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猪价暴跌，再创七年新低
近期，国内生猪市场呈现持续低迷态势。3月30日，全国外三元生猪均价最低跌至9.33元/公斤，不仅击穿10元/公斤的市场心理关口，创下2019年以来的七年新低，更低于2018年二季度9.92元/公斤的近十年最低水平，全面进入过往四轮猪周期的底部价格区间。
与此同时，生猪期货市场同步走弱，主力LH2605合约在上周五最低触及9815元/吨，再度刷新该品种上市以来的历史最低纪录，盘面价格充分反映出市场对短期猪价走势的悲观预期。
2026年以来，国内生猪价格呈现“先扬后抑、持续探底”的走势，春节后进入加速下跌通道，“旺季不旺、淡季更淡”成为当前生猪市场的核心特征。截至3月30日，猪价年内跌幅已扩大至约24%，下跌速度与幅度对全行业形成显著压力。
全行业亏损，上市猪企承压
持续下行的猪价已导致国内生猪养殖行业全面陷入亏损。数据显示，生猪自繁自养模式已连续六周处于亏损状态，最新单头亏损额扩大至344元，部分监测时段头均亏损突破400元；外购仔猪育肥模式单头亏损则超过500元。
当前，行业平均综合养殖成本约为13-14元/公斤，猪价与成本线倒挂幅度最高接近4元/公斤。即便行业内成本控制能力领先的头部养殖企业，也难以规避亏损。以牧原股份为例，该公司2025年平均养殖成本降至12元/公斤左右，结合当前猪价测算，其成本与现货价格仍全面倒挂，每公斤猪肉亏损约2元。
进一步来看，在猪价持续下跌的同时，玉米、豆粕等主要饲料原料价格维持高位震荡，成本端的刚性支撑未随猪价同步下行，成本红利释放速度远不及猪价下跌速度，进一步放大了养殖行业的单位亏损额度，既快速消耗养殖主体的现金流，也持续考验全行业的抗风险能力。
低迷的市场行情已逐步传导至上市猪企经营端，行业一季度业绩面临显著承压。据第一财经记者统计，2026年1-2月，国内19家上市猪企累计出栏生猪3043万头，同比增长9.9%，行业普遍呈现“量增价跌”的经营格局。
其中，头部企业牧原股份前两月累计出栏量达1161.2万头，1月、2月销售收入同比分别下滑11.93%、23.98%；温氏股份、新希望销售收入亦出现不同程度同比下滑，其中温氏股份2月销售收入创下2025年以来同期最低值。进入3月后，猪价累计跌幅达11.4%，且始终低于11元/公斤，上市猪企单季度亏损已成定局，3月行情将进一步拉低一季度全行业业绩。
猪周期为何迟迟不反转？
当前猪周期迟迟未能实现反转，背后受多重因素共同影响，成因较为复杂。
（一）产能去化不及预期
产能去化是猪周期实现反转的核心前提。2025年，全国能繁母猪产能累计去化幅度仅为2%，且去化动作主要集中在当年第四季度。这意味着，全年大部分时段内，能繁母猪存栏量维持在较高水平，持续向市场输送仔猪，导致生猪供给始终处于高位运行状态。
此外，行业生产效率的提升进一步抵消了部分产能去化的实际效果。随着养殖技术的迭代升级，每头母猪每年提供的断奶仔猪数（PSY）和出栏肥猪数（MSY）持续提升，即便能繁母猪存栏量略有减少，实际出栏商品猪数量未出现明显下降，供给宽松的行业基本面难以得到根本性改变。
（二）供需两端失衡
供给端方面，2025年末全国能繁母猪存栏量达3961万头，略超农业农村部设定的3900万头正常保有量上限，产能基数偏高导致供给压力持续释放。
同时，行业生产效率指标持续提升，即便能繁母猪存栏量保持稳定，商品猪实际出栏量仍呈增长态势，高产能的持续传导形成刚性供给压力。此外，当前行业生猪出栏均重处于近五年同期最高水平，进一步放大了市场实际供应量。
需求端方面，春节后猪肉消费进入传统淡季，终端消费较节前下滑15%-20%，猪肉消费量有所回落，屠宰企业终端走货节奏持续放缓，市场缺乏需求端的有效支撑，供需失衡格局进一步加剧猪价下跌。
（三）市场情绪悲观
市场悲观情绪的传导的叠加，进一步加剧了猪价的下行压力。受猪价持续下跌影响，养殖户补栏、压栏意愿显著低迷，对市场预期持保守态度，避免因扩产或压栏导致亏损扩大。
二次育肥市场入场积极性降至冰点，作为市场调节的重要参与主体，二次育肥主体因对短期行情预期悲观，暂未出现大规模入场动作，无法对市场价格形成支撑。
屠宰企业同样秉持保守经营策略，无主动建库意愿，担忧猪肉价格持续下行导致库存贬值，各类市场主体的保守操作形成负向循环，进一步放大了猪价的下跌幅度。
猪价未来走势预测
尽管当前猪价处于历史低位，但市场已出现短期企稳迹象。卓创资讯3月30日发布的生猪全国市场价格评估日度报告显示，当日全国生猪价格涨跌互现，均价为9.41元/公斤，较前一工作日环比上涨0.04元/公斤。报告判断，近几日全国生猪价格或呈现企稳态势，主要原因在于临近月末月初，部分养殖端出栏量有所缩减，而屠宰端屠宰量保持稳定。
需注意的是，短期企稳并不意味着猪价将迎来大幅反弹。卓创资讯生猪分析师孙魏杰表示，当前生猪降体重速度缓慢，且随着气温回升，大体重生猪需求进一步减少，4-5月份生猪供应仍将保持充沛，预计二季度生猪价格仍将处于底部震荡区间，难以形成明显上涨趋势。
展望三季度，猪价有望迎来回升。随着终端消费逐步恢复，猪肉需求量将稳步增加，同时市场供给压力将有所缓解，供需格局将逐步改善；从全年走势来看，猪价最高点大概率出现在11-12月份，主要得益于春节前猪肉消费旺季的拉动，终端采购需求提升将推动猪价上行。
猪企的破局之策
面对当前猪周期低迷态势，国内生猪企业积极采取应对措施，降本增效成为行业共识，同时结合多元化发展与政策引导，推动行业逐步走出困境。
唐人神积极推进降本增效与财务结构优化，2026年3月25日，其下属子公司龙华农牧引入中信金融资产2亿元增资，全部用于偿还存量金融负债，同时附带2026-2030年累计可分配利润超1.6亿元的对赌条款，进一步强化降本增效动力。此外，唐人神成立专项成本下降小组，从饲料、兽药疫苗、人工薪酬等多个维度发力，持续降低养殖成本，提升养殖生产指标，推动龙华农牧养殖成本稳步下降。
作为行业龙头，牧原股份持续深化降本增效战略，加大在生猪育种、营养研发、疫病防控、智能化与数字化等养殖全环节的技术创新投入，挖掘生猪生长潜能，提升生产效率。例如，其智能化饲喂系统可根据生猪生长阶段与营养需求精准投喂，减少饲料浪费，有效降低养殖成本。2025年上半年，牧原股份生猪养殖完全成本从年初的13.1元/公斤降至6月的12.1元/公斤以下，成本控制能力持续提升。
除降本增效外，部分企业积极探索多元化发展路径，延伸产业链布局。部分猪企涉足猪肉深加工领域，开发火腿肠、腊肉等深加工产品，既提升产品附加值，也降低对生猪价格波动的依赖；同时，企业积极拓展销售渠道，与电商平台、连锁超市、餐饮企业建立长期合作关系，稳定销售规模，缓解市场波动带来的冲击。
政策层面，政府持续发力助力生猪产业稳定发展。2025年，农业农村部多次召开生猪产业高质量发展座谈会，明确以反内卷为导向，要求头部企业合理控制产能、地方落实产能调减任务，政策核心聚焦于“控产能、降体重、限二育”三大方向。通过政策调控，推动能繁母猪存栏量逐步回落至合理区间，改善市场供需关系，为行业复苏奠定基础。
综上，在企业自身发力与政策引导的双重作用下，生猪行业有望逐步走出当前低迷态势。随着产能去化持续推进，市场供需格局将逐步改善，猪价有望回归合理区间。未来，生猪行业将向规模化、集约化、智能化方向转型，行业集中度将进一步提升，头部企业凭借成本、技术、资金优势，将在市场竞争中占据主导地位，具备创新能力与适应能力的企业将迎来新的发展机遇。
数据来源：涌益咨询、卓创资讯、第一财经、部分上市猪企公开信息
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