|
猪价暴跌，行业深陷亏损泥潭
当前，生猪市场价格持续下行，养殖行业整体陷入深度亏损区间。根据博亚和讯数据显示，截至3月27日，外购仔猪养殖单头亏损达189.87元，自繁自养生猪养殖单头亏损更是高达344元，亏损压力已全面覆盖整个养殖领域。
2026年开年以来，受春节前消费需求提升带动，肥猪供应同步增加，生猪价格出现短暂回暖，1月至2月中旬养殖利润一度脱离亏损区间。但春节过后，市场需求进入传统淡季，生猪供应维持宽松格局，导致生猪价格持续下行，甚至跌破10元/公斤关键价位。与此同时，受美伊冲突引发的能源价格波动、饲料企业挺价等多重因素影响，饲料原料价格持续上涨，养殖成本刚性攀升，进一步加剧行业亏损程度。据博亚和讯数据统计，本轮外购仔猪养殖亏损周期已达13个月，自繁自养生猪养殖亏损周期为6个月。当前自繁自养生猪养殖单头亏损超340元，创35个月以来最低水平，即便成本控制能力领先的头部养殖企业也未能幸免，行业整体处于深度亏损状态。
价格与成本的“剪刀差”
生猪价格走势：旺季昙花一现，淡季持续探底
春节前后，生猪价格呈现明显的阶段性波动特征。春节前，终端消费需求集中释放，市场对猪肉采购需求增加，带动肥猪供应同步上升，生猪价格迎来阶段性回暖，养殖行业短暂摆脱亏损困境。
春节过后，终端消费需求快速回落，进入传统消费淡季，猪肉市场需求持续低迷。而生猪供应端仍维持宽松格局，市场供过于求矛盾日益突出，导致生猪价格持续下行，不断刷新阶段性低位，最终跌破10元/公斤关键价位，处于历史低位区间。价格持续低迷直接导致养殖户经营压力大幅增加，行业盈利空间被持续压缩，亏损范围不断扩大。
养殖成本攀升：饲料价格居高不下
养殖成本的刚性攀升进一步加剧了行业亏损，其中饲料价格居高不下是核心驱动因素。受美伊冲突影响，国际原油价格大幅波动，作为饲料原料生产的重要能源支撑，原油价格波动直接传导至饲料原料生产成本，推动饲料原料价格上涨；同时，饲料企业挺价行为进一步助推饲料价格上行，导致养殖户饲料采购成本持续增加。
玉米、豆粕作为生猪养殖的核心饲料原料，近期价格均出现不同程度上涨。玉米作为生猪饲料的主要能量来源，其价格上涨直接增加养殖成本；豆粕作为主要蛋白质原料，价格攀升进一步压缩养殖利润空间。据相关数据监测，玉米、豆粕价格近期均有显著提升，直接导致单头生猪养殖成本增加，使养殖户在价格下行周期中面临更大的经营压力。
深度亏损下的行业百态
亏损周期与程度：自繁自养亏损更甚
当前生猪市场价格与养殖成本的持续倒挂，导致行业亏损周期延长、亏损程度加剧。根据博亚和讯数据，本轮外购仔猪养殖亏损周期已长达13个月，自繁自养生猪养殖亏损周期达6个月，长期亏损对行业经营稳定性构成严重挑战。
从亏损程度来看，自繁自养生猪养殖亏损更为突出，当前单头亏损超340元，创35个月以来最低值，行业亏损深度持续扩大。值得注意的是，即便在成本控制方面具有显著优势的头部养殖企业，也难以抵御市场下行压力，陷入亏损困境。
以牧原股份为例，作为生猪养殖行业龙头企业，其成本控制能力处于行业领先水平，2025年平均养殖成本降至12元/公斤左右，同比下降2元/公斤。但在当前生猪价格持续下行的市场环境下，企业养殖成本与现货价格全面倒挂，单公斤猪肉亏损约2元。这一现象表明，在行业深度亏损背景下，头部企业同样面临较大经营压力，行业整体形势不容乐观。
资金流压力与产能去化：部分养殖户或离场
行业深度亏损对全行业资金流抗压力形成严峻考验，多数养殖户面临较大的资金周转压力。为维持正常养殖经营，部分养殖户不得不通过外部融资、负债等方式补充资金，资金链断裂风险持续上升。
中小养殖户由于资金实力较弱、抗风险能力不足，在长期亏损压力下，难以持续支撑养殖经营，部分养殖户已选择退出行业，通过处置养殖设备、清减存栏生猪等方式止损，行业出现阶段性离场潮。
养殖户离场直接推动行业产能去化进程加速，而产能去化是未来生猪价格实现趋势性回温的核心关键。随着产能逐步去化，市场生猪供应量将逐步减少，供需关系将逐步改善，为生猪价格回升奠定基础。但需注意的是，产能去化过程伴随行业阵痛，且受多种因素影响，进程可能出现波动，需要行业长期调整。
猪粮比破预警线，市场期待政策“救市”
猪粮比跌破关键预警线
猪粮比是衡量生猪养殖盈亏状况的核心指标，指生猪价格与玉米价格的比值，其基准盈亏平衡点为6:1，比值高于6:1表明养殖盈利，低于该数值则处于亏损状态；当猪粮比低于5:1时，行业进入严重亏损区间，需启动相关预警及调控措施。
据国家发展和改革委员会最新数据显示，截至2026年3月18日当周，猪粮比降至4.4，此前两周分别为4.73、4.53，呈现持续下行趋势。结合当前生猪价格、玉米价格波动情况，以及3月份前三周猪粮比数据测算，3月份猪粮比大概率跌破5:1关键预警线。这一数据变化引发行业广泛关注，不仅直接反映养殖户盈利状况持续恶化，也对生猪养殖产业链稳定发展构成潜在影响。
猪肉收储政策：市场的“强心针”
面对猪粮比跌破关键预警线、生猪价格持续下行、行业深度亏损的严峻形势，猪肉收储政策成为稳定市场预期、缓解行业压力的重要举措，为市场注入信心。
政府猪肉储备调节机制是稳定生猪及猪肉市场价格的重要政策工具，核心作用在于通过“托市”“稳价”调节市场供需：当生猪价格过度下行、跌破合理区间时，通过启动猪肉收储减少市场流通量，遏制价格无序下跌；当生猪价格过度上涨时，通过投放储备猪肉增加市场供应，保障终端消费需求。
截至3月24日，2026年国内已开展3次冻猪肉收储活动，分别于1月13日、1月15日、3月4日实施，计划轮换收储及收储总量达2.78万吨，其中1月13日计划轮换收储1.7万吨、1月15日计划轮换收储0.08万吨、3月4日计划收储1万吨。从执行情况来看，第一批收储完成0.71万吨，第二批收储完成0.08万吨。尽管收储规模有限，但释放出政府稳定市场的明确信号，对缓解市场恐慌情绪、稳定市场预期具有重要意义。
猪肉收储政策的核心作用在于稳定市场信心与情绪，有效遏制养殖户恐慌性抛售行为，避免价格进一步下行形成恶性循环，同时为市场提供清晰的预期导向，增强投资者及相关企业对行业发展的信心。
需客观认识到，猪肉收储政策仅能在短期内缓解价格下行压力、放缓下跌步伐，无法从根本上改变当前生猪市场供过于求的基本面。受生猪养殖周期较长（约10个月）影响，短期生猪供应仍将维持充足，叠加终端需求处于淡季，即便有收储政策支撑，生猪价格也难以在短期内实现趋势性反转，预计将在底部区间持续徘徊，行业仍需经历一段调整期。
寒冬过后，春天还有多远？
短期困境：供应过剩与需求淡季难破局
短期来看，生猪市场仍面临供应过剩与需求淡季的双重压力，价格回升缺乏有力支撑。春节过后，生猪供应维持宽松格局，市场存栏量充足，大量生猪集中出栏导致供过于求矛盾突出；而终端消费进入传统淡季，猪肉消费需求持续低迷，进一步压制生猪价格，导致价格在低位区间波动。
尽管政府已启动猪肉收储政策，但受短期供应过剩、需求不足的基本面制约，收储政策的调控效果有限，仅能放缓价格下跌节奏，无法快速扭转价格下行趋势。预计短期内，生猪价格仍将在底部区域徘徊，行业亏损压力难以快速缓解，养殖户仍需承受价格低迷带来的经营压力。
长期展望：产能去化是关键
长期来看，行业产能去化进程是决定生猪价格能否实现趋势性回温的核心因素。当前行业深度亏损背景下，部分养殖户退出市场，已推动产能去化进程加速，而产能去化的核心作用在于逐步改善市场供需关系，实现供需平衡，为价格回升创造条件。
需明确的是，生猪养殖周期较长，从母猪受孕、仔猪出生到育肥出栏，整个周期约10个月，这意味着产能去化的效果需要一定时间才能在市场供应端体现。同时，产能去化进程可能受到养殖户惜售心理、政策调整、市场预期等多种因素影响，进程或存在波折，属于长期且渐进的过程。
产能去化是行业走出深度亏损、实现良性发展的必经之路，只有当市场产能调整至与需求匹配的合理水平，生猪价格才能实现趋势性回温，行业才能重新进入盈利区间。在此过程中，养殖户需理性调整养殖策略，合理控制存栏规模，提升成本控制能力，以应对市场波动；政府及相关部门需持续发挥政策引导作用，通过完善储备调节机制、加强市场监管、强化政策扶持等方式，助力行业平稳度过调整期。
数据来源：博亚和讯、瑞达期货研究院、国家发展和改革委员会
|
