目标与措施
金新农将降低商品猪销售成本视为关键任务，设定了 2025 年商品猪销售成本降至 13 元 / 公斤的目标。为实现这一目标，公司采取了一系列具体措施。在饲料配方优化方面，公司投入大量研发资源，深入研究不同生长阶段生猪的营养需求，通过科学调配饲料原料，开发出更高效、更经济的饲料配方。在保证生猪营养摄入的前提下，减少高价原料的使用，增加性价比更高的替代原料，从而降低饲料成本。在采购环节，公司通过集中采购策略，充分发挥规模优势，与供应商建立长期稳定的合作关系，争取更优惠的采购价格和付款条件，有效降低了采购成本。
在养殖管理方面，金新农注重精细化管理，通过提升生产效能来降低成本。公司引入先进的养殖技术和设备，提高养殖效率。利用智能化养殖系统，实现对生猪生长环境的精准控制，包括温度、湿度、通风等，为生猪提供更适宜的生长条件，促进生猪健康生长，提高养殖成活率和生长速度。加强对养殖人员的培训，提高其专业技能和管理水平，规范养殖操作流程，减少因人为因素导致的生产损失。
从过往经验来看，这些降本增效措施具有一定的可行性和成效。公司在 2024 年通过精细化管理实现了商品猪销售成本下降 2.5 元 / 公斤以上，这表明公司在成本控制方面具备一定的能力和经验。随着技术的不断进步和管理水平的提升，这些措施有望进一步发挥作用，推动商品猪销售成本的降低。但在实施过程中，也可能面临一些挑战。饲料原料价格的波动可能会影响配方优化和采购成本控制的效果，新技术的应用和人员培训需要一定的时间和资金投入。公司需要密切关注市场动态，灵活调整策略，以应对这些挑战。
业务拓展与产能提升计划
在业务拓展方面，金新农制定了明确的目标和计划。2025 年，公司计划通过扩大生猪出栏量和饲料外销量实现营业收入增长，其中饲料外销量目标为 110 万吨，生猪出栏量目标为 130 万头。为实现这些目标，公司在内部猪场提升产能利用率的同时，积极发展 “公司 + 农户” 等轻资产运营业务。
在内部猪场，公司通过优化生产流程、合理安排养殖计划等方式，充分发挥现有栏位的作用，提高产能利用率。根据市场需求和生猪生长周期，合理调整母猪配种时间和仔猪育肥计划，避免栏位闲置和资源浪费。加强对猪群的健康管理，提高养殖成活率，减少因疾病等原因导致的生产损失。
在外部，公司发展 “公司 + 农户” 模式，与农户建立紧密的合作关系。公司为农户提供种猪、饲料、技术指导和销售渠道等支持，农户负责养殖环节。这种模式具有诸多优势，一方面可以借助农户的土地、劳动力等资源，降低公司自身的资金投入和运营风险，实现养殖规模的快速扩大；另一方面，公司可以对农户进行统一管理和技术培训，保证养殖质量和标准的一致性，提高市场竞争力。
从市场需求和行业发展趋势来看，这些业务拓展和产能提升计划具有重要的战略意义。随着人们生活水平的提高，对猪肉的需求持续增长，扩大生猪出栏量能够满足市场需求，提高公司的市场份额和销售收入。饲料外销量的增加也有助于公司扩大市场影响力，提升品牌知名度。在行业竞争日益激烈的背景下，通过提升产能利用率和发展轻资产运营业务，能够降低成本，提高公司的盈利能力和抗风险能力。
行业前景与竞争态势分析
生猪养殖行业作为我国农业的重要支柱产业，具有广阔的市场前景。随着人口增长和消费升级趋势的加强，猪肉市场需求将持续增长。猪肉作为我国居民主要的肉类消费品之一，其需求具有一定的刚性。消费者对猪肉品质和安全性的要求也在不断提高，这将促使行业向高品质、绿色生态方向发展，为具备技术和品质优势的企业提供了发展机遇。
在市场竞争态势方面，生猪养殖行业市场集中度相对较低，但随着规模化养殖的发展，市场集中度正在逐步提升。一些大型养殖企业凭借先进的养殖技术、雄厚的资金实力和完善的产业链布局，在市场中占据重要地位。牧原股份采用 “全自养、全链条、智能化” 的养殖模式，实现了生猪养殖的工业化生产和信息化管理，在生猪出栏量、营业收入等方面均处于行业领先地位；温氏股份以 “公司 + 农户” 养殖模式为核心，在生猪养殖行业深耕多年，形成了较强的市场竞争力，业务遍布全国多个省份，并拥有完善的销售网络和品牌体系。
金新农在行业中具有一定的竞争优势。公司拥有多年的行业经验，在饲料研发和养殖技术方面积累了丰富的知识和技术储备，能够为市场提供优质的饲料产品和生猪产品。公司还具备一定的品牌知名度和市场份额，在部分地区拥有稳定的客户群体。但公司也面临着诸多挑战，如疫病风险、市场波动和环保压力等。非洲猪瘟等疫病的持续威胁对生猪养殖行业构成重大挑战，一旦发生疫病，可能会导致生猪死亡、生产中断，给公司带来巨大损失；猪肉价格的周期性波动给养殖企业带来经营风险，价格下跌可能会影响公司的销售收入和利润；随着环保政策的日益严格，生猪养殖企业需加大环保投入以满足环保要求，这将增加公司的运营成本。
面对这些机遇和挑战，金新农需要不断提升自身的核心竞争力。加大在研发方面的投入，持续创新饲料配方和养殖技术，提高产品质量和生产效率；加强疫病防控体系建设，提高疫病防控能力，降低疫病风险；优化成本控制，通过降本增效措施提高公司的盈利能力；积极拓展市场，加强品牌建设，提升品牌知名度和市场份额。
总结与思考
金新农一季度净利润亏损的情况，反映出公司在运营过程中面临的诸多挑战。研发费用、财务费用及管理费用等支出过高，成为了利润增长的主要阻碍。饲料业务虽然盈利，但在激烈的市场竞争和成本压力下，未来发展仍面临不确定性；养殖业务虽有潜力，但也受到市场价格波动和产能利用率的影响。
不过，金新农也制定了明确的未来发展规划，在降本增效、业务拓展和产能提升等方面有着清晰的目标和措施。如果这些规划能够顺利实施，公司有望改善业绩，提升市场竞争力。生猪养殖行业的市场前景广阔，但竞争也日益激烈，金新农需要在众多竞争对手中脱颖而出，需要不断创新和优化自身的业务模式。
投资者对于金新农的未来发展充满期待，同时也保持着谨慎的态度。公司需要积极回应投资者的关切，用实际行动证明自身的发展能力和潜力。后续金新农的业绩表现和市场动态值得我们持续关注，也欢迎大家在评论区留言讨论，分享你对金新农未来发展的看法。

声明：本网刊登的文章以信息传播为目的，仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的合法权益，或者转载出处出现错误，请及时联系进行删除，电话：13520072067。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！

文章来源：现代畜牧网文章作者：豆包文章编辑：一米优讯

【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【打印此文】【关闭窗口】

相关信息

金新农：2025年4月销售生猪10.65万头环比减少11.47%	2025/5/9 16:09:48
金新农：2024年度业绩说明会投资者活动记录表	2025/5/9 16:08:58
金新农：4月生猪销售收入1.39亿元	2025/5/8 22:34:47
金新农：2025年一季度亏损0.26亿元同比增50.48%	2025/4/30 11:57:01
金新农：2024扭亏为盈，2025剑指55亿营收，它凭什么？	2025/4/22 8:32:26
金新农：2025年4月18日投资者关系活动记录表	2025/4/21 14:51:12

发表评论 (当前没有登录 [点击登录])

信息发布注意事项：
  为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
  一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
  二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
  三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
  四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
  五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！