|
清明后猪价再下行，市场风云变幻
清明假期过后，节日效应逐步消退，生猪市场需求呈现惯性回落态势。与此同时，养殖端出栏积极性维持高位，市场供给保持充裕，生猪市场延续供强需弱格局，现货猪价再度下行。此次价格波动不仅影响养殖主体盈利水平，也对市场供需格局产生深远影响。
受现货市场弱势传导影响，近月主力合约同步走弱，反映出市场参与者对短期行情的谨慎预期。为厘清当前市场运行逻辑，预判后续走势，本文将从生猪市场基本面出发，对供需两端、成本端及市场格局进行全面剖析，为市场参与者提供参考。
供大于求，猪价持续低迷
出栏与仔猪价格双降
当前生猪市场供大于求格局显著，直接体现为生猪出栏均价与仔猪出栏均价同步下行。截至4月8日，生猪出栏均价为8.94元/公斤，较上周环比下跌0.49元/公斤；标肥价差为-0.6元/公斤，较上周环比走扩0.01元/斤，供需失衡态势进一步加剧。清明过后，规模养殖企业为加快出栏进度、完成月度出栏任务及缓解资金压力，大幅提升出栏量，散户养殖户跟风出栏，导致市场猪源供应充足，进一步压制猪价走势。
仔猪市场同样呈现弱势运行态势，截至4月8日，仔猪出栏均价为21.44元/公斤，较上周环比下跌0.71元/公斤。猪价持续低迷导致养殖端补栏意愿趋于谨慎，仔猪价格下行直观反映出行业对后市预期偏淡，行业产能去化节奏已逐步加快，养殖主体开始优化养殖规模与布局以应对市场压力。
上半年产能释放，供应压力山大
从能繁母猪存栏数据来看，当前市场供应压力仍处于高位。2025年四季度末，全国能繁母猪存栏量达3961万头，同比下降2.9%，环比三季度末回落1.8%。根据农业农村部2026年3月最新调控政策，当前全国能繁母猪合理保有量已调整为3650万头，据此测算，2025年四季度末存栏规模对应合理保有量的108.5%，仍显著超出合理保有区间，前期积累的产能仍在持续释放。
值得注意的是，全国能繁母猪存栏自2025年10月跌破4000万头整数关口后，持续保持逐月小幅下降态势，标志着行业产能调控已初步显现成效，养殖端被动去产能进程逐步开启。但受前期能繁母猪存栏基数偏高、生猪产能传导至商品猪供应存在固定周期影响，2026年上半年仍处于前期高产能集中兑现期，市场生猪供给整体依旧充裕，供强需弱格局难以快速扭转。预计下半年随着产能去化持续推进，能繁母猪存栏逐步向合理目标靠拢，市场供给端压力有望逐步缓解。
据Mysteel统计数据显示，截至2026年2月底，样本规模场能繁母猪存栏量为502.04万头，环比微降0.01%，同比下降0.48%，整体去化节奏偏缓。春节前现货猪价阶段性走强，养殖端盈利略有修复，导致养殖主体主动淘汰低效母猪意愿较弱，能繁母猪存栏降幅有限。节后生猪市场快速进入消费淡季，猪价持续走低、行业亏损程度加深，倒逼部分规模养殖企业加快低效产能淘汰，预计3月样本场能繁母猪存栏将延续小幅下降走势。从生猪生产周期规律推算，生猪供应端收紧预计将在2026年二季度之后显现，后续需持续跟踪产能调控的持续性与规模场去化力度，警惕去化节奏放缓导致供给宽松周期延长。
样本规模场2月商品猪存栏数为3732.05万头，环比增加1.79%，同比增加5.57%；2月商品猪出栏量为992.23万头，环比增加12.95%，同比增加12.12%。进入3月，规模场普遍上调出栏计划，叠加养殖端压栏风险偏高、出栏积极性提升，短期商品猪供给压力将进一步加大，猪价仍将面临较强下行压力。
需求疲软，冻品库存飙升
需求端表现疲软，难以对猪价形成有效支撑。截至4月8日，重点屠宰企业开工率为34.84%，较上周环比回升0.89%；截至4月3日，冷冻肉库容率为23.03%，较上周环比上升1.81%，冻品库存呈现快速回升态势。清明备货结束后，终端生猪需求未出现持续回暖，屠企开工率小幅回升主要得益于生猪价格处于低位及猪源供应充足，而非终端需求旺盛。终端市场鲜肉走货持续不畅，下游经销商、餐饮企业及居民仅维持刚性采购，餐饮消费受淡季影响提振乏力，叠加禽肉、牛羊肉等替代品分流，进一步削弱猪肉需求，整体需求处于低位运行。
冻品库存方面，受鲜肉走货低迷、生猪价格持续低位运行影响，屠宰企业鲜销受阻，被动入库量增加，3月以来重点屠企冻品库容率持续快速攀升，库存累积态势明显。目前来看，仅依靠节假日短暂备货可带来需求小幅提振，但难以改变当前生猪需求整体疲软的格局。
饲料降价，亏损却仍在扩大
成本端来看，饲料原料价格近期呈现回调节奏。截至4月8日，玉米现货均价为2434.51元/吨，较上周环比下跌14.29元/吨；豆粕现货均价为3114.57元/吨，较上周环比下跌174.29元/吨。玉米市场走势偏弱，主要受政策粮投放补充市场粮源、农户因气温回升加快售粮节奏影响，贸易商出货积极性提升，而下游饲料企业采购积极性偏低，叠加小麦替代量增加，共同导致玉米价格环比下跌。但目前基层余粮已逐步见底，后续随着深加工企业刚需补库持续，玉米价格下行空间有限。豆粕市场本周跌幅明显，主要因南美大豆到港节奏逐步加快，市场对二季度供应宽松预期升温，叠加下游养殖端持续亏损，采购多采取随用随买策略，需求端支撑乏力，导致豆粕价格大幅回调。短期来看，南美大豆到港仍有延迟，豆粕价格或存在阶段性支撑，但二季度中后期巴西大豆将集中到港，供应压力将进一步显现。
尽管饲料原料价格有所回调，但养殖端亏损幅度仍在持续扩大。截至4月3日，自繁自养养殖亏损达337.53元/头，较上周环比增加26.97元/头；外购仔猪养殖亏损为227.94元/头，较上周环比增加25.95元/头，延续2026年一季度以来的亏损态势。春节过后，生猪价格持续走低，叠加前期玉米、豆粕等饲料成本整体上行，导致养殖端快速陷入深度亏损。从养殖模式来看，外购仔猪养殖亏损幅度显著小于自繁自养，核心原因在于前期仔猪补栏成本偏低，一定程度上缓解了饲料成本上行与猪价低迷带来的亏损压力。当前行业深度亏损持续向养殖端传导，倒逼中小散户及低效产能逐步退出，头部企业也开始主动优化产能布局、淘汰低产能繁母猪。综合来看，持续的深度亏损将进一步加快行业产能去化节奏，后续随着低效产能逐步出清，能繁母猪存栏有望逐步向3650万头的合理目标靠拢，长期将缓解市场供应过剩压力，推动行业逐步走出亏损区间，但短期内养殖端仍将承受亏损压力。
行情总结与未来展望
短期偏空，远月存机遇
当前生猪市场供应端压力显著，养殖端出栏积极性维持高位，二育主体集中入场意愿低迷，叠加能繁母猪去化进程偏缓及行业养殖效率大幅提升，短期内供给端压力难以实现实质性缓解。需求端方面，清明假期过后出现阶段性回落，短期内生猪需求仍将处于淡季运行态势，难以对猪价形成有效支撑。从盘面表现来看，近月合约受供给端持续压力及需求淡季双重影响，整体应保持偏空思路。
远月合约的核心关注焦点集中在产能去化进度与远期供需格局。目前，农业农村部已明确将能繁母猪合理保有量调整至3650万头，随着全行业深度亏损态势持续，产能去化节奏有望进一步加快，叠加下半年中秋、国庆等传统消费旺季带来的需求回暖预期，远月合约具备一定的估值修复空间。
重点跟踪因素，把握市场脉搏
后续需重点跟踪能繁母猪去化节奏、养殖端出栏情况及需求端复苏态势，上述因素直接决定市场供需格局变化，为市场判断提供核心支撑。能繁母猪去化节奏决定未来生猪供应总量，养殖端出栏情况影响短期市场供需平衡，需求端复苏态势则是猪价能否实现回暖的关键。据预测，生猪2609合约参考区间为11000-12000元/吨，后续需持续关注各类影响因素变化，及时应对市场波动。
数据来源：卓创资讯、农业农村部、Mysteel、商务部、中国畜牧业协会
|
