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猪价寒冬，行业遇冷
2026年一季度，养猪行业处于深度调整周期，生猪价格持续下行，对全行业经营发展形成显著冲击，行业整体盈利能力大幅承压。
从市场数据来看，3月生猪销售均价全面跌破10元/公斤整数关口，行业盈利空间被严重压缩。其中，牧原股份商品猪销售均价为9.91元/公斤，同比降幅达30.70%；新希望商品猪销售均价为9.74元/公斤，同比下滑33.06%。价格持续低迷直接导致行业出现大面积亏损，多数猪企经营面临较大压力。
从季度维度来看，2026年一季度行业数据较2025年四季度呈现全面下滑态势。牧原股份一季度累计销售商品猪1836.2万头，较2025年四季度的2065.8万头环比下滑11.11%；同期销售收入255.77亿元，较去年四季度的293.88亿元环比下降12.97%。温氏股份与新希望环比收缩幅度更为明显，温氏股份一季度累计销售肉猪934.34万头，较去年四季度的1280.92万头环比下降27.06%，对应销售收入134.82亿元，环比下滑13.22%；新希望一季度商品猪销量340.87万头，较去年四季度的506.15万头环比下降32.65%，营收端同步承压。
巨头谨慎，二三线崛起
2026年一季度，养猪行业分化特征显著，头部猪企与二三线猪企采取差异化经营策略，呈现出截然不同的发展态势，行业格局正在发生阶段性调整。
头部猪企：收缩与维稳
牧原股份、温氏股份、新希望等头部猪企，一季度采取出栏谨慎、稳健经营的策略，优先保障企业现金流稳定，规避市场下行风险。牧原股份一季度商品猪销量1836.2万头，与2025年同期的1839.5万头基本持平，同比微降0.18%，体现出企业对市场周期的精准判断与审慎布局，通过产能维稳实现风险防控。
温氏股份一季度肉猪销量934.34万头，较2025年同期的859.35万头同比增长8.73%，增速较以往扩张周期显著放缓，反映出企业已调整发展节奏，从规模扩张转向精细化管理与成本控制，聚焦核心盈利能力提升。
新希望一季度商品猪销量同比出现下滑，面临较大经营压力。为应对行业寒冬，企业已启动养殖结构优化、成本管控等举措，通过压缩非核心产能、提升运营效率，缓解市场下行带来的冲击。
二三线猪企：逆势上扬
与头部猪企的谨慎收缩形成对比，正邦科技、巨星农牧、东瑞股份等二三线猪企，一季度采取逆势放量、以量促收的经营策略，实现销量与部分企业收入的正向增长。其中，正邦科技一季度生猪销量同比增幅达59.1%，凭借灵活的市场响应能力与高效的运营管理，实现规模快速扩张；巨星农牧、傲农生物、东瑞股份等企业销量同比增幅均超20%，展现出较强的市场竞争力。
二三线猪企的逆势增长，主要得益于两方面因素：一是企业规模相对较小，经营决策灵活性较高，能够快速适配市场变化；二是“以量促收”策略有效对冲了猪价下跌带来的营收压力，其中东瑞股份表现尤为突出，2026年一季度生猪销售收入达6.05亿元，较2025年一季度的4.75亿元实现显著增长，验证了该策略的可行性。
供需博弈，存栏拐点将至
供应端：产能过剩的困局
当前养猪行业供应端仍处于产能过剩状态，生猪存栏量与能繁母猪存栏量的变化，直接反映出行业供需失衡的核心矛盾。从能繁母猪存栏来看，尽管2025年下半年已启动产能去化，但截至2025年末，全国能繁母猪存栏量仍达3961万头，略高于农业农村部设定的3900万头合理保有量上限，为后续生猪供应提供了充足支撑。
生猪存栏方面，受前期能繁母猪高存栏传导影响，2026年3月生猪接续供给量充足。卓创资讯监测的196家样本养殖企业数据显示，3月生猪存栏量环比增长0.15%，增幅较2月的0.80%有所收窄，但仍维持正增长态势。这一现象主要源于前期能繁母猪存栏充足带动仔猪出生量增加，叠加仔猪成活率提升，育肥猪存量同步增长。
行业产能过剩的形成，主要源于两方面因素：一是前一轮盈利周期推动行业大规模扩产，企业资金储备充足下的产能扩张意愿较强；二是养殖技术持续升级，能繁母猪PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪头数）从2020年的16.1提升至2026年的26.34，增幅超60%，MSY（每头母猪每年出栏的肥猪头数）从2019年的13.4提升至2026年的23.93，增幅超70%，即便能繁母猪存栏量保持稳定，商品猪出栏量仍持续增加，进一步加剧了供应过剩压力。
需求端：消费淡季与长期乏力
2026年一季度，猪肉需求端面临季节性淡季与中长期消费结构调整的双重压力，市场需求持续疲软，难以形成对猪价的有效支撑。从季节性因素来看，一季度为春节后猪肉消费传统淡季，居民采购意愿下降，家庭与餐饮端猪肉采购量均出现阶段性回落。
从长期来看，居民消费观念转变与饮食结构优化，导致猪肉消费需求呈现稳步下降趋势。禽肉、牛羊肉等替代品类凭借价格优势与健康属性，持续分流猪肉消费份额，数据显示，猪肉消费占比从2024年的58.3%降至2025年的54.2%，且该趋势预计将持续延续。
此外，宏观消费环境变化进一步压制猪肉需求，经济增速放缓与居民收入不确定性增加，导致消费端整体趋于谨慎，猪肉采购呈现理性收缩态势。即便市场出现阶段性猪价波动，也难以有效带动需求同步增长，形成“价跌难涨、需求疲软”的市场格局。
4月存栏拐点：曙光初现？
卓创资讯生猪行业高级分析师容志发预测，2026年4月生猪存栏有望迎来“由增转减”的关键拐点，这一拐点的出现将对行业供需格局产生阶段性影响。该预测主要基于两大核心逻辑：
一是产能传导效应，2025年11-12月能繁母猪存栏已出现下滑，按照生猪养殖周期推算，4月将逐步体现为生猪供应减少；二是市场压力倒逼，预计4月生猪价格将延续弱势运行，养殖端亏损压力进一步加大，为缓解现金流紧张，养殖端被动出栏、顺势出栏行为将显著增加，减重出栏操作趋于彻底，大体重肥猪消化速度加快，推动生猪存栏量实现环比下降。
需要注意的是，尽管4月生猪存栏有望迎来拐点，但在行业深度亏损周期尚未结束的背景下，当前生猪市场供应整体仍处于宽松状态，供应压力尚未得到根本性缓解。该拐点的出现仅为行业供需调整的开端，行业复苏仍需经历一段调整期，供需平衡的实现仍面临诸多挑战。
行业展望：破局之路在何方
短期困境：持续的亏损周期
短期内，养猪行业仍将处于深度亏损周期，猪企经营压力持续加大。自2025年10月起，生猪自繁自养模式进入亏损区间，2026年一季度亏损态势进一步加剧，截至3月底，自繁自养盈利均值为-311.93元/头，同比大幅下滑257.01%，养殖端亏损面持续扩大。
亏损周期下，猪企现金流压力凸显，部分企业已采取压缩研发投入、放缓设备更新维护等举措缓解资金紧张，长期来看可能影响企业技术升级与核心竞争力提升；部分中小猪企面临资金链断裂风险，行业产能出清速度有望加快。
市场供应压力仍将对猪价形成压制，据统计，4月份规模以上猪企出栏计划达1441.26万头，环比增加4.24%，日均出栏压力进一步加大；而需求端仍处于疲软状态，居民饮食结构调整与替代品竞争加剧，内销及城市需求增量有限，预计4月生猪价格将维持偏弱震荡走势，反弹乏力且进一步下跌空间有限。
长期机遇：产能优化与市场复苏
长期来看，随着行业产能持续优化，养猪行业有望逐步走出调整周期，迎来市场复苏。当前能繁母猪存栏量已进入稳步去化通道，2025年10月末能繁母猪存栏3990万头，为2024年6月以来首次回落至4000万头以下；截至2025年四季度末，能繁母猪存栏3961万头，环比下降1.8%，同比下降2.9%。预计至2026年底，能繁母猪存栏量将降至3650万头左右，接近农业农村部设定的合理保有量目标，行业供需格局将逐步趋于平衡。
产能优化完成后，猪价有望逐步回升，行业盈利水平将得到修复。部分头部猪企已提前布局，聚焦技术研发、品牌建设与市场拓展，通过培育优良猪种、提升养殖效率、降低运营成本，增强核心竞争力；同时，通过打造高品质猪肉品牌、拓展多元化销售渠道，提升产品附加值，适配消费升级需求，为市场复苏后的发展奠定基础。
未来，养猪行业将从规模扩张转向质量效益导向，智能化、精细化养殖将成为行业发展主流。部分企业已引入智能化养殖设备，实现精准投喂、环境智能控制等功能，有效提升养殖效率、降低人工成本；同时，强化猪肉品质管控，从养殖源头把控产品安全，提升消费者信任度，推动行业高质量发展。
数据来源：牧原股份、温氏股份、新希望等上市猪企披露的销售月报及季度报告、卓创资讯、国家统计局、农业农村部
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