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猪价“跌跌不休”，市场寒意来袭
2026年春季，我国生猪市场陷入深度低迷，行业整体呈现“寒冬”态势。3月23日，全国瘦肉型生猪交易均价跌至9.71元/公斤，正式跌破5元/斤关口，创下历史最低纪录。3月27日，生猪期货主力合约盘中跌至9815元/吨，同样刷新2021年上市以来的最低值。双重价格新低叠加，凸显当前生猪市场的严峻性，行业整体面临较大下行压力。
终端市场层面，猪肉零售价格同步走低，虽惠及消费者，但养殖端面临的经营压力持续加剧。当前养殖户普遍陷入“出栏即亏损、存栏成本高”的两难局面，行业经营困境进一步凸显。
经行业分析，此次猪价持续低迷的核心原因的是猪源供给过剩、行业产能偏高。近年来，在政策激励与市场预期驱动下，大型养殖企业加速扩产，叠加养殖技术提升带来的效率改善，生猪出栏量与猪肉产量持续攀升。能繁母猪存栏量长期处于合理区间之上，市场供给刚性释放，供需失衡格局持续加剧，最终导致猪价大幅下行。
深度亏损，行业现状剖析
（一）价格创历史新低
3月23日，全国瘦肉型生猪交易均价跌至9.71元/公斤，跌破5元/斤的市场心理防线，创下历史新低。相较于近年价格走势，此次价格下跌呈现幅度大、速度快的特点，远超过往猪周期的波动范围。2024年生猪价格虽有起伏，但全年均价维持在合理区间，而2026年以来，猪价持续下行，呈现“断崖式”下跌态势。
3月27日，生猪期货主力合约盘中跌至9815元/吨，刷新2021年上市以来的最低纪录。作为现货市场的先行指标，期货价格的大幅下跌，反映出市场对未来生猪价格的悲观预期，同时也增加了养殖端套期保值的操作难度，进一步加剧行业经营压力。
（二）养殖端深陷亏损泥沼
猪价持续低位运行叠加养殖成本居高不下，导致养殖端陷入普遍亏损，自繁自养与外购仔猪两种主流养殖模式均未能幸免。据行业监测数据显示，近期自繁自养生猪养殖利润持续下滑，亏损幅度不断扩大。以相关监测周期为例，自繁自养生猪养殖利润亏损额从74.11元/头扩大至152.15元/头；外购仔猪养殖利润亏损额从236.57元/头扩大至301.04元/头，亏损面持续扩大。
养殖端亏损导致行业积极性受挫，部分养殖户开始缩减养殖规模，少数中小养殖户选择退出行业。养殖端的经营困境不仅影响自身可持续发展，也进一步传导至上下游产业链，对行业整体稳定运行构成挑战。
（三）产能过剩成核心症结
能繁母猪存栏量是反映生猪行业产能的核心指标。2025年末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，虽较前期有所回落，但仍高于行业合理产能区间，产能过剩问题尚未得到根本缓解。近年来，受行业盈利预期驱动，大量资本涌入生猪养殖领域，大型养殖企业与中小养殖户纷纷扩大养殖规模，新建猪场数量大幅增加，能繁母猪存栏量持续攀升。
产能过剩的形成是长期积累的结果：一方面，养殖技术迭代升级推动母猪生产效率提升，当前母猪PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）已达26头/年，较以往显著提高，进一步增加生猪供给量；另一方面，市场主体对猪价预期过于乐观，盲目跟风扩产，未充分考虑市场实际需求承载能力，最终导致供需失衡，产能过剩成为制约行业发展的核心瓶颈。
政策“亮剑”，力促产能出清
（一）政策红线划定
2026年以来，生猪市场低迷态势持续加剧，猪价低位运行与养殖成本高企形成鲜明对比，自繁自养、外购仔猪两种养殖模式均陷入普遍亏损，行业供大于求格局进一步凸显。在此背景下，政策层面及时出台调控措施，着力推动行业产能出清。官方数据显示，2025年末全国能繁母猪存栏量3961万头，仍高于行业合理区间，产能调控任务艰巨。
为加快产能出清，稳定生猪市场秩序，3月19日生猪行业专题会议召开，明确提出能繁母猪调控从柔性引导转为硬性约束，力争三季度全国能繁母猪存栏量降至3650万头。以2025年末数据测算，全行业需在半年多时间内完成310万头能繁母猪去化任务，去化幅度接近8%，这一目标为行业产能调控划定了明确红线。
此次政策从柔性引导向硬性约束转变，凸显了政府推动产能出清的坚定决心。以往柔性引导模式下，部分市场主体对产能调控重视不足、执行力度有限，导致产能过剩问题长期未能解决；硬性约束政策的实施，明确了市场主体的责任与目标，将有效倒逼养殖主体落实减产要求，推动行业产能向合理区间回归，促进生猪行业健康可持续发展。
（二）政策实施效果初显
在政策加码与行业亏损的双重压力下，国内多家上市猪企积极响应调控要求，陆续启动能繁母猪存栏调减工作，政策调控效果初步显现。
牧原股份作为行业龙头企业，能繁母猪去化力度领跑全行业。2025年初至2026年1月底，该公司能繁母猪存栏量从362万头降至313万头，累计调减49万头，去化幅度达13.5%。具体措施方面，公司通过批量淘汰低产母猪优化种群结构，同时停建124个在建猪场、暂停全部新增扩产项目，从源头控制产能扩张，切实落实政策调控要求。
温氏股份采取稳健推进策略，能繁母猪去化节奏相对平缓。2025年末至2026年2月底，该公司能繁母猪存栏量从135万头降至128万头，调减7万头，去化幅度为5.2%。其核心措施为淘汰老龄、低效母猪，适度精简种群规模，在去化过程中注重优化猪群结构、提升养殖效率，确保产能平稳收缩。
新希望六和同步收紧产能，去化力度适中。同期，该公司能繁母猪存栏量从105万头降至98万头，调减7万头，去化幅度为6.7%。具体举措包括暂停外购后备母猪、放缓在建猪场建设进度，同时加强现有猪场精细化管理，提升养殖效率、降低养殖成本，缓解行业亏损压力。
傲农生物、中粮家佳康、德康农牧、神农集团等企业，均跟随行业趋势推进产能调减，能繁母猪存栏去化幅度集中在5%-7.3%。此类企业普遍采取淘汰低效母猪、暂缓扩产等措施，其中傲农生物明确不再新增能繁母猪，重点优化现有种群质量；中粮家佳康通过优化母猪群结构、强化养殖管理提升效益，确保产能合理调减；德康农牧、神农集团结合自身经营实际，制定针对性去化计划，积极落实政策要求。
上述上市猪企的产能调减举措，充分体现了政策调控的引导作用，行业产能出清工作有序推进，政策实施效果初步显现。
上市猪企众生相：去化之路各不同
在政策调控引导下，各大上市猪企均启动能繁母猪去化工作，但受企业发展战略、资源储备、成本管控能力等因素影响，不同企业的去化力度与实施路径存在明显差异，呈现出多元化发展态势。
牧原股份作为生猪养殖行业龙头，在能繁母猪去化工作中表现突出，去化力度位居行业前列。2025年初至2026年1月底，该公司能繁母猪存栏量从362万头降至313万头，累计调减49万头，去化幅度达13.5%。为实现这一目标，公司采取了一系列针对性措施：一是优化种群结构，批量淘汰低产母猪，提升猪群整体生产效率；二是严控产能扩张，停建124个在建猪场，暂停全部新增扩产项目，从源头遏制产能过剩，充分体现了企业对政策的响应力度与行业责任担当。
温氏股份采取稳健型去化策略，注重产能收缩与经营稳定的平衡。2025年末至2026年2月底，该公司能繁母猪存栏量从135万头降至128万头，调减7万头，去化幅度为5.2%。其核心思路为“优化结构、稳步收缩”，通过淘汰老龄、低效母猪精简种群规模，同时加强母猪饲养管理与疫病防控，提升现有猪群生产性能，确保产能收缩过程中不影响企业长期经营稳定性。
新希望六和采取适度去化策略，兼顾产能调控与企业发展需求。同期，该公司能繁母猪存栏量从105万头降至98万头，调减7万头，去化幅度为6.7%。具体措施包括暂停外购后备母猪，从源头控制能繁母猪数量增长；放缓在建猪场建设进度，暂缓新增产能落地；同时强化现有猪场精细化管理，降低养殖成本，缓解行业亏损带来的经营压力，实现产能与效益的协同优化。
傲农生物、中粮家佳康、德康农牧、神农集团等中型上市猪企，均跟随行业趋势推进产能调减，去化幅度集中在5%-7.3%。此类企业的核心举措具有共性，均以淘汰低效母猪、优化种群结构为基础，同时暂缓扩产计划，避免产能进一步过剩。各企业结合自身经营特点细化实施路径：傲农生物聚焦现有种群优化，不再新增能繁母猪；中粮家佳康通过强化养殖管理提升效益，实现产能合理收缩；德康农牧、神农集团结合自身产能规模，制定差异化去化计划，确保政策落实到位。
值得关注的是，少数上市猪企未跟随行业趋势进行产能调减。此类企业依托自身充足的现金流与高效的成本管控能力，选择维持现有产能规模，部分企业甚至小幅逆势补栏。其核心逻辑为预判行业产能出清后市场供需格局将发生转变，通过维持产能储备，为后续市场回暖后的竞争奠定基础，体现了不同企业对行业趋势的差异化判断。
去化艰难，拐点尚需时日
（一）去化不及预期的困境
从当前行业数据来看，尽管多数上市猪企已启动能繁母猪去化工作，但整体去化速度偏慢，距离三季度能繁母猪存栏3650万头的政策目标仍有较大差距，产能过剩问题尚未得到根本性解决，行业去化工作面临诸多挑战。
行业去化不及预期的核心原因主要有两方面：一是行业规模化水平提升，企业抗风险能力显著增强。随着生猪养殖行业规模化、集约化程度不断提高，大型上市猪企凭借完善的养殖体系、雄厚的资金储备与精细化管理能力，即便面临长期亏损，仍能通过成本控制、资金周转维持正常生产，不会因短期亏损快速退出市场，从而延缓了整体产能去化节奏。
二是市场主体观望情绪浓厚，去化态度偏保守。当前生猪市场前景不明朗，部分企业担心盲目去化会导致后续市场回暖时丧失竞争优势，因此采取“小幅去化、观望等待”的策略，去化力度较为温和。此外，少数企业基于对行业周期的判断，选择逆势补栏或维持产能，进一步减缓了行业整体去化速度。
（二）猪价走势预测
结合当前行业产能现状，短期来看，生猪市场供给依然充裕，猪源充足的格局未发生实质性改变，预计猪价将持续维持底部震荡态势，难以出现趋势性反转。终端零售价格将同步保持低位，养殖端亏损局面短期内难以得到缓解。
猪价实现实质性回暖的核心前提是行业产能有效出清：只有当上市猪企能繁母猪去化工作持续推进，行业产能逐步回归合理区间，生猪供需格局才能得到根本改善，猪价才有望摆脱低位震荡，实现趋势性回升。当前行业正处于产能去化的关键阶段，去化进度直接决定猪周期拐点的到来时间。
未来展望：紧盯产能，静待曙光
4-6月是政策划定的能繁母猪集中去化攻坚期，也是推动行业产能出清的关键阶段。在此期间，相关部门将加大监管督导力度，强化对头部猪企产能调减工作的监督考核，督促企业严格落实产能调减目标。头部猪企的去化进度与执行力度，将直接决定行业能否如期完成产能调控目标，进而影响生猪市场走出低谷的时间节点。
对于市场参与者而言，无需过度关注猪价短期波动，核心应紧盯上市猪企能繁母猪存栏量的变化。能繁母猪存栏量作为猪周期的核心先行指标，其变动直接反映行业产能增减趋势，是判断猪价拐点的关键依据。
只有当行业完成实质性产能出清，生猪供需格局实现平衡，市场才能摆脱当前低价困局，回归合理盈利区间，推动生猪行业进入健康可持续发展轨道。当前行业正经历产能出清的阵痛，随着政策调控效果持续显现与市场主体的积极配合，预计生猪市场将逐步走出低谷，迎来行业复苏的曙光。
数据来源：生猪行业专题会议通报、农业农村部、国家统计局、商务部、博雅和讯、卓创资讯
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