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金字火腿双公告背后：产业基地延期与股权质押，发展之路何去何从？

肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/7/17 11:10:08 关注：38 评论： 我要投稿

一、产业基地延期详情
在竞争态势激烈的肉制品行业，产能扩张与产业升级对企业发展起着关键作用。金字火腿的 “年产 5 万吨肉制品数字智能产业基地建设项目” 原计划于 2025 年 6 月 30 日达到预定可使用状态，此项目承载着公司扩大产能、提升生产效率、增强市场竞争力的战略期望。然而，2025 年 7 月 16 日晚间，金字火腿发布公告，将该募投项目的预定可使用状态时间调整至 2026 年 4 月 30 日。
项目延期背后的原因较为复杂。从施工进度层面分析，建设过程中或许遭遇了一些棘手问题，如恶劣天气对工期的影响，或施工团队在攻克技术难题时耗费了过多时间；进口设备采购亦是难点，进口设备通常需经历漫长的运输、报关等流程，且设备安装调试需要专业技术人员，期间稍有差错便容易导致时间延误；政府部门审批流程繁杂，从项目立项到最终验收，涉及多个部门的审核，任何一个环节出现审批延迟，都会对项目整体进度产生影响。截至 2025 年 6 月 30 日，公司该募投项目的投资总额为 10 亿元，预计募集资金投入金额 9.59 亿元，实际募集资金净额 9.47 亿元，累计投入募集资金金额 4.19 亿元，剩余资金将继续用于后续的厂房装修及设备采购安装。
二、股权质押情况解读
在发布募投项目延期公告的同日，金字火腿一则关于股权质押的公告引发市场关注。实际控制人郑庆昇将其持有的 4246 万股办理质押，占其所持股份的 29.28%，占公司总股本的 3.51%，质押用途为个人资金需求。对于上市公司的实控人而言，质押股票以满足个人资金需求，其背后原因值得深入探究。或许是实控人有其他个人投资计划，亦或是存在紧急的资金周转需求。
更为关键的是，截至公告披露日，郑庆昇及其一致行动人任贵龙累计质押 1.01 亿股，占其所持股份的 44.09%，占公司总股本的 8.30%。累计质押比例超过四成，这意味着公司相当一部分股权处于质押状态。一旦股价出现大幅波动，或者实控人无法按时偿还质押融资款项，就可能面临股权被强制平仓的风险，进而对公司的股权结构稳定性产生影响。在资本市场中，因股权质押问题导致公司控制权变更的案例屡见不鲜，所以金字火腿的这一质押情况，无疑引发了投资者的担忧。
三、公司财务状况剖析
（一）营收与利润
从 2024 年年报和 2025 年一季报的数据来看，金字火腿的财务状况呈现出一定的复杂性。2024 年，公司营业收入达到 3.44 亿元，同比增长 9.6%，归母净利润为 6217 万元，同比大幅增长 55.2% ，这一成绩表明公司在市场拓展、产品销售等方面取得了一定成效，可能是公司的市场推广策略发挥作用，成功吸引了更多消费者，或者是产品质量提升，赢得了消费者的信赖。然而，扣非归母净利润为 2355 万元，同比下降 27.7%，这表明公司主营业务之外的收益对净利润增长贡献较大，而核心业务盈利能力在一定程度上有所下滑，可能是原材料成本上升，压缩了利润空间，也可能是市场竞争激烈，产品价格受到限制。
进入 2025 年第一季度，情况发生了变化。营业收入为 1.29 亿元，同比下降 2.8%，可能是市场需求出现季节性波动，或者是竞争对手推出了更具竞争力的产品。归母净利润为 2434 万元，同比增长 2.9%，在营收下降的情况下，净利润仍能保持增长，这得益于公司有效的成本控制措施，如优化生产流程，降低生产成本，或者减少不必要的费用支出。扣非归母净利润同样为 2434 万元，同比增长 21.9%，说明公司核心业务的盈利能力在这一季度有所回升。
（二）现金流
经营现金流净额是衡量公司经营状况的重要指标。2024 年经营现金流净额为 1.69 亿元，同比增长 86.5% ，这是一个积极的信号，意味着公司销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加，同时采购货物支付的现金减少，公司的资金回笼速度加快，经营活动产生的现金流入充足，这使得公司有更多资金用于日常运营、偿还债务或者进行新的投资，公司可利用这些资金扩大生产规模、研发新产品等。
但到了 2025 年第一季度，经营现金流净额为 2039 万元，同比下降 77.9% ，这一急剧下降需引起重视。可能是公司在这一季度加大了原材料采购力度，导致现金支出增加；也可能是应收账款回收周期变长，资金回笼速度减慢。经营现金流净额的减少，可能会对公司的短期资金周转产生一定压力，影响公司的正常运营，如果公司无法及时支付供应商货款，可能会影响到供应链的稳定性。
四、延期与质押对公司的影响
（一）生产运营
产业基地的延期交付，对金字火腿的生产运营产生显著影响。原本计划于 2025 年 6 月 30 日投入使用的年产 5 万吨肉制品数字智能产业基地，能够大幅提升公司产能，满足日益增长的市场需求。但如今延期至 2026 年 4 月 30 日，意味着公司在近一年的时间里，产能扩张计划被搁置。在市场需求不断变化的当下，无法及时扩充产能，可能会导致公司错失一些市场机遇。例如，在节假日等消费旺季，市场对肉制品的需求会大幅增加，如果公司产能不足，就无法充分满足市场需求，可能会使竞争对手抢占市场份额。而且，延期还可能影响公司与客户的合作关系，一些原本期待公司新增产能后能提供更多产品的客户，可能会因延期而转向其他供应商。
（二）财务风险
股权质押虽为实控人个人的资金需求行为，但却给公司带来了潜在的财务风险。郑庆昇及其一致行动人任贵龙累计质押 1.01 亿股，占其所持股份的 44.09%，占公司总股本的 8.30% 。一旦公司股价下跌，质押股票的价值也会随之下降。当股价下跌到一定程度，触及质押预警线甚至平仓线时，实控人可能需要追加质押物或者偿还部分质押融资款项。如果实控人无法及时追加或偿还，质权人就有权将质押股票强制平仓，这将导致公司股权结构发生变化，影响公司的控制权稳定性。而且，股权质押还可能影响公司的融资能力，银行等金融机构在评估公司的信用风险时，会考虑公司的股权质押情况。较高的质押比例可能会使金融机构对公司的信用评级降低，从而提高公司的融资成本，或者减少对公司的融资额度，这对公司的资金流动性和未来发展都将产生不利影响。
五、行业对比与前景展望
（一）行业对比
在肉制品行业的激烈竞争中，将金字火腿与同行业其他企业进行对比具有重要意义。以行业巨头双汇发展为例，双汇发展凭借广泛的市场渠道、强大的品牌影响力和成熟的生产技术，在市场中占据重要地位。2024 年，双汇发展的营业收入高达数百亿元，远远超过金字火腿的 3.44 亿元。在产能方面，双汇发展的生产基地遍布全国，年产能巨大，能够快速响应市场需求。而金字火腿虽也在努力拓展市场，但在市场份额和品牌知名度上，与双汇发展仍存在一定差距。再看龙大肉食，其在供应链整合方面具有优势，通过与上游养殖企业的紧密合作，有效控制了原材料成本。在产品创新方面，龙大肉食不断推出新的肉制品品种，满足消费者多样化的需求。相比之下，金字火腿在产品创新速度和供应链整合能力上，仍有待进一步提升。
（二）前景展望
尽管金字火腿目前面临产业基地延期和股权质押等问题，但未来仍具备一定的发展机遇。随着人们生活水平的提高，对高品质肉制品的需求不断增加，金字火腿可凭借其优质产品，进一步拓展高端市场。在预制菜领域，金字火腿可加大研发投入，推出更多符合市场需求的预制菜产品，抓住预制菜市场快速发展的机遇。针对当前困境，金字火腿首先应加快产业基地的建设进度，确保项目按时完工，早日释放产能。在股权质押方面，实控人应合理安排资金，降低质押风险，稳定公司的股权结构。公司还需加强市场推广，提升品牌知名度，优化产品结构，提高产品的毛利率，以增强自身的市场竞争力。

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文章来源：肉类食品网文章作者：豆包文章编辑：一米优讯

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