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一、业绩透视：量增价跌下的利润承压与成本韧性
1.1 2025 年业绩预告核心解读
2026年初，温氏股份披露2025年业绩预告，该公告引发畜牧养殖行业广泛关注。数据显示，公司预计实现归母净利润50亿元-55亿元，较上年同期（追溯调整后）下降40.73%-46.12%，盈利规模出现显著收缩，反映出行业周期波动对公司业绩的阶段性影响。
结合此前披露数据，2025年第三季度温氏股份实现归母净利润17.81亿元，前三季度累计归母净利润达52.56亿元。经测算，公司第四季度预计实现归母净利润区间为-2.56亿元至2.44亿元，单季度盈利环比大幅下滑，反映出第四季度行业周期波动对公司盈利的显著冲击。
业绩下滑的核心驱动因素为畜禽产品价格周期性下行。2025年，国内生猪及肉鸡市场价格持续走低，行业整体进入下行周期，温氏股份作为行业龙头企业，盈利空间受到显著挤压，未能独善其身。价格波动对养殖企业盈利的直接影响，在本次业绩预告中得到集中体现。
1.2 出栏量超额完成的规模优势凸显
尽管盈利承压，但温氏股份2025年生猪出栏量表现亮眼，规模扩张战略落地成效显著。2025年全年，公司累计出栏生猪4048万头，不仅超额完成年初设定的3300-3500万头目标，较2024年的3018万头同比增幅更达34.11%，规模优势进一步巩固。
这一规模增幅彰显了温氏股份在养殖体系建设、供应链管理及市场布局方面的综合实力。依托成熟的“公司+农户”模式、标准化养殖技术及广泛的渠道覆盖，公司持续推进产能释放，行业龙头地位得到进一步强化。
从行业基本面来看，生猪出栏量增长与价格下行形成结构性矛盾，导致“量增价跌”格局显现。规模扩张所带来的增量未能对冲价格下跌的负面影响，成为公司全年利润下滑的重要原因之一，这也是养殖行业周期性波动的典型特征。
1.3 成本控制筑牢盈利基本盘
在行业价格下行周期中，成本控制能力成为温氏股份维持盈利韧性的核心支撑。截至2025年11月，公司养猪成本成功降至6元/斤，处于行业领先水平，有效对冲了产品价格下跌带来的盈利压力，为公司稳定经营奠定基础。
成本优化通过压缩单位养殖支出，在价格下行周期中为公司保留了合理盈利空间。相较于行业内成本较高的养殖企业，温氏股份凭借成本优势，在市场竞争中展现出更强的抗风险能力，有效缓解了价格波动对业绩的冲击。
从业务拆分来看，2025年前三季度公司猪业板块实现盈利，鸡业板块呈现阶段性亏损，但整体维持盈利状态，这一成果与成本管控成效密切相关。公司通过优化养殖流程、提升饲喂效率、规模化采购降低饲料成本等举措，持续夯实成本优势，筑牢盈利基本盘。
二、代际传承：8090 后新生代掌舵，筑牢治理根基
2.1 实控人调整的核心逻辑
2025年年中，温氏股份完成实际控制人优化调整，实现控制权的平稳代际过渡。随着原《一致行动协议》于2025年6月4日到期终止，新《一致行动协议》正式生效，原实际控制人梁焕珍、伍翠珍、陈健兴、刘容娇、古金英退出实控人行列，温蛟龙、温铭驹、陈浩、温少模、温冰文等新生代家族成员加入，公司实控人调整为10人组成的核心团队，涵盖老中青三代管理者。
本次调整设定了明确的时间周期，新《一致行动协议》有效期为七年（2025年6月4日至2032年6月3日），为公司控制权稳定及战略连续性提供了制度保障。这一安排既兼顾了企业发展的历史延续性，又适应了新时期公司治理升级与业务创新的需求。
从治理层面看，此次实控人调整以稳定控制权、优化治理结构为核心目标，通过引入新生代力量，为公司注入市场化、专业化运营理念，助力企业适应行业数字化、集约化发展趋势。代际传承的顺利推进，确保了公司战略决策的稳定性与前瞻性，为长期发展筑牢治理根基。
2.2 新生代成员的硬核背景与职务布局
新增的5位实控人均为温氏家族新生代成员，以80后为主体，其中最年轻的陈浩出生于1994年，年仅31岁，团队年轻化特征显著，具备较强的创新意识与市场洞察力。这一团队结构优化，为公司管理层注入新鲜活力，适配行业转型升级需求。
核心新生代成员已在公司担任关键职务，具备扎实的行业积淀与管理能力。温蛟龙作为家族第三代首位进入董事会的成员，现任董事、养禽事业部常务副总裁，深度参与禽业板块战略运营；温少模担任监事会主席，负责公司合规监督与治理优化；温铭驹、陈浩、温冰文亦在核心业务及管理岗位履职，形成了权责清晰的管理布局。
上述新生代成员均经过内部长期历练，对公司业务体系、运营模式及行业特性有着深刻理解，并非外部空降。其专业背景与实操经验，为履行实控人职责、参与战略决策提供了坚实支撑，确保了治理传承与业务运营的无缝衔接。
2.3 传承背后的治理升级信号
新生代实控人的加入，本质上是公司治理体系的升级迭代。该团队普遍具备高等教育背景，掌握先进的管理理念与数字化工具，成长于市场化竞争环境，对行业趋势、消费需求变化的敏感度更高，能够推动公司管理模式与业务创新的深度融合。
相较于传统管理团队，新生代更注重数字化转型与精细化运营，有望推动公司加大信息技术投入，优化养殖、供应链、营销等全链条数字化管理能力，提升运营效率与决策科学性。这一变革将助力温氏股份在行业竞争中构建差异化优势，适配现代化农牧企业发展需求。
新实控人已明确承继原实控人在避免同业竞争、规范关联交易、保障公司独立性等方面的全部有效承诺，为公司规范运作提供制度约束。这一安排既维护了中小股东利益，又确保了公司治理的连续性与合规性，增强了资本市场对公司的信心。
此次代际传承的顺利落地，为“百年温氏”战略提供了治理保障。通过老中青结合的核心团队架构，公司既保留了行业积淀的优势，又注入了创新活力，为应对行业周期波动、实现可持续发展奠定了坚实基础。
三、架构焕新：肉鸡业务拆分解构，激活管理效能
3.1 组织调整的核心动作：撤销与新设并行
2025年5月，温氏股份针对肉鸡业务板块实施组织架构变革，作为“深化改革、优化组织职能”的核心举措，旨在适配业务规模扩张与战略转型需求，提升板块运营效率与市场响应能力。
本次变革核心为撤销原养禽事业部，重构肉鸡业务管理体系：新设禽业运营管理部、禽业生产技术部两大职能部门，分别承担统筹运营协调与技术研发支撑职责，强化总部对业务板块的管控与赋能；同步设立鸡业一部、二部、三部三大区域事业部，明确区域管理权责；将广东筠诚和瑞环境科技集团有限公司、海南温氏食品有限公司、广东温氏南方家禽育种有限公司定位为独立经营单元，赋予其更大经营自主权，激发业务活力。
此次架构调整并非简单的部门拆分，而是对肉鸡业务管理体系的系统性重塑，通过职能专业化、区域精细化、单元自主化的改革方向，为肉鸡业务高质量发展构建组织保障。
3.2 区域化管理的精准布局
三大鸡业事业部采用精准化区域布局，权责边界清晰。鸡业一部负责广东、福建区域肉鸡养殖业务，依托两地经济发达、消费升级需求旺盛的市场特征，同步统筹肉鸡屠宰及食品加工业务，推动养殖与下游加工环节深度融合，延伸产业链条，提升产品附加值与区域市场竞争力。
鸡业二部聚焦华东区域，立足该区域人口密集、消费潜力大的市场优势，通过优化养殖布局、适配区域消费偏好，持续扩大市场份额，强化温氏在华东禽肉市场的影响力，打造区域业务增长极。
鸡业三部统筹广西、湖南、湖北及西南区域肉鸡养殖业务，充分利用当地农业资源丰富、养殖基础雄厚的区位优势，推进规模化、标准化养殖基地建设，深化与当地农户、供应商的合作，构建稳定的区域产业生态，夯实业务发展根基。
区域化管理模式实现了管理半径与业务规模的精准匹配，通过缩短管理链条提升决策传导效率，使各事业部能够结合区域市场特征、资源禀赋制定差异化经营策略。同时，各区域单元通过经验交流与良性竞争，形成协同提升的运营格局，推动肉鸡业务整体运营水平升级。
3.3 架构变革的深层逻辑：适配战略与激发动能
从战略维度分析，此次架构变革针对性解决了传统管理模式的痛点。随着肉鸡业务规模持续扩张，原养禽事业部存在组织层级冗余、市场响应滞后、管理效率不足等问题，制约了业务创新与竞争力提升。本次拆分重组通过扁平化组织设计，提升决策与执行效率，增强业务板块对市场波动的适配能力。
肉鸡业务作为温氏第二大主业，正处于向食材食品端转型及海外拓展的关键阶段。新架构为战略落地提供了组织支撑：鸡业一部统筹屠宰加工业务，助力产品向高附加值食品端延伸；区域化精细化管理积累的运营经验，为中华土鸡海外布局提供可复制的模式参考，适配国际化战略需求。
在团队建设层面，新架构实现了干部与岗位的精准匹配，优化人力资源配置，激发员工积极性与创造力。各区域单元间的良性竞争机制，推动形成比学赶超的运营氛围，有效提升生产经营效率，为公司在行业转型期注入持续发展动能。
四、生态共建：六强联手，打通产业链上下游壁垒
4.1 种业与营养端：锚定核心竞争力的深度绑定
在种业端，温氏通过与行业头部企业深度合作，强化核心竞争力。2025年11月10-11日，温氏与全球家禽育种龙头安伟捷集团围绕白羽肉鸡种源优化、产业协同发展等议题开展专项交流。依托安伟捷在育种技术、种质资源方面的全球领先优势，温氏进一步强化白羽肉鸡种源端实力，从上游环节保障产业升级质量，为白羽肉鸡业务高质量发展奠定种质基础。
2025年5月19日，温氏股份董事长温志芬率队赴山东益生种畜禽股份有限公司开展交流合作，双方达成共识，明确在白羽肉种鸡、蛋鸡及种猪领域具备广阔合作空间。益生股份在种畜禽育种、市场渠道方面拥有深厚积淀，双方通过资源整合实现优势互补，聚焦育种技术研发、市场协同拓展及产业升级等方向发力，共同提升产业链整体价值。
在动物营养领域，2025年10月16日，温氏与中化集团旗下蓝星安迪苏签署战略合作协议，构建“战略协同、效能提升、生态共建”的合作格局。安迪苏作为全球领先的动物营养添加剂企业，在营养科技领域具备核心优势，双方聚焦三大方向深化合作：一是依托规模采购与生态赋能，筑牢粮食安全与供应链稳定基础；二是联合研发营养添加剂，落地精准饲喂方案，试点绿色数字化养殖，提升产业效能；三是突破合作边界，实现人才、技术、资源、市场全维度共享，为行业树立协同发展标杆。
4.2 供应链与生态圈：跨界协同的多维布局
在供应链与生态圈建设方面，温氏通过多维合作强化产业链韧性。2025年2月22日，温氏与安佑集团签署战略投资与合作协议，实现资本、技术、市场的深度绑定。安佑集团在精准营养领域具备核心技术，产品覆盖饲料、替抗原料及添加剂等，双方合作聚焦饲料配方优化、养殖效率提升及成本控制，推动畜牧产业向绿色可持续方向转型，构建互利共赢的产业生态。
2025年12月16日，温氏与嘉吉投资（中国）有限公司签署战略合作框架协议，在饲料原料供应、行业信息共享、新业务开发等领域深化协同。嘉吉作为全球知名农业食品企业，拥有稳定的饲料原料供应网络与丰富的行业经验，双方合作可保障原料供应稳定性与质量安全，降低采购成本；通过信息共享提升决策科学性，共同探索创新业务模式，构建长期稳定的战略生态圈，增强产业链整体竞争力。
4.3 打破边界：与牧原交流的行业风向标意义
2025年12月26-27日，温氏股份副总裁兼技术总监张祥斌、副总裁范卫朝率22人团队到访牧原股份，围绕规模化养殖、疫病防控、成本控制及数智化应用等核心议题开展深度交流，成为养猪行业头部企业“竞合共生”的重要实践，引发行业广泛关注。
双方交流聚焦行业核心痛点，在规模化养殖领域，共享养殖场布局、流程管理及产能扩张经验，优化规模化运营模式；在疫病防控方面，探讨非洲猪瘟等重大疫病的防控体系建设、检测技术应用及防疫经验，协同提升行业疫病防控能力；在成本控制环节，深入分析饲料成本优化、养殖效率提升及设备投入产出比等关键问题，探索降本增效路径；在数智化应用领域，分享智能化设备研发、养殖数据治理及信息化管理系统建设成果，推动数智化技术在养猪行业的普及与深化。
此次交流打破了头部企业间的技术与经验壁垒，践行“合作共赢”理念，为行业树立了竞合发展典范。此前行业内企业多以竞争为主，技术经验相对封闭，制约了整体发展效率。温氏与牧原的深度协同，引领行业从单纯竞争转向协同发展，通过技术共享、经验互鉴，推动养猪行业向高效、绿色、可持续方向升级，为行业应对周期波动、实现健康发展提供了实践样本。
五、出海破局：中华土鸡先行，锚定东南亚新蓝海
5.1 出海战略的核心路径：鸡业主导，分步推进海外市场
拓展是温氏股份中长期战略的重要组成部分。在上市十周年交流会上，公司明确将越南定为海外业务首站及桥头堡，同时确定以中华土鸡作为肉鸡、生猪两大主业中率先出海的核心品类，形成“先鸡后猪、分步推进”的海外拓展路径。
“先鸡后猪”策略具有明确的战略合理性。中华土鸡作为温氏特色优势品类，肉质风味独特，与东南亚市场消费偏好高度契合，该区域对优质禽肉需求旺盛，且对特色鸡肉品种接受度较高，为产品落地提供了市场基础。同时，肉鸡养殖周期较短、技术成熟度高，温氏成熟的“公司+农户”模式及标准化养殖技术可快速复制，降低海外运营风险。
通过中华土鸡率先出海，温氏可积累海外市场运营经验，包括当地政策法规适配、市场渠道搭建、文化差异应对等核心能力，为后续生猪、肉鸭等品类的海外拓展奠定基础。这一分步推进策略，实现了海外业务的稳健落地，有效控制了跨区域运营风险。
5.2 越南桥头堡的区位与市场优势
越南作为出海首站，具备多重区位与市场优势。地理位置上，中越陆地接壤、海运便捷，大幅降低了生鲜产品的物流成本与运输损耗，保障了产品新鲜度，提升了终端市场竞争力。对于禽肉这类时效性要求较高的产品，短距离运输是核心竞争优势之一。
饮食文化方面，中越两国饮食习俗相近，鸡肉均为核心食材，消费者对鸡肉品质、风味的需求存在共通性，无需进行大规模市场教育即可快速打开市场。此外，温氏在动保、农牧装备等领域已积累多年海外运营经验，拥有成熟的渠道资源与品牌认知，可为中华土鸡业务在越南落地提供协同支撑。
目前，马来西亚、印度尼西亚等东南亚国家企业已向温氏表达合作意向，印证了该区域市场对温氏产品及技术的认可，也凸显了东南亚禽肉市场的巨大潜力。越南桥头堡的成功搭建，将为温氏辐射整个东南亚市场提供战略支点。
5.3 出海模式的灵活探索
温氏采用灵活多元的出海模式，适配海外市场的复杂性与多样性，根据目标市场政策环境、产业基础、消费需求等因素动态调整运营策略，不局限于单一模式，确保业务稳健落地。
合作养殖模式下，温氏可与越南当地养殖企业、农户建立合作关系，依托当地土地、劳动力资源，输出自身养殖技术与管理标准，实现本土化运营。该模式可降低海外固定资产投资，分散运营风险，同时带动当地产业发展，获得政策支持，实现互利共赢。
自建基地模式则聚焦长期战略布局，通过在越南投资建设现代化养殖基地与屠宰加工设施，实现从养殖到终端加工的全产业链自主可控。该模式虽前期投入较大，但可严格把控产品质量标准，打造高端品牌形象，提升产品附加值，适合核心市场的深度布局。
技术输出+品牌授权模式属于轻资产运营范畴，温氏可向当地合作伙伴输出育种、养殖核心技术，授权使用自有品牌开展生产销售，依托合作方的本地渠道资源快速扩大市场覆盖。多种模式的灵活组合与探索，为农牧企业海外拓展提供了可借鉴的实践路径，助力温氏在东南亚市场实现可持续发展。
六、攻守展望：穿越周期的温氏解题思路
回顾2025年，温氏股份在行业周期波动中构建了“攻守兼备”的战略体系。防守端，公司通过精细化管理将养猪成本降至6元/斤的行业领先水平，强化了价格下行周期的抗风险能力；优化肉鸡业务组织架构，实现管理效率与运营活力双提升；完成实控人代际传承，筑牢治理根基，保障战略决策的稳定性与前瞻性，有效对冲了行业周期性压力。
进攻端，公司以架构升级为支撑，深化与头部企业在种业、营养、供应链等领域的协同合作，打通产业链上下游壁垒，实现资源共享与技术互补；以中华土鸡为核心推进海外市场拓展，布局东南亚新增长极，为企业长期发展培育新动能。
展望2026年，随着成本优势持续深化、海外战略逐步落地、产业链协同效应释放，温氏股份有望突破“量增利减”的阶段性困境，实现高质量发展。在行业周期性波动中，公司通过治理、业务、战略的全方位优化，已构建起差异化竞争优势，有望引领行业向集约化、国际化、数字化方向升级。
数据来源：温氏股份2025年业绩预告、各季度财务报告及公告
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