|
一、供需格局：产能去化加速与消费疲软下的双向博弈
（一）供应端：产能去化显效但拐点未至
供应端层面，能繁母猪存栏量作为预判未来6-10个月生猪供应量的核心先行指标，其变动趋势直接主导市场长期走向。据监测数据显示，2025年10月能繁母猪存栏量已降至3990万头，虽仍高于3900万头的行业合理调控目标，但下降趋势明确，为行业产能调整释放关键信号。
产能调控离不开政策引导与推动。农业农村部明确要求25家头部养殖企业于2026年1月底前调减100万头能繁母猪产能，通过引导大型企业主动减产，推动行业产能去化进程。但在实际执行过程中，头部企业的减产决策受自身经营战略、市场份额布局及资金链状况等多重因素影响，存在执行不确定性。
头部企业在市场份额争夺、长期战略规划等核心诉求驱动下，若对减产政策响应不足、执行力度不及预期，将直接拖累行业整体产能去化进度，延缓市场供需平衡的实现进程。
因此，产能去化的速度与力度是决定未来供应收缩幅度的核心变量。若后续能繁母猪存栏量持续稳步回落至合理区间，将为2026年下半年猪价回升奠定坚实基础；反之，若去化节奏放缓，供应压力将长期存在，进而限制猪价上涨空间。
（二）需求端：替代消费崛起与传统旺季式微
需求端层面，居民健康饮食观念升级推动肉类消费结构持续优化，牛羊肉、禽肉、水产品等优质蛋白替代品类消费占比逐年提升，对猪肉消费市场形成挤压。
2024-2025年肉类消费结构数据显示，猪肉消费占比从58.3%降至54.2%，降幅达4.1个百分点，消费空间持续萎缩，反映出市场需求结构的显著调整。
与此同时，传统年末腌腊旺季的拉动效应逐年减弱，"旺季不旺"特征愈发凸显。年轻消费群体饮食偏好转变，对传统腌腊食品接受度下降，导致腌腊消费主力群体规模缩减，年末猪肉消费热潮难以形成持续性支撑。
消费端疲软已成为制约猪价上涨的核心瓶颈。即使供应端实现产能去化，若需求端未能同步改善，市场供需失衡矛盾仍难以缓解，猪价大幅上涨缺乏支撑基础。
二、价格走势：上半年承压磨底，下半年温和回升
（一）上半年：供应高压下的成本线保卫战
2026年上半年，生猪市场供应压力显著。能繁母猪存栏量持续处于高位，对应生猪出栏量将维持较高水平，市场供应充足。
标肥价差不足的现实背景下，养殖端出栏积极性较高，为加快资金回笼，养殖户出栏意愿强烈，进一步增加市场供应，加剧供应端压力。
多重压力叠加下，2026年上半年生猪价格大概率维持低位运行。据测算，头部养殖企业生猪养殖成本约为11.6元/公斤，中小散户因缺乏规模效应，养殖成本更高。若上半年猪价持续低于成本线，养殖端将面临普遍亏损。
持续亏损将进一步倒逼行业产能去化。部分资金实力薄弱、抗风险能力较差的中小散户可能因资金链断裂退出市场，推动行业产能结构优化，为后续市场供需平衡改善创造条件。
（二）下半年：供需改善驱动价格重心上移
进入2026年下半年，生猪市场供需格局将逐步改善。2025年10月以来能繁母猪存栏加速下降的效果将逐步显现，生猪供应量随之收缩，供应压力得到缓解。
同时，下半年中秋、国庆等传统消费旺季接踵而至，季节性消费需求回暖将对猪价形成阶段性拉动，推动猪价重心稳步上移。
从价格走势预判来看，7-8月有望成为养殖行业的短暂盈利窗口，期间生猪价格大概率稳定在行业成本线之上，缓解上半年养殖端亏损压力。但需明确的是，猪价上涨幅度将受到严格限制。
一方面，产能去化是渐进过程，短期内难以实现供需格局的根本性逆转；另一方面，消费端疲软态势短期内难以改善，替代品类竞争压力持续存在，双重因素共同制约猪价上涨空间。
预计2026年全年生猪均价较2025年有所回升，但回升幅度有限。在经历上半年低位磨底后，市场将逐步向供需平衡趋近，但仍面临多重不确定性，需持续关注供需两端核心变量变化。
三、关键变量：三大因素主导市场走向
（一）产能去化进度：行业出清的核心引擎
产能去化进度是主导2026年生猪市场走向的核心变量，直接决定行业出清效率与供需平衡实现节奏。头部养殖企业作为行业产能调整的关键主体，其减产意愿与实际执行情况对产能去化进度起决定性作用。
以牧原、温氏等为代表的头部企业，凭借资金、技术及产业链优势占据市场主导地位，其产能调整行为对行业格局具有显著影响。若头部企业严格落实政策要求，主动调减产能，将为行业产能去化提供重要支撑。
叠加中小散户在持续亏损压力下加速退出市场，将形成产能去化合力，推动能繁母猪存栏快速回落至合理区间，显著增强下半年猪价上涨动力，助力行业逐步摆脱低迷态势。
反之，若头部企业为争夺市场份额，对减产政策响应不足，甚至采取逆势扩张策略，将导致行业产能去化受阻，供应压力难以有效缓解。市场供应过剩格局持续，将全面限制2026年猪价上涨空间，延长行业低迷周期。
（二）养殖成本波动：利润空间的重要调节器
养殖成本波动是调节行业利润空间的核心因素，直接影响养殖企业盈利水平与市场竞争力。玉米、豆粕作为生猪养殖的核心饲料原料，其价格波动直接决定养殖成本高低，进而影响行业盈亏平衡点。
玉米、豆粕价格受全球粮食供需格局、自然灾害、国际贸易政策及国内种植成本等多重因素影响，波动不确定性较强。国际粮价波动传导、国内土地租金与劳动力成本上升等因素，均可能推动饲料原料价格上行。
若2026年饲料原料价格维持高位运行，将进一步推高生猪养殖成本，挤压养殖企业利润空间，加剧行业亏损压力；若饲料原料价格回落，将有效降低行业养殖成本，提升企业盈利水平，改善行业经营环境。
此外，环保政策升级带来的新增成本不容忽视。随着环保要求趋严，部分地区明确要求养殖企业配套粪污处理设施，该要求对中小散户形成较大成本压力。资金实力薄弱的中小散户可能因无法承担环保设施建设与运营成本被迫退出市场，进一步加速行业产能调整与结构优化。
（三）政策执行力度：市场稳定的关键支撑
政策调控是维护生猪市场稳定运行的关键支撑，在规范市场秩序、调节供需平衡、稳定价格走势等方面发挥核心作用。除产能调控政策外，环保政策、储备肉投放与收储政策等共同构成多元调控体系，全方位影响2026年生猪市场运行态势。
环保政策执行力度直接决定中小散户退出节奏。在环保督查强化背景下，环保设施不完善、养殖方式粗放的中小散户将面临严格整改要求，未能达标者将被逐步清退。这一优胜劣汰机制虽短期内引发行业阵痛，但长期来看有助于淘汰落后产能，优化行业结构，推动生猪产业绿色可持续发展。
储备肉政策作为重要的市场调节工具，发挥"稳价保供"的核心作用。若上半年猪价过度下跌，政府有望启动收储政策，通过减少市场流通量缓解供过于求压力，稳定市场信心与价格走势；若下半年猪价上涨过快，储备肉投放将及时跟进，通过增加市场供应平抑价格波动，保障消费者权益。
此外，相关部门对市场垄断、哄抬价格等违法行为的监管力度，直接影响市场秩序稳定性。强化市场监管、严厉打击违规行为，有助于净化市场环境，维护公平竞争秩序，保障价格形成机制的合理性，推动生猪市场健康有序发展。
四、风险提示：三大潜在风险不容忽视
（一）产能去化不及预期
产能去化不及预期是2026年生猪市场首要潜在风险。头部养殖企业若因市场份额争夺、资金周转等因素导致减产进度滞后，将直接影响行业产能收缩效率，使得生猪供应量难以有效下降。
同时，若中小散户在持续亏损压力下未能及时退出，将进一步加剧供应端压力，导致市场供需失衡矛盾长期存在。
在此背景下，猪价上涨动力严重不足，可能陷入长期低位运行态势。养殖企业将持续面临亏损压力，资金链紧张、债务负担加重等问题凸显，部分抗风险能力较弱的企业可能面临破产倒闭风险，进而冲击上下游产业链稳定，影响行业可持续发展。
（二）消费持续疲软
居民饮食结构多元化升级持续重塑肉类消费市场格局。随着健康意识提升，消费者对肉类品质与营养的需求升级，牛羊肉、禽肉、水产品等替代品类凭借高蛋白、低脂肪的优势，市场份额持续扩大，对猪肉消费的挤压效应显著。
若消费端疲软态势进一步加剧，猪肉市场需求将持续低迷。即使供应端实现产能收缩，因需求支撑不足，也难以推动猪价大幅上涨。这将进一步压缩养殖企业利润空间，抑制养殖积极性，对行业发展形成制约。
同时，消费疲软将导致市场库存积压，企业资金回笼受阻，影响正常生产运营。部分企业可能被迫缩减产能或停产，进而对行业就业与相关产业链经济增长产生负面影响。
（三）政策执行不到位
政策执行不到位将严重制约生猪市场健康发展。产能调减政策作为推动行业供需平衡的核心举措，若未能有效落地，行业过剩产能无法及时出清，市场供需失衡状态将持续，猪价难以回归合理区间。
环保政策执行力度不足将导致部分违规养殖场持续运营，既破坏生态环境，也扰乱市场公平竞争秩序，使合规企业陷入竞争劣势。
储备肉政策若执行不及时、不到位，将无法有效发挥价格调节作用，导致市场价格过度波动，加剧市场秩序混乱。
此外，政策执行不到位将削弱政策权威性与引导力，降低市场主体对政策的信任度，增加行业发展不确定性，阻碍生猪市场向健康有序方向发展。
数据来源：农业农村部、国家统计局、卓创资讯
|
