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“猪茅”牧原半年狂赚百亿，养猪界的“印钞机”如何炼成？
肉类食品网 http://www.meat360.cn 2025/7/9 22:14:25 关注：23 评论： 我要投稿
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牧原上半年业绩分析：数据亮点与增长驱动因素探究本报告将深入剖析牧原股份 2025 年上半年的业绩表现，通过对其财务数据、业务运营及行业对比的分析，揭示其业绩增长的核心驱动因素，并对未来发展的机遇与挑战进行探讨。
上半年业绩概览
2025 年 7 月 9 日晚间，牧原股份发布半年度业绩预告，引发行业与投资领域广泛关注。数据显示，公司预计实现净利润 105 亿元至 110 亿元，同比增长 924.60% 至 973.39%；归属于上市公司股东的净利润预计在 102 亿元至 107 亿元之间，同比增长 1129.97% 至 1190.26%；扣除非经常性损益后的净利润预计为 106 亿元至 111 亿元，同比增长 882.95% 至 929.31%；基本每股收益预计达到 1.90 元 / 股至 2.00 元 / 股。如此显著的业绩增长，在资本市场尤其是周期性明显的养猪行业中表现突出。
业绩增长驱动因素
出栏量与产能释放
上半年，牧原股份出栏数据表现优异。6 月份销售商品猪 701.9 万头，同比增长 58.35%；第二季度销售商品猪 1999.9 万头、仔猪 414.2 万头、种猪 11.2 万头；上半年累计销售商品猪 3839.4 万头、仔猪 829.1 万头、种猪 22.5 万头。这一成绩的取得源于公司前瞻性的生产规划。截至 6 月末，能繁母猪存栏量达 343.1 万头，为后续生猪出栏提供了稳定保障。同时，通过优化养殖流程、加强员工培训等措施，公司提升了生产效率，缩短了生猪生长周期，进一步促进了出栏量的增长。
成本控制与降本增效
成本下降是牧原业绩增长的另一关键因素。年初至今，公司生猪养殖成本逐月下降，5 月份降至 12.2 元 /kg 左右，环比下降近 0.2 元 /kg，6 月更是低于 12.1 元 /kg，已接近全年 12 元 /kg 的成本目标。成本降低得益于生产成绩的改善，包括种猪育种技术创新、营养配方优化等。例如，通过合成生物技术与低蛋白日粮技术重构饲料配方体系，豆粕用量持续下降，2024 年降至 6.5%，去年实现饲料成本超 1.2 元 / 公斤的下降。此外，公司自建饲料厂、实施多渠道粮源采购策略，与国际粮商合作锁定低价原料，有效稳定了饲料成本。智能化应用也是降本的重要手段，300 万套智能装备覆盖养殖全链条，实现精准环境控制、疫病防控升级和人效提升，降低了疾病发生率和医疗成本，提高了养殖效率和安全性。
行业对比分析
主要企业数据对比
在养猪行业中，牧原股份与温氏、新希望等上市猪企在销量、价格、成本和利润等方面存在差异。2025 年第一季度，牧原销售商品猪 1839.5 万头，位居行业首位，温氏出栏 859.4 万头，新希望出栏 418.9 万头。从全年目标看，牧原计划出栏 8000 - 9000 万头，上半年出栏量已达 3839.4 万头，完成目标具备可行性，显示出明显的规模优势。价格方面，6 月份牧原商品猪销售均价 14.08 元 / 公斤，新希望为 14.18 元 / 公斤，温氏虽未披露单月价格，但整体趋势相近。成本控制上，牧原优势显著，5 月份养殖成本降至 12.2 元 /kg 左右，6 月低于 12.1 元 /kg，而温氏 2025 年 1 月肉猪养殖综合成本为 12.8 - 13 元 /kg，新希望截至 2024 年 12 月成本为 13.5 元 /kg 左右。利润数据显示，2025 年第一季度牧原归母净利润 44.91 亿元，约为温氏的两倍多、新希望的十倍左右，体现了规模、成本和价格综合作用的结果。
牧原的优势与差距
通过对比，牧原在成本控制和产能规模方面优势突出。精细化管理和技术创新使其成本不断下降，高效的生产模式确保了成本优势；庞大的出栏量和稳定的能繁母猪存栏量赋予其在行业中的主导地位。然而，牧原也面临一些挑战。在市场价格波动应对上，尽管具备一定抗风险能力，但难以完全抵御生猪市场价格变动带来的系统风险，2024 年猪价回落就对其利润产生了影响。此外，屠宰业务目前仍在努力扭亏，2024 年前三季度亏损 6.5 亿元，虽然减亏趋势明显，但尚未实现盈利，相比之下，温氏等企业在产业链协同和多元化发展上具有一定优势，如温氏的鸡猪双线业务可对冲部分风险。
未来发展：风险与机遇
潜在风险分析
牧原未来发展面临诸多风险。首先是生猪价格波动，这是整个行业面临的系统性风险。2024 年猪价从高点 19.71 元 / 公斤回落至 12 月的 15.29 元 / 公斤，压缩了企业利润空间，若未来猪价大幅下滑，牧原利润将受到影响。动物疫病也是重要风险因素，如非洲猪瘟曾对行业造成严重冲击，一旦疫病爆发，将导致生猪死亡、出栏量减少和防控成本增加，且疫病传播难以预测和控制。饲料成本上涨同样不容忽视，大豆、玉米等核心饲料进口成本波动会直接影响养殖成本，若国际市场原料价格大幅上涨且无法找到低成本替代方案，利润将被侵蚀。负债风险也需关注，截至 2024 年 11 月 16 日，牧原股份整体质押股份占总股本的 8.96%，累计质押市值 206.36 亿元，若股价大幅下跌触及预警线或平仓线，将引发股权结构不稳定和融资难度加大等问题，同时，短期债务压力也需重视，2023 年末短期负债金额同比上升 60.91%，资金回笼不及时可能导致资金链紧张。
增长机遇展望
尽管存在风险，牧原未来也拥有诸多增长机遇。行业集中化趋势为其提供了扩大市场份额的机会，随着环保政策趋严和规模化养殖优势显现，中小散户市场份额逐渐被大型企业挤压，牧原作为行业龙头，凭借规模、成本和技术优势，有望在市场竞争中进一步提升份额。消费升级促使消费者对高品质、安全猪肉的需求增加，牧原的一体化产业链经营模式，能够更好地把控食品安全和品质，其打造的 “711” 食品安全与质量保障体系有助于开拓中高端市场。持续的技术创新也是牧原的核心竞争力之一，在种猪育种、营养配方、智能化应用等方面的研发投入，不仅能降低成本，还能提高生产效率和产品质量，增强市场竞争力。国际化拓展同样值得期待，虽然目前主要市场在国内，但随着自身实力增强，牧原未来有望进军国际市场，如东南亚等猪肉消费量大的地区，将为公司业绩增长注入新动力。
结论
2025 年上半年，牧原股份凭借出栏量的大幅增长和成本的有效控制，取得了令人瞩目的业绩，在养猪行业中保持领先地位。其在成本控制和产能规模方面的优势在行业对比中尤为突出，但也面临市场波动应对和业务多元化发展的挑战。未来，牧原既需应对生猪价格波动、疫病等风险，也将受益于行业集中化、消费升级、技术创新和国际化拓展等机遇。公司能否在成本控制上持续优化、扩大市场份额，屠宰业务何时实现盈利，以及在国际化道路上的发展步伐，都将成为行业关注的焦点。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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