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猪企大赚，为何这4家却在“哭穷”？

肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/5/11 5:43:22 关注：51 评论： 我要投稿

2025 年第一季度猪企盈利状况深度剖析
在 2025 年第一季度，生猪养殖行业呈现出分化态势。据猪场动力网统计数据显示，在众多上市猪企中，超过 80% 的企业实现了盈利，充分享受行业回暖带来的红利。以牧原股份为例，该季度营业收入达 360.61 亿元，同比增长 37.26%；归母净利润高达 44.91 亿元，上年同期尚处于亏损 23.79 亿元的局面，此次同比增长 288.79%，实现显著逆袭。温氏股份一季度营收为 243.18 亿元，同比增长 11.34%；归母净利润为 20.01 亿元，同比增长 261.92%，业绩表现同样出色。
然而，在整体盈利的大环境下，仍有 4 家企业处于亏损状态，分别为东瑞股份、正虹科技、唐人神和金新农。东瑞股份亏损 555.76 万元，正虹科技亏损 902 万元，金新农亏损 2577.79 万元，唐人神亏损最为严重，达到 - 7705.16 万元。在生猪价格基本稳定在 15 元 / 公斤左右，且高于绝大部分猪企成本线的情况下，这 4 家企业却未能实现盈利，反而陷入亏损困境，这一现象值得深入探究。
亏损企业财务数据概览
东瑞股份一季度净亏损 555.76 万元，相较于去年同期净亏损 8304.86 万元虽有大幅改善，但仍未摆脱亏损状态。正虹科技一季度实现营业收入 2.02 亿元，同比增长 36.46%，然而归属于上市公司股东净亏损 902 万元，较上年同期亏损增加 45.14 万元，呈现增收不增利的尴尬局面。金新农一季度实现营业总收入 11.69 亿元，同比增长 11.22%，但归属母公司股东净利润 - 2577.79 万元，亏损同比减少 50.48%，尽管营收增长，净利润却依旧为负，凸显盈利难题。唐人神一季度实现营业收入 59.73 亿元，同比增长 22.40%，归母净利润却亏损 7705.16 万元，虽然同比减亏超六成，但亏损金额在这 4 家企业中仍居首位，庞大的营收规模亦无法掩盖亏损事实。
成本因素：制约盈利的关键瓶颈
在生猪养殖行业，成本是决定企业盈利与否的核心要素。当多数猪企致力于将成本降至 14 元 / 公斤以下时，东瑞股份和金新农却在成本困境中艰难挣扎，高成本犹如沉重桎梏，严重限制其盈利空间。
（一）东瑞股份：成本居高不下
东瑞股份在成本控制方面堪称行业典型反面案例，3 月成本仍高达 15 元 / 公斤，在众多猪企中处于垫底位置。如此高成本意味着，即便生猪价格稳定在 15 元 / 公斤左右，东瑞股份每销售一公斤生猪，利润空间极为有限，一旦价格出现细微波动，亏损便难以避免。东瑞股份高成本的主要成因在于新建产能暂未满产，致使固定费用分摊较高。尽管相较于 2024 年，其成本有所下降，从 2 月底的 15.4 元 / 公斤降至 3 月的 15 元 / 公斤，但与行业头部企业如牧原股份、温氏股份等生猪养殖成本已降至 13 元 / 公斤及以下的水平相比，差距依旧显著。在 2024 年，生猪养殖行业整体扭亏为盈，出栏生猪头均盈利达 214 元，东瑞股份却成为已披露业绩的 18 家 A 股猪企中唯一预告亏损的公司，高成本对其利润的侵蚀程度可见一斑。
（二）金新农：成本仍处较高梯队
金新农一季度成本为 14.15 元 / 公斤，处于行业第三梯队。尽管金新农一直积极推进降本举措，采取降低原材料成本、控制疾病降低死亡率、现有产能满产满线生产、坚决关停落后或低效产能等一系列措施，并取得一定成效，如生猪养殖成本自去年以来持续下降，3 月公司商品猪销售成本已降至 15.2 元 / 公斤，到一季度时进一步下降到 14.15 元 / 公斤。然而，与行业领先水平相比，仍存在较大降本空间。从成本构成分析，饲料成本在养殖成本中占比较大，约为 60%-70% ，金新农通过持续优化配方，采用低蛋白日粮技术，增加替代原料（如杂粕、小麦）使用比例，降低豆粕依赖；与大型粮企签订长期协议，集中采购锁定低价粮源，减少价格波动影响；在养殖密集区建立合作饲料厂，通过饲料代工降低运输损耗等方式降低饲料成本。在生产效能提升方面，引进高 PSY 种猪（如丹系、法系）推动种群更新，落实蓝耳、伪狂犬等疫病净化以降低死淘率，对投喂、环控等环节进行自动化升级减少人工成本。但目前这些努力尚未使金新农摆脱成本压力，在实现盈利的道路上，金新农仍面临诸多挑战。
出栏规模与盈利关系探讨
（一）出栏量增长背后的盈利困境
从一季度出栏量数据来看，唐人神和东瑞股份表现相对突出，出栏量均实现同比上涨。唐人神出栏 126.24 万头，同比上涨 33.31%，销售收入达到 21.83 亿元，同比上升 63.74%，其中商品猪销量同比增长 42.75% ，展现出其在生猪养殖规模上的扩张趋势。东瑞股份一季度出栏 31.2 万头，同比上涨了 87.5% ，增长幅度较为可观。然而，尽管出栏量显著增长，两家企业却仍未摆脱亏损局面。对于唐人神而言，虽然出栏量上升，但高成本问题依然严峻，加之生猪价格波动以及其他业务板块协同效应未能充分发挥，导致盈利困难。东瑞股份则受屠宰业务及合营企业亏损影响，尽管生猪养殖板块基本实现盈亏平衡，且供港澳活大猪销售均价高达 16.58 元 / 公斤，但整体仍处于亏损状态。这表明，在生猪养殖行业，出栏量增长并不必然转化为盈利，成本控制、业务结构等其他因素同样起着关键作用。
（二）正虹科技：出栏量不足的发展困境
正虹科技在出栏量方面面临截然不同的状况，一季度仅出栏 1.7 万头，虽同比有所上涨，但该数字在行业中微不足道。回顾正虹科技养猪历程，几乎长期处于亏损状态，出栏规模总体呈减少趋势。2024 年 1 - 11 月，累计销售生猪 7.42 万头，同比减少 63.54% ；2024 年全年累计销售生猪 10.64 万头，同比减少 49.58% 。正虹科技亏损背后，是多方面因素共同作用的结果。从市场角度分析，生猪价格波动对其盈利产生直接影响，在市场竞争激烈的环境下，其有限的出栏量难以形成规模优势，无法有效抵御价格风险。从自身经营层面来看，正虹科技不断进行 “瘦身” 举措，如注销部分子公司、转让股权等，反映出其内部经营管理存在问题，资产结构不合理，运营效率低下，导致养殖成本居高不下，进一步压缩利润空间。在行业整体发展向好，大部分企业都在扩大出栏规模、提升盈利水平的背景下，正虹科技的艰难处境尤为凸显，如何突破当前困境，实现扭亏为盈，成为其亟待解决的紧迫问题。
多元业务对企业盈利的双重影响
（一）东瑞股份：屠宰业务拖累整体业绩
东瑞股份在 2025 年第一季度亏损的主要原因是屠宰业务及合营企业的亏损，尽管生猪养殖板块基本实现盈亏平衡，但其他业务的不佳表现拖累了整体业绩。数据显示，2025 年第一季度东瑞股份供港澳活大猪的销售均价高达 16.58 元 / 公斤，该价格在市场上具备一定优势，若仅考量生猪养殖业务，东瑞股份本有盈利可能。然而，其屠宰业务却成为亏损根源。东瑞股份的屠宰业务自开展以来，面临诸多挑战。在市场竞争方面，屠宰行业竞争激烈，市场份额分散，东瑞股份作为后来者，短期内难以获取足够市场份额。从成本角度而言，屠宰业务前期需大量固定资产投入，包括建设现代化屠宰生产线、购置先进屠宰设备等，导致固定成本较高。运营过程中，还需支付高昂的运输、人工和环保等费用。受市场需求波动以及行业竞争影响，屠宰业务产能利用率不足，致使单位产品分摊的固定成本进一步增加，从而造成亏损。合营企业的亏损也对东瑞股份产生负面影响，合营企业可能因经营理念差异、市场环境变化等因素，未能实现预期盈利目标，进而拖累东瑞股份整体业绩。
（二）金新农：费用支出超出业务盈利
金新农在 2025 年第一季度净利润为负，主要原因是饲料及养殖业务利润未能覆盖公司的研发费用、财务费用及管理费用支出。从其第一季度净利润构成来看，饲料业务盈利 771 万元、养殖业务盈利 1970 万元，两项业务盈利合计为 2741 万元。然而，总部研发及管理费用达到 1945 万元，公司及控股子公司财务费用更是高达 3610 万元，仅这两项费用就远超业务盈利总和。研发费用增加，体现了金新农对产品创新和技术升级的重视，通过研发投入，公司期望提升产品竞争力，如研发更适合生猪生长的饲料配方，提高养殖效率和生猪品质。但短期内，研发费用投入会对利润产生负面影响。财务费用方面，金新农可能因前期扩张过程中债务融资规模较大，导致利息支出较多。过去发展中，金新农为扩大养殖规模、建设新的养殖场和饲料厂，可能通过银行贷款等方式筹集大量资金，随着债务积累，财务费用不断攀升。管理费用居高不下，可能与公司内部管理体系不够高效有关，存在管理层级过多、人员冗余等问题，导致管理成本增加。这些费用重压使得金新农即使在饲料和养殖业务盈利的情况下，整体净利润依然为负。
（三）唐人神：生猪养殖业务亏损影响整体
唐人神相关人士表示，2025 年第一季度净利润亏损主要受生猪养殖业务影响。生猪价格较低，同时公司养猪产能利用率正处于提升阶段，导致各项固定费用不能有效摊薄。2025 年以来猪价呈现下行趋势，这对以生猪养殖业务为主的唐人神而言，无疑是沉重打击。当猪价低于成本线时，每出栏一头生猪，公司都要承受一定亏损。从产能利用率来看，虽然唐人神在不断扩大养殖规模，如 2024 年生猪出栏量达到 433.62 万头，同比增长 16.80% ，2025 年第一季度出栏 126.24 万头，同比上涨 33.31% ，但在扩张过程中，新建设的养殖场和新增的养殖设备等固定资产的折旧费用、人工成本等固定费用并不会因产能利用率低而减少。在产能利用率不足的情况下，这些固定费用分摊到每头生猪上的成本就会增加，进一步压缩利润空间。唐人神虽采取扩大 “公司 + 农户” 等轻资产运营模式出栏规模、优化母猪品种、提升自有猪场产能利用率等方式降低成本，但在猪价低迷和产能利用率尚未完全提升的双重压力下，这些措施的效果还未能充分显现，导致其在 2025 年第一季度依然深陷亏损困境。
未来发展策略与前景展望
面对当前亏损困境，这 4 家猪企若要在未来实现盈利，必须深刻反思，采取一系列切实有效的措施，在激烈的市场竞争中寻求突破。
（一）降本增效是核心任务
对于东瑞股份和金新农而言，降低成本是当务之急。东瑞股份需加快新建产能的达产进度，提高产能利用率，以降低固定费用分摊。可通过优化生产流程，引进先进养殖技术和设备，提高生产效率，减少不必要开支。同时，加强原材料采购管理，与供应商建立长期稳定合作关系，争取更优惠采购价格，降低饲料成本等关键成本支出。金新农则要持续深化降本措施，进一步优化配方，提高低蛋白日粮技术应用效果，扩大替代原料使用比例。加强疫病防控，提高生猪成活率和生长速度，降低养殖过程中的损耗。在现有产能满产满线生产的基础上，合理规划产能扩张，避免盲目投资导致成本增加。此外，通过技术创新，如采用智能化养殖设备，实现精准投喂、环境智能控制等，降低人工成本，提高养殖效益。
（二）优化业务结构，促进协同发展
东瑞股份需对屠宰业务进行全面评估与调整，提升屠宰业务市场竞争力。可通过拓展销售渠道，提高市场份额，增加屠宰业务收入。同时，优化屠宰业务运营管理，降低运营成本，提高产能利用率。对于合营企业，要加强沟通协作，解决经营理念差异等问题，提升合营企业盈利能力，避免其对公司整体业绩产生负面影响。唐人神则要进一步优化生猪养殖业务产能利用率，加大 “公司 + 农户” 等轻资产运营模式推广力度，降低固定资产投入，提高资金使用效率。在提升养殖业务盈利能力的同时，加强饲料、肉品等业务板块与养殖业务的协同发展，形成完整产业链优势，提高公司整体抗风险能力和盈利能力。
（三）加强费用管控，提升运营效率
金新农需加强对研发费用、财务费用和管理费用的管控。在研发方面，注重研发成果转化，提高研发投入回报率，避免盲目投入。可加强与高校、科研机构合作，共享研发资源，降低研发成本。对于财务费用，要优化债务结构，合理安排融资计划，降低利息支出。通过加强资金管理，提高资金使用效率，减少资金闲置。在管理费用方面，精简管理层级，优化人员配置，提高管理效率，降低管理成本。正虹科技则要在扩大出栏规模的同时，加强内部管理，提高资产运营效率，减少不必要开支。通过优化业务流程，降低运营成本，提高产品毛利率，增强盈利能力。
展望未来，生猪养殖行业机遇与挑战并存。随着市场逐渐成熟和消费者对猪肉品质要求提高，那些能够有效控制成本、优化业务结构、提升产品质量的企业将在竞争中脱颖而出。这 4 家亏损猪企若能正视自身问题，积极采取有效应对措施，不断提升自身竞争力，仍有望在未来实现盈利，在行业中占据一席之地。但倘若不能及时做出改变，可能将面临被市场淘汰的风险。在行业变革的浪潮中，它们的未来充满不确定性，值得持续关注。

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文章来源：现代畜牧网文章作者：豆包文章编辑：一米优讯

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