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一、行业整体概况：规模扩张与集中度提升
（一）千万级出栏勾勒行业版图
2025年，生猪养殖行业规模化进程持续深化。据统计，14家已披露数据的上市猪企全年累计出栏生猪超1.7亿头，实现销售收入合计超2600亿元，规模化养殖的产业势能充分释放。从市场格局来看，牧原股份与温氏股份两大头部企业合计出栏量超1.1亿头，占14家企业总出栏量的68.97%，行业头部集中效应显著增强，马太效应进一步凸显。
头部企业凭借资金实力、技术优势及全产业链布局，持续抢占市场份额，行业资源加速向优势主体集聚。相比之下，中小规模企业及散户在成本控制、风险抵御等方面的劣势持续显现，部分主体逐步退出市场，推动行业竞争格局进一步优化。
（二）区域与企业规模分化加剧
从区域分布特征来看，华北、华东地区凭借资源禀赋、基础设施完善度及市场需求规模等优势，成为生猪养殖核心产区，14家上市猪企在上述区域的出栏量合计占比超50%。牧原股份、温氏股份等全国性龙头企业通过跨区域产能布局优化，进一步提升市场覆盖广度与份额占比，依托规模化生产实现资源配置效率与成本控制能力的双重提升。
西南、华南地区的区域性猪企则面临多重经营压力：一方面，饲料原料运输成本、环保投入等推高运营成本；另一方面，产能规模受限导致市场拓展能力不足，市场份额呈现小幅收缩态势。行业内部分化加剧的背景下，区域性企业亟需通过战略调整、技术升级或产业链协同等方式提升核心竞争力，以应对市场竞争挑战。
二、头部企业：在规模与利润间博弈
（一）牧原股份：稳坐龙头的产能与成本双优势
牧原股份作为行业龙头，2025年持续巩固产能与成本优势，全年累计销售商品猪7798.1万头，实现销售金额1328.11亿元；截至2025年12月末，能繁母猪存栏量维持323.2万头的高位水平，为后续产能稳定释放奠定基础。庞大的产能规模与稳定的生产节奏，使其在行业竞争中保持绝对领先地位。
牧原股份采用的自育自繁自养一体化模式，实现了从种猪培育、仔猪繁育到商品猪出栏的全流程管控，有效降低了产业链各环节的协同成本与疫病传播风险。在2025年生猪价格下行周期中，该模式的成本优势尤为凸显，使其在市场价格低迷的背景下仍能维持较强的盈利能力，成为行业波动中的稳定器，进一步巩固了龙头地位。
（二）温氏股份：多元策略应对市场波动
温氏股份2025年实现生猪销售4047.69万头，同比增长34.11%，实现销售收入614.77亿元；其中仔猪销售503.02万头，占总销量的12.4%，产品结构呈现多元化特征。面对毛猪销售均价同比下降17.95%的市场压力，温氏股份通过调整产品结构、拓展下游渠道等方式积极应对市场波动。
公司推行的“肉猪+仔猪”双轮驱动策略，通过灵活调整两类产品的出栏比例，有效对冲单一产品价格波动带来的经营风险。同时，温氏股份加快鲜品销售渠道布局，提升下游产品附加值，逐步降低对毛猪销售的单一依赖，推动业务结构向产业链下游延伸，增强经营稳定性。
（三）新希望：震荡行情中的稳健前行
新希望在2025年生猪市场价格震荡下行的背景下，保持稳健发展态势，全年实现生猪销量1754.54万头，销售收入232.05亿元；商品猪月度销售均价区间为11.28-15.41元/公斤，价格波动幅度较大。尽管市场环境复杂，公司仍实现销量稳步增长，展现出较强的抗风险能力与运营管控水平。
新希望的核心竞争优势源于饲料业务与养殖业务的协同效应：作为饲料行业龙头企业，其能够通过上游资源整合有效控制饲料采购成本，为养殖环节提供成本支撑。同时，公司采用“公司+农户”模式，通过与合作农户建立稳定的利益联结机制，实现产能规模化扩张与稳定运营，在市场价格波动周期中有效分散经营风险。
三、中小企众生相：在压力中寻求突破
（一）正邦科技：逆境中的高速复苏
正邦科技是2025年行业内逆境复苏的典型企业，全年累计销售生猪853.69万头，同比增长105.87%；实现销售收入84.79亿元，同比增长59.33%，销量与收入均实现大幅增长，在头部阵营外表现突出。此前受债务压力影响，公司产能一度收缩，2025年通过一系列战略调整实现产能快速恢复与经营改善。
正邦科技的复苏得益于债务重组与主业聚焦两大核心举措：通过引入战略投资者、优化资产负债结构，公司有效缓解了资金压力，为产能恢复提供资金保障；同时，公司明确聚焦生猪养殖主业，剥离非核心资产，将资源集中投入到养殖环节的技术升级、产能扩张与成本控制中，实现运营效率提升与产能快速释放，成功实现逆境反转。
正邦科技的复苏路径为行业内陷入经营困境的企业提供了参考经验：在行业周期波动与自身经营压力叠加的背景下，通过债务优化、资源整合与主业聚焦，企业可有效缓解经营压力，抓住市场机遇实现产能与业绩修复。
（二）天邦食品与巨星农牧：差异化竞争求生存
在行业集中度提升与市场竞争加剧的背景下，天邦食品与巨星农牧通过差异化竞争策略构建核心竞争力，实现稳健发展，为中小规模上市猪企的生存与发展提供了可行路径。
天邦食品2025年全年销售商品猪666.35万头，其中仔猪销量239.36万头，占总销量的35.9%。公司精准把握市场需求变化，将仔猪外销作为核心战略方向，通过聚焦仔猪业务提前回笼资金，有效降低育肥环节的价格波动风险与资金占用压力。同时，依托自身在种猪培育领域的技术优势，天邦食品的仔猪产品具备品质与成本竞争力，在仔猪市场占据稳定份额，实现差异化发展。
巨星农牧则依托区域资源优势实现差异化布局，2025年累计销售生猪458.09万头，实现销售收入73.63亿元。公司深耕四川地区养殖市场，充分利用当地饲料资源丰富、养殖基础完善的优势，降低区域运营成本。同时，通过与本地屠宰企业建立深度合作关系，构建“养殖-屠宰”协同产业链，减少中间流通环节，提升生猪产品附加值，在区域市场形成核心竞争力，实现稳健发展。
（三）尾部企业：成本与资金双承压
立华股份、傲农生物、罗牛山、正虹科技等尾部上市猪企，2025年普遍面临成本高企、资金紧张与市场竞争加剧的多重压力，部分企业呈现“销量增长但收入下滑”的经营困境，生存压力显著。
立华股份2025年肉猪累计销售211.16万头，实现销售收入35.86亿元；从单月数据看，12月销售肉猪24.08万头，同比增长27.07%，但肉猪销售均价11.71元/公斤，同比下降26.72%。销量增长未能对冲价格下跌的负面影响，导致全年销售收入同比下滑8.87%，价格波动对经营业绩的冲击显著。
傲农生物2025年全年累计销售生猪175.07万头，12月销量同比增长28.39%，月末存栏量同比增长44.92%，产能规模持续扩张。但受生猪价格下行影响，销量增长未能转化为收入增长，公司同样面临收入下滑压力，经营端持续承压。
罗牛山、正虹科技等企业因产能规模较小，难以形成规模效应，成本控制能力较弱，2025年经营业绩表现不佳。其中，罗牛山全年销售生猪68.56万头，同比下降0.75%，销售收入12.44亿元，同比下降4.74%；正虹科技累计销售生猪11.49万头，销量同比增长7.90%，但销售收入1.53亿元，同比下降24.35%。小体量叠加高成本，使得此类企业在价格下行周期中经营压力尤为突出，市场竞争力持续弱化。
对于尾部猪企而言，提升核心竞争力的关键在于：一是强化成本管控，通过技术升级、精细化管理降低养殖成本；二是优化产品结构，聚焦高附加值产品或区域细分市场；三是探索产业链协同或战略合作，弥补规模与资源短板。若未能及时推进战略调整，此类企业在行业分化加剧的背景下将面临被市场淘汰的风险。
四、价格与成本：行业运行的核心逻辑
（一）生猪价格：全年震荡下行成主基调
2025年，生猪市场价格呈现全年震荡下行态势，成为影响行业整体经营业绩的核心变量。价格持续低迷导致行业整体盈利空间压缩，多数上市猪企面临盈利压力，行业进入深度调整周期。
从具体企业价格数据来看，温氏股份毛猪销售均价13.71元/公斤，同比下降17.95%；新希望商品猪月度均价波动幅度达36.6%，市场价格稳定性较差。进入四季度，价格下行压力进一步加大：12月牧原股份商品猪销售均价11.41元/公斤，同比下降25.38%；温氏股份毛猪均价11.6元/公斤，同比下降27%；新希望商品猪均价11.28元/公斤，同比下降27.27%。头部企业价格同比降幅均超25%，反映出市场供过于求格局对价格的显著压制作用。
价格低迷直接导致行业内多数企业陷入“量增利减”的经营困境。尽管部分企业通过产能扩张实现销量增长，但销售收入未能同步提升，甚至出现同比下滑。这一现象表明，在价格下行周期中，销量增长对业绩的拉动作用被价格下跌的负面影响抵消，企业盈利水平主要依赖成本控制能力，价格与成本的平衡关系成为决定企业经营成败的核心因素。
面对价格下行压力，上市猪企普遍将成本管控、产品结构优化与产业链延伸作为核心应对策略。但上述策略的落地需要长期资源投入与运营调整，短期内难以快速见效。市场价格的持续波动也加剧了行业发展的不确定性，企业需密切跟踪市场供需变化，动态调整经营策略，以应对行业周期波动带来的经营风险。
（二）成本管控：企业的核心竞争力
2025年生猪价格持续低迷的市场环境下，成本管控能力成为上市猪企核心竞争力的关键构成，直接决定企业在行业周期中的生存与盈利水平。具备低成本优势的企业能够在价格下行周期中维持盈利，甚至通过产能扩张抢占市场份额；而成本控制能力较弱的企业则面临盈利亏损与市场份额收缩的双重压力。
牧原股份是行业内成本管控的标杆企业，依托自育自繁自养一体化模式与规模化生产优势，实现成本持续优化。数据显示，其育肥猪完全成本从2024年1-2月的15.8元/公斤降至2025年1月的约13.1元/公斤，并计划2025年阶段性实现12元/公斤的成本目标。规模化采购降低饲料成本、一体化模式减少中间环节成本、精细化管理提升养殖效率，多重举措推动牧原股份成本持续低于行业平均水平，使其在价格下行周期中仍能保持较强盈利能力。
温氏股份通过精细化管理提升养殖效率，降低单位成本。公司通过优化饲料配方、调整养殖密度、强化疫病防控等措施，有效降低料肉比，2024年10月料肉比降至2.56的行业领先水平。料肉比的下降直接降低了饲料消耗成本，同时，完善的疫病防控体系减少了生猪死淘率，降低了养殖损失，进一步提升了盈利空间。温氏股份的精细化管理模式为行业内采用“公司+农户”模式的企业提供了成本管控的有效路径。
正邦科技在复苏过程中，将成本管控作为核心战略之一，通过优化防疫体系降低生猪死淘率。公司加大防疫设施投入，完善防疫制度，加强员工防疫培训，从源头降低疫病传播风险，有效提升了生猪存活率。2025年公司死淘率显著下降，直接减少了养殖成本损耗，为业绩修复提供了重要支撑。这一举措表明，疫病防控已成为生猪养殖企业成本管控的关键环节，直接影响企业经营效率。
在价格下行周期中，成本管控的重要性尤为凸显。据行业测算，生猪养殖完全成本每降低1元/公斤，企业在价格低迷阶段的盈利空间将显著提升，甚至实现从亏损到盈利的转变。成本竞争已成为行业竞争的主旋律，上市猪企纷纷加大成本管控投入，通过模式优化、技术升级、管理提升等多种途径降低成本。未来，具备持续成本优化能力的企业将在行业竞争中占据优势地位，实现可持续发展；而成本控制能力不足的企业将逐步被市场淘汰，推动行业整体成本水平下行与效率提升。
五、未来展望：在周期中寻找新平衡
（一）产能去化与结构优化
当前，生猪行业已进入产能去化阶段，但能繁母猪存栏量仍处于高位，市场供应压力尚未完全释放。截至2025年12月末，牧原股份能繁母猪存栏323.2万头，维持高位水平，后续产能释放仍将对市场供需格局产生影响；温氏股份则将能繁母猪存栏稳定在合理区间，展现出对市场供需平衡的精准把控。能繁母猪存栏高位运行，意味着2026年上半年生猪市场仍将面临供过于求的压力，价格回升动力不足。
行业竞争加剧背景下，中小散户因成本、技术、资金等方面的劣势，加速退出市场。据行业数据显示，2025年中小散户出栏量占比同比下降约3个百分点，而上市猪企出栏量占比持续提升。行业产能逐步向具备规模优势、技术优势与成本优势的高效能企业集中，这一趋势将进一步优化行业产能结构，提升行业整体生产效率与抗风险能力，推动行业向高质量发展转型。
展望2026年，产能去化将成为行业发展的核心主题。上市猪企需在产能扩张与风险防控之间寻求平衡，结合市场供需变化动态调整产能规模。过度扩张可能加剧市场供过于求，进一步压制价格；过度保守则可能错失行业复苏后的市场机遇。因此，企业需密切跟踪能繁母猪存栏、猪粮比价等核心指标，制定科学的产能规划，优化产能结构，提升产能运营效率，以应对2026年市场的不确定性挑战。
（二）产业链延伸与多元化布局
面对单一养殖环节的盈利压力，越来越多的上市猪企开始推进产业链纵向延伸，向屠宰、加工、销售等下游环节布局，构建“养殖-屠宰-加工-销售”全产业链模式，以提升产品附加值，增强经营稳定性。产业链延伸已成为行业发展的重要趋势，有助于企业对冲养殖环节的价格波动风险，提升整体盈利能力。
神农集团通过内部产业链协同，2025年向集团内部屠宰企业销售生猪48.11万头，实现养殖与屠宰环节的无缝衔接，降低了中间流通成本，提升了产业链整体运营效率。温氏股份则聚焦下游鲜品市场，加大鲜品销售渠道建设投入，提升鲜品销售占比，通过直接面向终端消费者，减少对毛猪批发市场的依赖，同时提升产品附加值。头部企业的产业链延伸实践，为行业转型发展提供了有效路径。
除产业链延伸外，多元化风险对冲工具的应用也成为行业新趋势。部分上市猪企开始试水生猪期货、期权等金融工具，通过套期保值操作锁定养殖利润，对冲生猪价格波动风险。金融工具与实体养殖业务的结合，有助于企业稳定经营预期，提升抗风险能力。未来，随着行业规范化程度提升，多元化布局（包括产业链延伸与金融工具应用）将成为上市猪企实现可持续发展的重要支撑。
（三）政策与市场双重驱动
生猪行业的健康发展离不开政策引导与市场调节的双重作用。国家持续推进生猪产能调控，建立并完善“猪粮比价”预警机制，通过市场监测、储备调节、政策扶持等多种手段，引导行业产能合理调整，缓解市场周期性波动。“猪粮比价”预警机制能够及时反映市场供需与盈利状况，为政府调控与企业经营决策提供重要参考依据。
当“猪粮比价”进入过度下跌预警区间时，政府通过启动猪肉储备收储、加大对养殖户补贴等方式，稳定市场价格与养殖户信心；当进入过度上涨区间时，通过投放储备猪肉、引导产能释放等方式，平抑市场价格。政策调控的核心目标是实现行业产能与市场需求的动态平衡，避免价格大幅波动对行业与消费者造成不利影响。
在市场规律的自发调节作用下，行业资源持续向优势企业集聚。具备成本优势、技术优势、规模优势与产业链整合能力的企业，能够在市场竞争中获得更多市场份额与盈利空间；而缺乏核心竞争力的企业则逐步被市场淘汰。政策引导与市场调节的有机结合，将推动生猪行业形成更加健康、稳定、高效的发展格局。
2025年上市猪企生猪销售数据，全面反映了行业规模化、集中化的发展趋势，也揭示了行业在周期波动中的经营挑战。当前，行业正处于从“量的扩张”向“质的提升”的转型关键期，成本管控、产业链延伸与精细化管理成为企业竞争的核心。未来，只有持续优化成本结构、提升运营效率、适应市场变化与政策导向的企业，才能在激烈的行业竞争中脱颖而出，把握行业新一轮周期复苏的机遇。随着行业结构不断优化与企业竞争力提升，生猪行业将逐步实现高质量发展，为保障市场供应、稳定物价提供坚实支撑。
数据来源：14家上市猪企发布的2025年年度报告及月度生猪销售简报、农财宝典新牧网
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